银河能化早报

23 2/23OPEC7月份继续增产的预期今日持续被市场消化，而地缘局势复杂，美国对伊朗的制裁持续，俄乌局势边际恶化，叠加利比亚供应再出扰动，油价阶段性反弹。宏观局势仍不明朗，在需求相对偏弱、供应持续增长的环境下，油价存在下行压力，下方支撑来自页岩油边际成本。若2季度价格维持低位，3季度美国飓风季强度高于平均，旺季中原油供应端弹性受限，油价存在反弹驱动。短期预计以震荡行情为主，Brent运行区间预计在60~70美金/桶。【交易策略】1.单边：短期震荡，中期宽幅震荡。2.套利：汽油裂解走弱，柴油裂解走弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-05-29）BU2507夜盘收3504点（+0.23%），BU2509夜盘收3466点（+0.35%）。现货市场，5月28日山东沥青现货3480-3800，华东地区3520-3590，华南地区3380-3500。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨1至7466元/吨，0#柴油跌4至6537元/吨，山东3#B石油焦稳价2500元/吨。【相关资讯】月底北方地区可流通资源紧张，个别品牌价格持续上行。华北地区供应平稳，炼厂执行合同出货，月底可提资源有限叠加赶圩备货积极性增加，区内品牌成交价格支撑明显；南方地区部分降雨为主，终端需求释放有限，价格多暂稳为主，炼厂间歇生产，库存压力有限。（隆众）【逻辑分析】隆众资讯显示，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.9万吨，环比减少8.2%，国内重交沥青77家企业产能利用率为27.7%，环比下降3.1%。供需双弱格局维持，北方供 3/23应偏紧支撑现货价格，南方梅雨季节临近影响刚需。在供应受限、库存偏低的预期下，沥青在油品中表现相对偏强，沥青/原油价差维持高位。BU主力合约运行区间预计在3400~3600。【交易策略】1.单边：震荡。2.套利：沥青-原油价差高位震荡。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-5-29）【市场回顾】PG2507夜盘收4095（+0.12%），PG2508夜盘收4011（+0.12%）现货市场：华南国产气主流4750-4880元/吨，进口气主流成交在4770-4980元/吨。华东民用气主流成交价4350-4600元/吨。山东民用气主流成交4400-4670元/吨，醚后碳四成交区间4630-4910元/吨。【相关资讯】昨日华南市场稳中有跌，粤西码头高位补跌明显，广西和潮汕码头成交小跌，而珠三角码头成交多回稳，但个别有商谈空间，市场购销清淡，短线市场稳中带弱，走势依然承压。山东民用今日大面小涨，需求层面存缓慢提升预期，整体成交氛围表现尚可，且与相关产品丙烷仍保有较大价差，预计短线市场偏强运行。山东醚后市场稳中零星走跌，虽然区内低供局势未改，但受国际原油持续走跌抑制，市场交投氛围明显转淡，下游利润持续收窄，入市热情有所减弱。预计明日山东醚后市场稳中零星走跌。昨日华东液化气市场大面走稳局部涨跌互现，市场氛围不一。炼厂供应压力逐步提升，但整体库存尚可控，市场心态偏谨慎，预计短线华东市场或大面走稳，后期存弱。【逻辑分析】国际价格方面，沙特阿美丙烷装船供应偏紧，CP价格有所走高，美国装船水平维持高位，市场待售资源充裕，FEI有所走低。供应端，上周国内液化气商品量为50.96万吨左右，较 4/23上周增加0.47万吨，国际船期到港量48.3万吨，环比下降31.21%。前期检修企业陆续恢复，预计商品量延续增加。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降。化工领域来看，烷烃与烯烃深加工中均有装置计划开工，丙烷与醚后碳四需求将同步提升。库存端，由于港口到船下降明显，港口库存有所下降，厂内库存小幅增加。整体来看，伴随供应增加，夏季淡季内国内市场承压加剧，基本面偏弱运行。【交易策略】液化气单边：震荡偏弱姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-5-29）【市场回顾】FU07合约夜盘收3029（+1.64%），LU07夜盘收3517（+0.92%）新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差13.3上行至16.3美金/吨，低硫Jun/July月差8.5下行至7.8美金/吨。【相关资讯】1.美国国务院发言人塔米布鲁斯(TammyBruce)在新间发布会上表示，允许雪佛龙(chevron)在委内瑞拉石油行业经营的美国许可证仍将于5月27日到期。然而，布鲁斯拒绝评论报道，美国可能会发布一个更有限的许可证，这将允许雪佛龙做维护，使其可以更容易地恢复原油出口在未来。2.市场消息，在欧洲，最近地中海低硫燃料油市场的供应紧张似乎有所缓解，导致区域溢价下降。在5月初地中海排放控制区实施后，5月份地中海VLSFO市场的需求出现了惊人的水平。3.5月28日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交成交。【逻辑分析】高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水开始反弹。短期内关注俄乌谈判进程变化，俄罗斯炼厂春季季节性检修，俄罗斯对外高硫出口暂无增长预期。墨西哥高硫主要供 5/23应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。美伊谈判也暂无实质性进展，中东5月高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持。低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，5至6月已有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计于5月下旬到达新马地区。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。尼日利亚近端低硫出口回升且均往新加披方向，Dangote催化裂化装置听闻重回新开始运营，密切关注对外低硫出口物流变化情况。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。【交易策略】1.单边：观望。2.套利：关注FU9-1正套机会，逢低做多但不追单。