银河能化早报

24 2/241.单边：Brent主力突破前期77美金/桶，中东地缘叠加旺季临近，油价预计保持偏强格局。2.套利：汽油裂解走弱，柴油裂解走弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-06-23）BU2509夜盘收3741点（-0.16%），BU2512夜盘收3576点（-0.17%）。现货市场，6月20日山东沥青现货3620-4030，华东地区3680-3770，华南地区3630-3710。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨9至7956元/吨，0#柴油涨7至6856元/吨，山东3#B石油焦稳价2630元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格上涨5元/吨。刚需平稳，另外部分品牌沥青资源相对偏紧，部分贸易商出货价格继续上调10元/吨左右，另外，齐鲁石化外储库资源竞拍成交价格较前期炼厂结算价上调30元/吨，市场低价资源减少。不过，中下游用户对高价资源多以刚采购为主，且考虑到需求释放有限，短期沥青价格或走稳为主。长三角市场主流成交价持稳，受梅雨季影响，该地区下游需求持续平淡，近期原油与沥青期货均出现不同幅度的走高，这对沥青价格形成一定利好支撑。目前主力炼厂生产较为稳定，个别炼厂沥青减产，虽然炼厂出货不多，但厂库库存水平仍可控。目前市场观望情绪依旧较浓，虽有利好因素拉动，但短时间内市场需求难有实质改善。周五镇江库出货价3710-3750元/吨，高价成交稀少。短期，沥青价格不排除稳中有升。华南市场主流成交价格持稳。华南地区天气有所好转，部分项目施工支撑炼厂及贸易商出货，且成本面价格支撑较为坚挺，叠加个别主力炼厂库存低位，中下游用户挺价心态较强，佛山库价格上涨至3650-3700元/吨，不过，短期当地实际需求释放仍有限，多数用户观望情绪较重，因此当地沥青价格或以稳为主。 （百川盈孚）【逻辑分析】周末中东地缘风险升温，油价保持强势，沥青成本端矛盾显著，周末国内沥青及成品油价格大多推涨，周一开盘预计走强。而近端供需双弱，供应整体平稳，需求环比走弱，淡季中产业链库存仍保持小幅下降的趋势，远期预期相对乐观。短期盘面主要交易成本端影响，油价存在一定上行空间，BU主力合约运行区间预计在3700~3850。【交易策略】1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差走弱。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-6-23）【市场回顾】PG2507夜盘收4538（-0.42%），PG2508夜盘收4522（-0.18%）现货市场：华南国产气主流4550-4750元/吨，进口气主流成交在4700-4850元/吨。华东民用气主流成交价4520-4750元/吨。山东民用气主流成交4530-4700元/吨，醚后碳四成交区间4860-5080元/吨。【相关资讯】昨日南方液化气市场大势稳定，个别上涨。区内部分市场供应量有增加趋势，加之下游用户燃烧需求面表现平平，但国际市场存利好支撑，预计短线市场或主流走稳无忧。昨日北方液化气市场稳中局部上涨。民用气市场涨幅较小，个别地区化工需求面尚可，但受丙烷价格低位压制，加之区域间价差较大，短线市场或稳中低位上涨；醚后碳四市场涨幅较大，受消息面支撑下游买涨热情较好，加之下游产品市场氛围尚可，但深加工利润亏损较多，短线市场或涨幅收窄。【逻辑分析】伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡,伊朗为我国LPG进口第二大来源国,同时阿联酋和沙特等 3/24 4/24国LPG出口码头位于波斯湾沿岸,也要经过霍尔木兹海峡出口,若海峡最终关闭,将对LPG造成显著上涨压力。供应端，上周液化气商品量52.8万吨，较上期减少0.19万吨，降幅0.36%。上周国际船期到港量40.03万吨，环比减少21.25%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求预计继续增加，MTBE、烷基化和PDH开工率均小幅增加。库存端，港口库存和厂内库存均有所去库。整体来看，目前油价偏强运行,进口端供应可能也将受到较大扰动,预计PG价格偏强运行.【交易策略】液化气单边：偏强运行姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-6-23）【市场回顾】FU09合约夜盘收3342（-1.09%），LU08夜盘收3970（-0.25%）新加坡纸货市场，高硫July/Aug月差8.0至6.3美金/吨，低硫July/Aug月差6.0至5.8美金/吨。【相关资讯】1.在短期内，Kpler仍然观察到Dangote汽油产量的稳定。鉴于尼日利亚的汽油需求量约为30万桶/天，以目前的产量计算，仍需要进口约10万桶/天的汽油来满足国内消费。2.6月20日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交3笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交2笔。