银河能化早报

【银河期货】原油期货早报（25-09-03） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2510合约65.59涨1.58美元/桶，环比+2.47%；Brent2511合约69.14涨0.99美元/桶，环比+1.45%。SC2510合约涨6.2至489.8元/桶，夜盘涨5.6至495.4元/桶。Brent主力-次行价差0.55美金/桶。 【相关资讯】 特朗普表示，美国政府将请求最高法院就关税案作出快速裁决。此前，美国一家上诉法院在上周裁定关税政策违法。当被问及该裁决时，特朗普在椭圆形办公室对记者表示，政府将最早于周三寻求快速裁决，“因为我们需要尽早做出决定”。 特朗普表示，美国需要美联储进行“大幅度”降息。他计划派遣美国国民警卫队前往芝加哥打击犯罪，但拒绝透露具体的部署时间。特朗普还驳斥了社交媒体上有关他健康状况的报导，称是“假新闻”，并表示他周末非常活跃。美国供应管理协会（ISM）发布的调查显示，8月制造业采购经理人指数(PMI)从7月的48.0小幅升至48.7，仍低于荣枯线50。乌克兰总统泽连斯基表示，俄罗斯正在前线部分地区进行新的部队集结，并仍在对乌克兰目标发动袭击。泽连斯基没有提供更多细节，但表示“俄罗斯继续发动袭击。当然，我们会对此作出回应。”土耳其总统埃尔多安表示，他在中国与俄罗斯总统普京会谈时讨论了结束乌克兰战争的方式，并与乌克兰总统泽连斯基就此通了电话，但双方"尚未准备好"举行领导人会晤。 【逻辑分析】 宏观情绪整体平稳，市场等待美联储9月份降息落地，关注本周美国非农数据表现，若经济数据偏强，则降息将导致风险偏好上行，带来额外利好。地缘驱动偏多，美俄将开启新一轮磋商，但俄乌战场冲突及欧美对俄制裁依旧在加码。本周末OPEC+会议大概率维持10月份后的产量政策不变，短期利空有限，叠加WTI空头持仓拥挤，油价预计高位震荡。Brent主力合约压力位在69.5美金/桶附近。 【交易策略】 1.单边：高位震荡，Brent运行区间参考68.5~69.5美金/桶。 2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-09-03） BU2510夜盘收3549点（-0.06%），BU2512夜盘收3492点（+0.00%）。现货市场，9月2日山东沥青现货涨30至3540元/吨，华东地区稳价3700元/吨，华南地区涨10至3530元/吨。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨8至7525元/吨，0#柴油涨52至6441元/吨，山东3#B石油焦稳价2900元/吨。 【相关资讯】 山东市场：原油及期货盘面价格走高，提振市场情绪，另外月初贸易商不急于出货，市场低价资源有所减少，部分品牌沥青价格上调10-20元/吨。此外，终端需求相对平稳，炼厂整体库存水平可控，对沥青价格存在底部支撑，但另一方，部分炼厂沥青存在复产出货计划，区内资源供应相对充足，沥青价格推涨空间受限。 长三角市场：江苏新海昨日沥青复产，市场供应量略增加，主营炼厂船运发货尚可，库存水平处于中低位，沥青价格保持坚挺。近日，沥青期货盘面走高，镇江地区低价资源减少，昨日主流价格上涨至3570-3600元/吨，且社会库存稳定消耗中，短期内对沥青价格存在一定支撑。 华南市场：原油及期货盘面价格上涨，利好当地市场心态，且华南地区天气逐渐平稳，部分项目施工支撑需求缓慢释放，部分贸易商小幅推涨沥青价格，佛山库主流价格小幅上涨至3530-3540元/吨。后市，随着天气逐渐好转，需求或将缓慢释放，但市场整体需求释放不及往年同期，且社会库资源仍有待消耗，短期当地价格或暂时保持稳定。 【逻辑分析】 油价短期震荡偏强，成本端支撑较强。9月初供应略有回落，低于前期预期，需求端整体平稳，带动产业链继续去库。华南现货市场走强，带动近月合约反弹。沥青单边短期震荡 为主，波动率弱于原油。BU主力合约运行区间预计在3450~3600。 【交易策略】 1.单边：震荡偏强。2.套利：沥青-原油价差震荡。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【市场回顾】 FU01合约夜盘收2830（-0.39%），LU11夜盘收3530（-0.34%）新加坡纸货市场，高硫Sep/Oct月差1.0至0.8美金/吨，低硫Sep/Oct月差2.3至2.38美金/吨。 【相关资讯】 1.尼日利亚Dangote炼厂于8月底向北美出口第一批汽油货物。RFCC装置于8月22日重新恢复运行。2.9月2日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】 亚洲近端高硫供应及库存高位维持。高硫三季度供应压力较预期减小。乌克兰对俄罗斯炼厂轰炸趋于持续，包括梁赞、伏尔加格勒等大炼厂在内的多家炼厂已受袭，17%炼厂一次加工产能受到影响，路透预估影响原油加工能力约120万桶/日。墨西哥高硫出口在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。美国再次制裁伊朗油品运输网络，中东高硫出口低位维持。需求端，高硫季节性发电需求逐步回落。高硫裂解下行及税改的成本低位背景下，进料需求仍有支撑。新加坡7月高硫船燃加注量达IMO2020以来历史最高水平。高硫近月关注新仓单生成及后续库存消化节奏。 低硫燃料油现货贴水持续走低。低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。南苏丹与阿联酋矛盾下低硫重质原料物流改道泛新加坡地区方向预期增长。尼日利亚RFCC装置装置运 营仍不稳定，关注近端低硫出口持续。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，往新加披地区出口增长明显。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡。2.套利：关注低硫近月反套机会。