银河能化-20250523 早报

银河能化-20250523早报 【银河期货】原油期货早报（25-05-23） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2507合约61.20跌0.37美元/桶，环比-0.60%；Brent2507合约64.44跌0.47美元/桶，环比-0.72%。SC主力合约2507跌5.7至462.5元/桶，夜盘跌5.6至456.9元/桶。Brent主力-次行价差0.52美金/桶。 【相关资讯】 根据公报草案和欧盟执委会的消息，七国集团(G7)财长和央行总裁周四承诺解决全球经济“过度失衡”问题，并讨论将G7对俄罗斯原油出口的价格上限降低至每桶50美元。一名欧洲官员表示，美国“尚未被说服”接受G7提出的下调俄罗斯原油价格上限的提议。美国众议院通过特朗普全面减税议案，该议案将落实总统特朗普的大部分政策议程，并使美国债务增加数万亿美元。法案现在将提交共和党控制的参议院审议。几位参议员表示，他们将在可能持续数周的辩论中寻求对议案进行实质性修改。美联储理事沃勒表示，他仍然认为今年晚些时候有可能降息。目前市场预期表明，投资者担心当前的共和党预算计划在应对赤字方面力度不足。沃勒表示，前景的关键取决于特朗普政府关税政策的最终结果。如果这些关税处于区间低端（相对于特朗普总统刚刚挑起全球贸易战时的一些较为严厉的水平），那么前景似乎仍然稳固。OPEC+成员国正在讨论是否在6月1日的会议上同意另一次超大规模的增产，这可能是该组织连续第三个月向市场增加额外的石油产量。代表们表示，7月份日产量增加41.1万桶/日是正在讨论的选项之一，但尚未达成最终协议。 【逻辑分析】 油价受消息面影响继续震荡，OPEC+在7月份继续加速增产的消息带来利空驱动，市场同步关注美伊新一轮谈判的结果以及以色列可能的动作。油价继续维持宽幅震荡格局。宏观方面，经济增长前景充满不确定性，石油需求增长乏力，中长期过剩的压力较难化解。短期消息面扰动较多，Brent运行区间预计为60-70美金/桶。 【交易策略】 1.单边：短期震荡，中期偏弱。2.套利：汽油裂解走弱，柴油裂解走弱。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-05-23） BU2507夜盘收3523点（-0.45%），BU2509夜盘收3472点（-0.26%）。现货市场，5月22日山东沥青现货3450-3800，华东地区3520-3590，华南地区3380-3500。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨10至7415元/吨，0#柴油涨12至6531元/吨，山东3#B石油焦跌50至2650元/吨。 【相关资讯】 山东市场主流成交价格持稳。区内需求提升较为缓慢，且明日个别地炼沥青复产，区内资源或有增加预期，叠加昨日原油价格走势持续偏弱，市场观望情绪不减，高价资源成交欠佳，部分炼厂价格下调10元/吨。短期看，需求实质提升不足，成本及需求端相对利空，沥青价格上涨动力不足。 长三角市场主流成交价格持稳。受资金到位延迟影响，终端项目开工率低于预期，改性沥青及防水需求相对稳定，但对整体市场拉动有限，中下游用户观望心态较浓，采购积极性不高，个别炼厂库存略有升高，为缓解库存压力，暗中优惠出货，地炼与主营炼厂价差缩小，市场竞争加剧。目前镇江库出货价持稳3520-3550元/吨。近期长三角多雨天气抑制道路施工需求，短期需求难有放量，区内沥青市场或将持稳观望。 华南市场主流成交价格持稳。华南地区个别主力炼厂短期停产沥青，且暂停发货，区内资源流通有所减少，库存维持较低水平，利好当地市场心态，部分贸易商挺价意愿较强，佛山库价格维持在3400-3420元/吨。后市，当地降雨天气较多，需求或难有较大提升，当地沥青价格短期仍以稳为主。 （百川盈孚） 【逻辑分析】 本周四国内沥青装置开工率28.98%，较本周一下降3.52%，炼厂库存30.31%，较本周一下 降0.33%，社会库存34.83%，较本周一上涨0.03%。油价窄幅震荡，沥青表现显著强于成本端，库存同比处于低位，且短期累库幅度有限支撑近端价格。原料端美国对委内的制裁政策存在反复，短期对市场扰动有限。在供应受限、库存偏低的预期下，旺季预期相对乐观，沥青在油品中表现相对偏强，沥青/原油价差维持高位。BU主力合约运行区间预计在3400~3600。 【交易策略】 1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差高位震荡。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】液化气期货早报（25-5-23） 【市场回顾】 PG2506夜盘收4184（-0.5%），PG2507夜盘收4124（-0.63%） 现货市场：华南国产气主流4770-4880元/吨，进口气主流成交在4900-5000元/吨。华东民用气主流成交价4450-4600元/吨。山东民用气主流成交4400-4520元/吨，醚后碳四成交区间4580-4790元/吨。 【相关资讯】 昨日华南市场走势出现分化，受茂名石化故障停产影响，粤西和广西普遍有探涨，珠三角进口码头有意探涨但二级库量多价格下滑高位出货不易，潮汕区域继续补跌，茂名方向供应减少但其它资源点供应充足，预计短线市场稳中存涨，但涨幅有限。 昨日华东液化气市场局部延续下行趋势，市场表现一般。局部供应不一，低供炼厂存一定撑市意愿，但增量炼厂仍以出货为主，目前需求面偏弱，预计短线华东市场大面走稳，局部仍有走跌预期。 昨日山东民用今日大面走稳运行，成交氛围有明显转淡，外围走低叠加目前下游化工需求平平抑制，市场出货逐步有压，预计短线市场或有下滑预期。山东醚后市场继续攀升，导致下游利润缩减畏高情绪显现，好在区内资源偏紧趋势未见实质性转变，基本面仍存一定 支撑。预计明日山东醚后市场高位陆续回稳，低位或有补涨。 【逻辑分析】 成本端，opec+讨论了7月再增产41.1万桶/日，油价明显走低。