银河能化早报

【银河期货】原油期货早报（25-09-23） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2510合约62.64跌0.04美元/桶，环比-0.06%；Brent2511合约66.57跌0.11美元/桶，环比-0.16%。SC2511合约跌7.0至484.2元/桶，夜盘跌6.7至477.5元/桶。Brent主力-次行价差0.43美金/桶。 【相关资讯】 美联储新任理事米兰表示，美联储误判了当前货币政策的限制性程度，若不迅速大幅降息，将危及就业市场。他认为到年底利率应降至2.75%-3%。 圣路易斯联储总裁穆萨莱姆则认为，上周降息25个基点的决定是“预防性举措”，有助于维持充分就业，但进一步降息的空间有限。克利夫兰联储总裁哈玛克表示，美联储在取消限制性货币政策时需要"非常谨慎"，目前通胀仍高于2%的目标且仍具粘性。亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，由于通胀担忧，他目前认为今年没有必要进一步降息。里奇蒙联储总裁巴尔金表示，低失业率、薪资增长以及资产价格高企，使消费者保持正常消费,支撑美国经济。 数十位世界领导人周一齐聚联合国，支持巴勒斯坦建国，这是加沙战争爆发近两年后一次具里程碑意义的外交转变，但以色列及其亲密盟友美国却对此进行了激烈抵制。截止9月16日当周，交易商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计238122手，比前一周增加53449手；相当于增加5344.9万桶原油。 【逻辑分析】 Brent月差企稳，Dubai月差持续走弱，中东产油国持续增产且需求旺季收尾，原油供应压力逐渐上升。3季度旺季大概率累库，4季度淡季过剩压力将进一步增加，中长期平衡表过剩预期难以证伪。短期地缘局势维持现状，油价缺乏新驱动，预计维持偏弱格局，Brent关注65.6美金/桶附近支撑。 【交易策略】 1.单边：窄幅震荡，关注Brent在65.6美金/桶附近的支撑情况。 2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-09-23） BU2511夜盘收3387点（-0.41%），BU2512夜盘收3329点（-0.69%）。现货市场，9月22日山东沥青现货稳价3520元/吨，华东地区跌10至3580元/吨，华南地区涨10至3500元/吨。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌19至7464元/吨，0#柴油涨15至6453元/吨，山东3#B石油焦稳价2860元/吨。 【相关资讯】 山东市场：本地及周边市场间歇降雨抑制刚需，同时原油走势偏弱，随着东明石化、金诚石化以及胜星化工沥青复产，市场资源供应较为充足，多数贸易商执行前期低价合同，个别地炼排队发货，沥青现货价格下跌至3470元/吨左右，牵制其他品牌成交。此外，主营炼厂沥青价格偏高，出货较为清淡，昨日沥青价格下调50元/吨。 长三角市场：终端需求不温不火，加之成本面走势一般，区内交投相对清淡，中下游用户采购偏好于镇江库低价资源，昨日主力炼厂沥青汽运价格下跌。后市，区内炼厂沥青资源供应充足，考虑到需求上难有实质提升，短期内沥青价格或偏弱走势。华南市场：广东地区高速项目赶工，在台风来临之前，部分社会库集中出货，带动出货量增加，主力炼厂库存低位，昨日出货价格上涨，带动市场均价重心上移；广西地区，整体项目施工平稳，部分资源直接从炼厂发至终端，当地炼厂库存低位，周末广西石化沥青价格小幅上调20元/吨。近日华南台风天气较多，对项目赶工及出货略有影响，不过整体炼厂及社会库并无较大的库存压力，利好沥青价格坚挺。 【逻辑分析】 百川盈孚统计，本周一国内开工47.22%，较上周四上升4.63%，炼厂库存26.74%，较上周四上升0.50%，社会库存率35.86%，较上周四下跌1.26%。油价短期预计偏弱震荡，沥青供应持续增加，需求受到台风天气影响以及国庆假期临近预计表现偏弱，产业链库存走势分化，社会库存持续去库释放供应，而炼厂库存压力逐渐回升。短期现货价格偏弱运行， 沥青期货单边预计震荡偏弱，裂解价差中期偏空。BU2511合约运行区间预计在3350~3450。 【交易策略】 1.单边：震荡偏弱。2.套利：沥青-原油价差震荡偏弱。3.期权：BU2512卖出虚值看涨期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-9-23） 【市场回顾】 FU01合约夜盘收2772（-0.22%），LU11夜盘收3363（-0.30%）新加坡纸货市场，高硫Oct/Nov月差3.8至4.0美金/吨，低硫Oct/Nov月差维持-0.5美金/吨。 【相关资讯】 1.俄罗斯Salavat炼厂9月19日起开始检修暂停成品出售直至10月15日，该炼厂原先预计在9月初检修但推迟了，一个CDU于9月中旬开始检修，另一个CDU于9月18日受到轰炸受损。 2.9月22日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】 俄罗斯能源设施受袭持续，但炼厂与各运输设施检修回归也较及时，Primorsk港于上周五受袭后当前已恢复石油装载，梁赞及伏尔加格勒等大炼厂设施也处于陆续回归恢复状态，预期于9月下旬逐步回归。中东高硫出口随着发电需求消退有所回升，其中伊朗出口仍受限制。墨西哥高硫出口在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。需求端，夏季发电需求彻底消退。高硫裂解下行及税改的低成本背景下，进料需求支撑仍不明显。高硫近端库存高位仍压抑市场价格。高硫近月关注新仓单生成及后续库存消化节奏。低硫燃料油现货贴水回落。低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。南苏丹与阿联酋矛 盾下低硫重质原料物流改道泛新加坡地区方向预期增长。尼日利亚RFCC装置运营仍不稳定，关注近端低硫出口持续。Al-Zour炼厂运营稳定低硫高位出港维持。中国市场第三批低硫配额下发，整体市场供应较充裕。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡。2.套利：观望。3.期权：逢高卖FU01虚值看涨期权。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX&PTA期货早报（25-09-23） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX和PTA期货价格延续下行，PX2511主力合约日盘收于6592（-2/-0.03%），夜盘收于6562（-30/-0.46%）；TA601主力合约日盘收于4586（-18/-0.39%），夜盘收于4564（-22/-0.48%） 2、现货市场： PX:昨日PX估价在808美元/吨，较上周五下跌8美元，11月和12月现货浮动价预估在+0/+1左右，10月MOPJ目前估价在590美元/吨CFR。PTA:昨日PTA商谈气氛活跃，基差维持偏弱，主流现货基差在01-84，9月货在01贴水75~86附近有成交，价格商谈区间在4490~4535附近。10月商谈不多，少量在01-60附近有成交。 【相关资讯】 福海创450万吨PTA装置已于上周末重启投料，后期预计维持在5成负荷运行，该装置于6.19附近停车检修；据悉华南两套共计500万吨PTA装置近期因天气影响降负运行，恢复时间待跟踪。 【逻辑分析】 上周美国就业数据下行、通胀上行的风险增加，宏观情绪偏弱；俄罗斯石油设施遭到袭击，欧美施压制裁俄油贸易，中东地缘冲突持续，地缘局势持续升温；8、9月份欧佩克持续增产，中东地区原油需求旺季结束，原油三季度有累库预期，油价高位震荡。供应方面，福佳大化一套年产能70万吨PX装置近期按计划检修，预计检修至10月下 旬；天津石化年产能39万吨PX装置计划本周重启，四季度上海石化和金陵石化两套年产能各70万吨的PX装置检修推迟到26年，目前PX开工仍处高位。PTA上周末福海创450万吨PTA检修装置按计划重启，后期预计维持在5成负荷运行，9月下旬到10月中泰石化120、英力士110、四川能投110万吨、恒力石化大连PTA装置有检修预期，11月独山能源一期250万吨PTA装置及虹港250万吨PTA装置有检修计划，独山能源300万吨新装置原计划10月投产，目前开车时间尚未确定。PTA开工率预计先升后降。下游聚酯旺季气氛一般，终端开工平稳，近期外贸订单下达顺畅，家纺订单面料商谈气氛好转，但体量较小，整体不及去年同期，坯布库存去化缓慢。四季度PX国内部分检修装置延期，开工偏高位运行；PTA加工费估值偏低，新装置延迟投产，10月计划检修量增多，PX供需边际走弱，PTA供需矛盾有所缓解，昨日尾盘PTA主流供应商出货，PX工厂接货，日内市场商谈氛围一般，PX和PTA价格整体受油价和宏观的走势影响较大。 【交易策略】 单边：震荡偏弱套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-09-23） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日EG2601期货主力合约收于4268（-29/-0.67%），夜盘收于4249（-19/-0.45%）。2.现货方面：目前现货基差在01合约升水87-93元/吨附近，商谈4329-4335元/吨，下午几单01合约升水92元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水83-85元/吨附近，商谈4325-4327元/吨附近。 【相关资讯】 1、CCF讯：昨日华东主港地区MEG港口库存约46.7万吨附近，环比上期增加0.2万吨。2、据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销个别放量，至下午3点半附近平均产销估算在5成偏上。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销52%。 【逻辑分析】 上周新疆天盈15万吨乙二醇检修装置计划重启，本月底卫星石化90万吨乙二醇检修装置计划重启，10月上旬建元26万吨乙二醇装置有重启预期、神华榆林40万吨预期提负，通辽金煤30、河南永城20、盛虹等装置有检修计划，山东裕龙石化90万吨/年的乙二醇新装置计划于本月底前后投料试车，乙二醇供应预期增加。外盘乙二醇进口到货有限，下游提货稳定，乙二醇港口库存处于低位，短期价格预计弱势震荡。 【交易策略】 单边：震荡偏弱套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】短纤期货早报（25-09-23） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PF2511主力合约日盘收6344（-58/-0.91%），夜盘收于6318（-26/-0.41%）。2.现货方面：江浙直纺涤短部分报价下调50，贸易商优惠走货，半光1.4D主流商谈6300-6600出厂或送到，下游按需采购。福建某直纺涤短大厂报价下调50，半光1.4D现款短送报6550元/吨，成交商谈。山东、河北市场直纺涤短重心下跌，半光1.4D主流6400-6700元/吨送到，下游按需采购。 【相关资讯】 据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销个别放量，至下午3点半附近平均产销估算在5成偏上。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销52%。 【逻辑分析】 昨日短纤期货价格下行，短纤工厂报价多数下调50元/吨，市场气氛一般，部分贸易商低价采购，截止下午3:00附近，平均产52%，短纤加工费维持低位。下游纯涤纱延续亏损。近期终端坯布订单局部下达，但体量较小，坯布高位库存仍待去化，下游备货陆续进入收尾阶段，短纤加工费预计维持低位。 【交易策略】 1、单边：震荡偏弱2、套利：观望3、期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PR(瓶片)期货早报（25-09-23） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PR2511主力合约收于5816（-52/-0.89%），夜盘收于5796（-20/-0.34%）。