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】天然气期货早报（25-5-29）【市场回顾】周五HH合约收3.204（-5.71%），TTF收36.687（-0.86%），JKM收12.5（-0.64%）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库120bcf，高于预期的115bcf。供应端，美国天然气产量小幅上升至106.7bcf/d。需求方面，由于发电需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，6月1日-6月6日气温将低于平均气温，6月6日-6月13日气温将高于平均气温。LNG出口方面，Cameron加工气量仍未恢复，昨日LNG输出量为14.6bcf/d。展望后市，由于需求强度上升，预计天然气价格将出现反弹。由于对供应中断的担忧日益加剧，欧洲天然气期货价格攀升至37欧元/兆瓦时，延续了上周3.9%的涨幅。由于外部电力问题，挪威大型Troll气田宣布计划外产能削减，Nyhamna和AastaHansteen等其他关键地点也在持续维护。根据Gassco网站上的一份监管文件，周一，现场运营商Equinor在压缩机故障后将Troll的部分停运延长至5月30日。此次停运始于5月21日该油田一年一度的一天启停测试之后，每天影响产量34.6mcm/d，使Troll的剩余产能为90mcm/d。地缘政治紧张局势也影响了人们的情绪，尤其是在乌克兰和平协议的希望继续消退的情况下。 【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡偏强。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-05-29）【市场回顾】1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6590（-116/-1.73%），夜盘收于6564（-26/-0.39%）。2、现货市场：6月MOPJ目前估价在556美元/吨CFR，PX估价在836美元/吨，环比下跌4美元。三单7月亚洲现货分别在840、839、840成交，一单8月亚洲现货在826成交。尾盘实货7月在840/845.5商谈，8月在825/828商谈，7/8换月在+15/+25商谈。3、PXN：PXN价差280美元/吨，环比上升1美元/吨。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体暂一般，个别尚可，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成。直纺涤短成交偏弱，截止下午3:00附近，平均产销49%。【逻辑分析】OPEC+增产预期压制油价，PX成本支撑重心减弱，昨日PX期货价格下跌。随着PX长短流程效益改善，PX检修装置陆续恢复，部分检修装置推迟检修，6月PX开工率预期环比提升，下游PTA基差偏强，原计划5月底和6月中旬检修的450万吨/年福海创和250万吨/年的威联石化PTA装置检修时间计划推迟半个月，虹港石化250万吨/年PTA装置有投产预期，6月PX预计供需双增，现货紧张的局面将有缓解。【交易策略】单边：震荡整理套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-05-29） 6/23 【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4672（-68/-1.43%），夜盘收于4656（-16/-0.34%）。2.现货市场：本周及下周主港货主流在09+185成交，宁波货在09+178附近商谈成交，价格商谈区间在4835~4925附近。下周仓单在09+180有成交，6月中上仓单在09+190有成交。主流现货基差在09+184。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体暂一般，个别尚可，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成。直纺涤短成交偏弱，截止下午3:00附近，平均产销49%。2、华东一套150万吨PTA装置目前已投料重启，该装置5.6附近停车检修。华东一套300万吨PTA装置已于近日停车检修，预计10天附近。【逻辑分析】OPEC+增产预期压制油价，PTA成本支撑重心减弱，昨日PTA期货价格下跌，基差走强。供应方面台化兴业150万吨装置重启，独山能源300万吨装置近日检修，原计划5月底和6月中旬检修的450万吨/年福海创和250万吨/年的威联石化PTA装置检修时间计划推迟半个月，6月PTA开工率预期小幅提升，虹港石化有投产预期，PTA供应预期回升，内外盘价差缩小，PTA出口预期走弱，聚酯行业主流供应商计划减产，聚酯开工预期下降，供需边际走弱，PTA加工费可能压缩。【交易策略】单边：震荡整理套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-05-29）【市场回顾】1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4311（-76/-1.73%），夜盘收于4304(-7/-0.16%)。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水146-153元/吨附近，商谈4496-4503元/吨，6 7/23 8/23月下期货基差在09合约升水145-149元/吨附近。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体暂一般，个别尚可，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成。直纺涤短成交偏弱，截止下午3:00附近，平均产销49%。2、陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于本周初起降负检修，目前维持半负荷运行，预计持续20天左右。【逻辑分析】中海壳牌40万吨/年的MEG装置已重启，黔希煤化工30万吨/年的乙二醇装置5月底出料，陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于本周初起降负检修，近期乙二醇到港货物较少，乙二醇库存预计下降，6月部分检修重启将带动供应回升