供应端，上周国内液化气商品量为50.41万吨左右，较前一周增加1.98万吨或4.09%，国际船期到港量70.81万吨，环比下降0.27%，本轮关税降级后低价美国丙烷将再度回到中国市场。需求方面，夏季到来燃烧端消费能力将逐步进入淡季状态，下游维持观望情绪谨慎入市。化工领域中，烯烃与烷烃深加工方面，分别有烷基化和PDH装置计划开工，醚后碳四和丙烷需求预期将有增多。整体来看，伴随进口资源再度充裕，夏季淡季内国内市场承压加剧，基本面偏弱运行。 【银河期货】燃料油期货早报（25-5-23） 【市场回顾】 FU07合约夜盘收3010（-0.92%），LU07夜盘收3503（-1.18%）新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差19.0下行至17.0美金/吨，低硫Jun/July月差8.5上行至9.0美金/吨。 【相关资讯】 1.ARA燃料油库存截至5月22日，110.2万吨，环比-1.4（-1%），同比-58.2（-35%）2.新加坡燃料油库存截至5月21日，2151万桶（约339万公吨），创三周新高。燃料油出口总量环比下降40%，至约31万吨，大部分运往香港、孟加拉国和中国。总进口量下降1%，但仍高于84万吨，与前一周持平。本周大部分进口货物来自印度尼西亚。3.科威特KPC招标出售高硫燃料油380cst2.5%SHSFO，共两批，每批6万吨，分别于6月14至15日和6月20至21日在MAA装载。4.消息人士称，埃及正就购买40-60船液化天然气进行谈判，以应对能源紧缩。按照当前价格，该国将花费高达30亿美元来确保液化天然气供应，这将进一步压缩政府金库，使其在天然气产量下降和生活成本危机的情况下难以维持运转。5.5月22日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交1笔。 【逻辑分析】 高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水受近端供应压制维持在0值以下震荡。短 期内关注俄乌谈判进程变化，俄罗斯炼厂春季季节性检修，俄罗斯对外高硫出口暂无增长预期。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及已陆续发布高硫招标以用于发电，伊朗和沙特发电需求均开始提升。 低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，5至6月已有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计于5月下旬到达新马地区。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。尼日利亚近端低硫出口回升且均往新加披方向，Dangote催化裂化装置听闻重回新开始运营，密切关注对外低硫出口物流变化情况。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。 【交易策略】 1.单边：观望。2.套利：LU7-8反套继续持有。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】天然气期货早报（25-5-23） 【市场回顾】 周四HH合约收3.28（-3.41%），TTF收36.356（-0.72%），JKM收12.37（-1.63%） 【逻辑分析】 美国天然气库存累库120bcf，高于预期的115bcf。供应端，美国天然气产量小幅上升至106.2bcf/d。需求方面，由于发电需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，5月下旬气温将低于平均气温，6月初气温将高于平均气温。LNG出口方面，CorpusChristi加工气量再次下滑，Cameron加工气量仍未恢复，LNG输出量在下降至14.4bcf/d。展望后市，由于需求强度上升，预计天然气价格将出现反弹。 欧洲天然气价格维持在36欧元以上，近期地缘冲突可能加剧，以色列被曝准备袭击伊朗核设施。美国总统特朗普和俄罗斯总统普京两个小时的通话没有取得进展后，对可能达成的乌克兰和平协议的乐观情绪已经消退。尽管双方同意恢复谈判，但俄罗斯拒绝立即停火，这降低了俄罗斯天然气近期重返欧洲的可能性。此外，由于科尔斯内斯天然气厂的维护，挪威的天然气流量预计将进一步收紧，并计划在5月21日至22日进一步减少。与此 同时，泰国、越南和菲律宾等新的买家正在出现，这可能会提振全球液化天然气需求。 【交易策略】 HH单边：震荡偏弱，TTF单边：震荡偏强。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-05-23） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6614（-152/-2.25%），夜盘收于6680（+66/+1.00%）。 2、现货市场：6月MOPJ目前估价在557美元/吨CFR。昨日PX价格下跌，估价在823美元/吨，较昨日下跌13美元。三单7月亚洲现货分别在826、825、825成交，一单8月亚洲现货在818成交。尾盘实货7月在821/830商谈，8月在806/830商谈，7/8换月在+6/+15商谈。3、PXN：PXN价差266美元/吨，环比下跌2美元/吨。 【相关资讯】 1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下。直纺涤短成交一般，截止下午3:00附近，平均产销61%。2、据CCF统计，截止昨日，中国PTA开工77.1%，周环比上升0.2%，聚酯开工率94.2%，周环比下降0.9%。 【逻辑分析】 昨日PX期货价格下跌，市场现货浮动水平基本维持。OPEC+继续增产可能性加大，成本端拖累PX价格。近期PX短流程效益改善，中金石化160万吨PX装置负荷提升，辽阳石化一套70万吨/年PX装置按计划检修，预计月底重启，6月PX平均开工率预计环比变动不大，关注威联化学后期的检修计划兑现情况。6月虹港石化250万吨/年PTA装置有投产