摘要
黑色建材团队分析认为，9月3日吕梁交口地区煤矿复产，原煤日产量恢复至约8000吨。美国30年期国债收益率攀升至7月中旬以来的最高水平，引发投资者对主要经济体财政赤字控制的担忧，美国联邦债务已达37.18万亿美元。美国财政部长贝森特预计最高法院将支持特朗普总统动用《国际紧急经济权力法》实施贸易关税，并准备法律简报强调解决贸易失衡和芬太尼流入问题。9月3日临汾市场炼焦煤竞拍价格下跌，累计挂牌15.3万吨，流拍率约60%，其中低硫瘦焦A10、S0.6、G78成交价1230元/吨跌60元/吨，高硫主焦A11、S3、G92成交价920元/吨跌16元/吨，低硫肥煤A11、S0.5、G90成交价1400元/吨跌25元/吨。
锰硅
市场逻辑：锰矿价格暂稳但成交冷清，近期锰硅价格持续下跌导致工厂考虑调整生产计划。供应端部分工厂仍有开工利润但整体开工意愿减少；需求端钢厂铁水产量维持在240万吨左右，但8月底开始减产扰动短期需求。锰硅库存回到正常水平，若价格继续上行企业套保压力增大，上方空间有限，价格高度依赖锰矿支撑。
交易策略：钢招价格走弱但锰矿成本降幅有限，盘面回调空间不大，可回调后逐步建立多头头寸。下方关注5650-5700元/吨支撑，上方关注5900-5950元/吨压力。
硅铁
市场逻辑：硅铁即期利润下行转负，但实际利润或受钢厂招标价上涨继续走强。产量大幅上行制约期价高度，9月招标价承压。硅铁表需维持震荡，实际需求有明显增量但未体现数据上。8月底钢厂减产对硅铁短期需求扰动较大，有回调压力，尤其是congtango结构下主力合约相对近月有更大下跌空间，回调后仍是逢低多机会，关注后期供应端变化。
交易策略：硅铁短期供需仍有压力但9月需求较为乐观，回调后可逐步补回前期多头仓位。下方关注5500-5520元/吨支撑，上方关注5750-5800元/吨压力。
第一部分交易策略与期现行情
- 锰硅盘面回调空间有限，可逐步建立多头头寸。
- 硅铁短期回调后仍是逢低多机会，关注后期供应端变化。
第二部分铁合金基本面
- 周度产需情况：锰硅和硅铁产量、开工率、需求量数据来源同花顺及方正中期研究院。
- 铁合金库存：锰硅和硅铁库存数据来源同花顺及方正中期研究院。
- 铁合金生产成本：锰硅和硅铁生产成本数据来源同花顺及方正中期研究院。
第三部分期权策略
- 锰硅期权：关注期权成交持仓情况。
- 硅铁期权：关注期权成交持仓情况。
重要事项
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