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-09-03） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX2511主力合约震荡整理，日盘收于6834（-32/-0.47%），夜盘收于6862（+28/+0.41%）。2、现货市场：昨日10月MOPJ目前估价在593美元/吨CFR，PX估价在846美元/吨，环比下跌2美元/吨。尾盘实货10月在846/849商谈，11月在843/847商谈，均无成交。 【相关资讯】 1、据悉华东一工厂PX装置原计划近日陆续重启，目前预计推迟至下周附近陆续开始重启；该装置6月中下旬逐步停车检修。其PTA装置重启时间预计同步推迟至9月中下旬。.2、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在3成左右；直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销45%。 【逻辑分析】 地缘冲突叠加美国对部分产油国制裁推升油价，昨日油价上涨。供应方面，9月福佳大化一套70万吨/年PX装置有检修计划，福化集团一套80万吨/年PX装置有重启计划，外盘韩国SKGC一套40万吨/年PX、日本出光两套共40万吨/年PX以及沙特134万吨/年PX检修装置与8月中旬重启，亚洲PX开工率继续提升。下游PTA独山能源一套250万吨/年装置近期按计划检修，预计9月上重启，三房巷320万吨/年新装置第二条线上周末投料出产品，目前负荷调整中，其另一套120万吨/年老装置近期有停车计划，9月上中旬PTA多套前期检修装置有重启计划，开工预期提振。 四季度PTA独山能源一套300万吨/年新装置有投产计划，PX国内外检修计划仍存，终端金九银十旺季下聚酯开工率预期提升，但旺季成色有待观察，四季度PX去库预期仍存， 短期价格震荡。 【交易策略】 单边：高位震荡套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PTA期货早报（25-09-03） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日TA601主力合约震荡整理，日盘收于4756（-16/-0.34%），夜盘收于4766（+10/+0.21%）。2.现货市场：昨日PTA现货基差继续走弱，主流现货基差在01-49，本周及下周货在01贴水48~50有成交，价格商谈区间在4710~4750附近。9月中下及下旬在01-45~50有成交。 【相关资讯】 1、装置方面：台化兴业一套150万吨PTA装置目前重启中，该装置8.8附近停车检修，其120万吨PTA装置预计9.4附近停车；中国台湾一套70万吨PTA装置已于8月底重启，目前负荷9成，该装置8月中上停车检修。一套55万吨PTA装置目前重启中，预计近日出产品，该装置8.22附近停车检修；据悉华东一工厂PX装置原计划近日陆续重启，目前预计推迟至下周附近陆续开始重启；该装置6月中下旬逐步停车检修。其PTA装置重启时间预计同步推迟至9月中下旬。 2、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在3成左右；直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销45%。 【逻辑分析】 供应方面，9月上中旬台化兴业、独山能源、福海创将先后重启，恒力惠州PTA250万吨检修，另一条250万吨产线正常运行，三房巷320万吨PTA新装置第二条线8月下出产品，目前负荷8-9成，另一套120万吨PTA老装置近期停车，独山能源一套250万吨PTA装置停车，预计9月上旬重启，PTA9月开工率整体向上修复。下游和终端将迎来金九银十的传统旺季，不过考虑到聚酯目前的负荷已处于相对高位，继续提升的空间较为有限，随着检修回归、新装置投产，四季度PTA累库的预期依然存在。 【交易策略】 单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-09-03） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日EG2601期货主力合约收于4339（-88/-1.19%），夜盘收于4363（+24/+0.55%）。2.现货方面：目前现货基差在01合约升水85-88元/吨附近，商谈4438-4441元/吨，下午几单01合约升水85元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水73-75元/吨附近，商谈4426-4428元/吨，下午几单01合约升水75元/吨附近成交。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截至周一华东主港地区MEG港口库存约44.9万吨附近，环比上期下降5.1万吨。2、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销45%。 【逻辑分析】 9月国内油化工继8月中下旬浙石化、盛虹炼化装置逐渐恢复后乙二醇开工预期提升，合成制乙二醇装置中陕煤渭化、神华榆林、内蒙古建元、新疆天业自8月下旬到9月上旬将先后有降负停车计划，不过在山西沃能、新疆天盈检修装置重启以及中化学、山西美锦负荷提升下损失有限，9月乙二醇整体开工率仍将高位提升。进口方面，9月中下旬随着远洋货源集中到港，乙二醇显性库存预计回升，四季度在外盘检修装置重启下乙二醇进口量有上升预期，关注后期聚酯负荷的变动。 【交易策略】 单边：震荡偏弱套利：基差正套期权：观望 （姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】短纤期货早报（25-09-03） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PF2510主力合约日盘收6438（-30/-0.46%），夜盘收于6446（+8/+0.12%）。2.现货方面：江浙直纺涤短价格稳定，半光1.4D主流6400-6750出厂或送到，下游刚需采购。福建直纺涤短报价下调50，贸易商优惠走货，半光1.4D主流6400~6600元/吨现款短送。山东、河北市场直纺涤短商谈走货，半光1.4D主流