银河能化早报

【银河期货】原油期货早报（25-08-26） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2510合约64.80涨1.14美元/桶，环比+1.79%；Brent2510合约68.80涨1.07美元/桶，环比+1.58%。SC2510合约涨2.5至493.5元/桶，夜盘涨5.7至499.2元/桶。Brent主力-次行价差0.47美金/桶。 【相关资讯】 以色列周一袭击了加沙地带南部的纳赛尔医院，造成至少20人死亡，其中包括为路透、美联社、半岛电视台等媒体工作的五名记者。 特朗普对记者说，中国必须向美国提供磁体，否则“我们就对他们征收200%的关税之类的”。特朗普还表示，将来的某一时刻将访问中国，也许会和韩国总统李在明一同访问中国。他还称，将允许中国学生来美国学习。乌克兰总统泽连斯基表示，他计划与美国特使凯洛格讨论与俄罗斯总统普京可能的会晤的准备工作。泽连斯基说，预计美国和乌克兰官员将在本周晚些时候就此事以及潜在的安全保障举行会晤。特朗普表示，他尚未讨论对乌克兰的具体安全保障，并重申美国支持乌克兰的承诺，他还警告，如果普京和泽连斯基不会面，将自食恶果。截止8月19日当周，交易商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计171316手，比前一周减少31183手；相当于减少3118.3万桶原油。 【逻辑分析】 宏观风险偏好和地缘矛盾均有所升温，俄乌停火短期难达成，双方互相攻击能源设施及美国对俄罗斯的潜在制裁对市场仍有扰动。现货市场，中东地区维持强势，北海和美国原油月差缓慢走弱，旺季支撑逐渐减弱。8月下旬原油累库尚未兑现，近端基本面尚有支撑，远期过剩格局较难证伪。油价以短多长空对待，Brent主力合约关注68美金/桶附近支撑。 【交易策略】 1.单边：震荡偏强，Brent运行区间预计67~70美金/桶。 2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-08-26） BU2510夜盘收3538点（+0.74%），BU2512夜盘收3459点（+0.79%）。现货市场，8月25日山东沥青现货涨20至3520元/吨，华东地区稳价3720元/吨，华南地区稳价3480元/吨。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌51至7618元/吨，0#柴油跌57至6476元/吨，山东3#B石油焦跌50至2870元/吨。 【相关资讯】 山东市场：部分时间降雨抑制需求，不过部分地炼转产渣油，带动炼厂开工率下降，另外主力地炼限量出货，支撑沥青价格保持稳定。但另一方面，贸易商多执行前期合同，市场低价资源较多，需求提振有限的情况下，沥青价格推涨乏力。短期来看，炼厂资源供应减少对价格存在底部支撑，但市场对高价资源接受度不高，沥青价格或继续走稳。长三角市场：主力炼厂稳定生产，但宁波科元短期停产，整体供应量变化较小。目前主力炼厂主发船运，库存水平中低，短期内沥青价格保持坚挺。此外，区内天气良好，贸易商出货稳定，市场消耗社会库为主，社会库存继续下降，社会库出货价波动较小，镇江库出库价在3560-3620元/吨。华南市场：华南地区降雨天气较前期有所减少，终端需求缓慢释放，当地贸易商出货有所好转，且当地主力炼厂集中发汽运，库存水平下降，佛山库主流价格小幅上涨至3480-3490元/吨，且原油及期货盘面价格走势向好，短期或能利好当地沥青价格保持稳定。 【逻辑分析】 百川盈孚统计，本周一国内沥青开工36.67%，较上周四下降0.25%，炼厂库存27.15%，较上周四下降0.66%，社会库存33.94%，较上周四上涨0.04%。9月国内炼厂沥青排产计划264万吨左右，环比增加23万吨，环比上涨10%，同比增加65万吨，同比上涨33%。油 价短期震荡偏强，沥青成本端存在一定支撑。9月份供应继续增长，而需求受天气和限产影响表现平平，产业链去库速度放缓。沥青单边震荡为主，波动率弱于原油。BU主力合约运行区间预计在3400~3550。 【交易策略】 1.单边：震荡。2.套利：沥青-原油价差偏弱。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-8-26） 【市场回顾】 FU10合约夜盘收2895（+0.59%），LU11夜盘收3551（+0.85%）新加坡纸货市场，高硫Sep/Oct月差0.3至1.3美金/吨，低硫Sep/Oct月差0.8至2.0美金/吨。 【相关资讯】 1.路透，由于位于波罗的海乌斯季卢加港的综合设施发生火灾，俄罗斯能源公司诺瓦泰克(Novatek)将减少石脑油出口，并可能恢复向国际市场出口稳定凝析油。8月24日凌晨，一架被毁坏的乌克兰无人机的碎片导致诺瓦泰克的乌斯季卢加航站楼发生火灾。该综合设施的运营已于周日完全关闭。两位消息人士称，火灾造成的全部影响尚不清楚，但至少有一个加工单元受损。另外两位消息人士称，火灾还损坏了两个加工单元。乌斯季卢加综合设施拥有三个加工装置，每个加工能力为每年300万公吨，将稳定的凝析油提炼成轻质和重质石脑油、航空燃料、船用燃料成分（燃料油）和柴油。 2.8月25日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】 亚洲近端高硫供应及库存高位维持。乌克兰对俄罗斯炼厂轰炸趋于持续，包括梁赞在内的五家炼厂已受袭，部分炼厂产能受到影响，关注后续美俄乌欧谈判进展。墨西哥高硫出口 在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。美国再次制裁伊朗油品运输网络，中东高硫出口低位维持。高硫三季度供应压力较预期小幅减小。需求端，高硫季节性发电需求逐步回落。高硫裂解下行及税改的成本低位背景下，进料需求仍有支撑。新加坡7月高硫船燃加注量达IMO2020以来历史最高水平。高硫近月关注洋山港被制裁风险和现有库存消化方式及消化节奏。 低硫燃料油现货贴水持续走低。低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚RFCC装置又一次间歇性检修且停运时间延长，装置运营仍不稳定，关注近端低硫出口物流变化。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，9月新装载船货发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，往新加披地区出口增长明显。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡。关注近端高硫仓单生成和消化节奏。 2.套利：观望。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-08-26） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX2511主力合约日盘收于6970（+4/+0.06%），夜盘收于6972（+2/+0.03%）。 2、现货市场：昨日9月MOPJ目前估价在588美元/吨CFRPX估价在859美元/吨，较上周五上涨2美元。两单10月亚洲现货分别在860，859成交，尾盘实货10月在859/864商谈，11月在856/861商谈。3、PXN：昨日PXN稳定在271美元/吨。 【相关资讯】 1、三房巷320万吨PTA新装置第二条线上周末投料出产品，负荷调整中。2、据CCF统计，昨日江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。 【逻辑分析】 昨日今日PX期货主力合约价格窄幅震荡，现货商谈价格维持偏强。下游PTA三房巷320 万吨/年新装置第二条线上周末投料出产品，目前负荷调整中，其另一套120万吨/年老装置近期计划停车。上周韩国计划削减最高25%的石脑油裂解产能、PTA装置计划外检修以及聚酯和终端开工提升使得市场情绪提振，四季度PTA独山能源一套300万吨/年新装置有投产计划，PX国内外检修计划仍存，终端金九银十旺季下聚酯开工率预期提升，PX供需基本面预计维持良好，PX价格和利润将继续得到支撑。 【交易策略】 单边：高位震荡套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PTA期货早报（25-08-26） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日TA601主力合约日盘收于4862（-6/-0.12%），夜盘收于4864（+2/+0.04%）。 2.现货市场：昨日PTA基差波动不大,现货商谈偏淡，本周及下周主港货在09+20~25附近商谈成交，价格商谈区间在4830~4870附近。9月中在09+30有成交。本周仓单在09+15~20有成交，今日主流现货基差在09+22。 【相关资讯】 1、三房巷320万吨PTA新装置第二条线上周末投料出产品，负荷调整中。2、据CCF统计，昨日江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。 【逻辑分析】 昨日PTA期货主力合约价格震荡整理，现货基差偏强，聚酯产销偏淡，市场成交气氛偏弱。供应方面，三房巷320万吨/年新装置第二条线上周末投料出产品，目前负荷调整中，其另一套120万吨/年老装置近期计划停车。恒力惠州PTA装置近期开始检修，9月合约比例下降至20%。下游聚酯和终端开工提升，聚酯库存下降，PTA计划外检修装置和金九银十旺季下使得近端供需边际好转，PTA短期偏强，中期随着检修回归、新装置投产PTA仍存在累库预期，PTA的价格上方压力较大。 【交易策略】 单边：震荡整理套利：基差正套，15月差反套期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-08-26） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日EG2601期货主力合约日盘收于4509（+35/+0.78%），夜盘收于4511（+2/+0.04%）。2.现货方面：昨日午后下周现货买盘跟进积极，meg现货基差高位成交至09合约升水104-105元/吨附近，市场交投尚可。 【相关资讯】 1、据CCF统计，昨日华东主港地区MEG港口库存约50万吨附近，环比上期下降4.7万吨。2、据CCF统计，昨日江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。 【逻辑分析】 近期浙石化、盛虹以及多套合成气制乙二醇装置负荷提升，内蒙古鑫润能源40万吨/年乙二醇长停装置近期有重启计划，乙二醇国内开工连续提升。外盘方面，9月到货量预期增加，另外美国和马来西亚检修装置近期重启，美国货报盘增加，马来西亚石油已重启招标，四季度乙二醇进口量有上升预期。目前乙二醇供需维持紧平衡格局，港口显性库存偏低，价格支撑较强。 【交易策略】 单边：高位震荡套利：观望期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】短纤期货早报（25-08-26） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PF2510主力合约日盘收6596（-18/-0.27%），夜盘收于6596（+0/+0.00%）。 2.现货方面：江浙直纺涤短价格维持，半光1.4D主流6500-6750出厂或送到，下游按需采购。福建直纺涤短价格维持，半光1.4D主流6550~6650元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短价格维稳，半光1.4D主流6650-6850元/吨送到，下游按需采购。 【相关资讯】 据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。直纺涤短销售偏弱，截止下午3:00附近，平均产销45%。 【逻辑分析】 昨日聚酯原料PTA价格震荡偏弱，MEG价格震荡偏强，短纤价格跟随主原料PTA价格走势偏弱，短纤产销不佳，加工费压缩。上周短纤供需双增，库存下降，下游纯涤纱亏损加剧。目前下游整体新增订单较少，原料库存增加，短纤加工费预计维持低位。