【逻辑分析】高硫燃料油现货窗口成交量环比上周减少但仍维持活跃，新加坡高库存压制现货贴水小幅回落，高硫裂解受到地缘和旺季发电需求的支撑。俄乌冲突持续，炼厂离线产能较预期上调，俄罗斯高硫出港近端低位。美伊以冲突加剧，预期影响中东出口供应，关注后续伊以进展。需求端，高硫季节性发电需求支撑，以色列天然气出口供应中断及伊朗核电设施受轰炸下，埃及和沙特高硫进口需求预期较往期旺季水平进一步增长。低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。尼日利亚Dangote 5/24汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货一开始发布招标，6月共招标3船，5月5船。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国低硫25年第三批出口配额预期于近期下发，下发后国内低硫配额十分充沛。当前低硫配额使用率38%。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。【交易策略】1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：FU9-1正套择机止盈。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】天然气期货早报（25-6-23）【逻辑分析】美国天然气库存累库95bcf，低于预期水平。供应端，美国天然气产量小幅上升至106.5bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，6月下旬之前气温将高于平均气温。LNG出口方面，Cameron加工气量有所恢复，Sabinepass加工气仍未恢复，昨日LNG输出量为14.2bcf/d。展望后市，由于需求强度上升，预计天然气价格重心逐渐上移。伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡。霍尔木兹是全球近20%的液化天然气贸易的重要航线。尽管卡塔尔液化天然气占欧洲供应的不到4%，但封锁可能会导致全球供应混乱,周一TTF价格或出现明显高开。自失去大部分俄罗斯管道天然气以来，欧洲液化天然气需求一直在上升，因此在冬季补充库存之前，稳定的流量至关重要。与此同时，贸易商正在关注该地区最大的管道天然气供应商挪威可能出现的中断。此外，欧洲各地比正常天气更热的天气正在推动对制冷的需求，预测显示未来几周气温将高于平均水平，空调使用量将达到峰值【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：看涨。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-06-23） 【市场回顾】1.期货市场：上周五PX2509主力合约收于7076（-18/-0.25%），夜盘收于7072（-4/-0.06%）。2、现货市场：上周五7月MOPJ估价在640美元/吨CFR。PX价格下跌，估价在896美元/吨，环比下跌8美元。两单8月亚洲现货分别在904、902成交。尾盘实货8月在884/938商谈，9月在861/927商谈，8/9换月在+9有买盘。3、PXN：上周五PXN在256美元/吨，环比下降13美元/吨。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率85.6%，周环比下降0.2%，PTA开工率79.1%，周环比下降3.9%。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销54%。【逻辑分析】上周PX期货价格震荡偏强，PX浮动价&基差月差走强，PX利润扩大。上周镇海炼化、金陵石化降负，盛虹炼化小幅提负，PX开工率变动不大。7月初，威廉化学200万吨/年、天津石化39万吨有检修计划，福佳大化70万PX检修推迟到9月，中金石化6月中旬计划外降负至8成运行，原计划6月中旬重启的沙特PetroRabigh134万吨PX装置推迟到7月中下旬重启，伊朗石化142万吨PX装置因战争因素停车，韩国GS一套40万吨PX装置目前正在重启，亚洲PX开工率近期回落，PX流通货源偏紧。成本端油价维持偏强格局，PX价格震荡偏强。【交易策略】单边：震荡偏强套利：多PX空PTA期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-06-23）【市场回顾】1.期货市场：上周五TA509主力合约收于4978（-10/-0.20%），夜盘收于4970（-8/- 6/24 7/240.16%）。2.现货市场：6月货在09+260~290成交，价格商谈区间在5220~5330附近。7月上在09+260~270有成交。今日主流现货基差在09+269。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工79.1%，周环比下降3.9%，聚酯开工率92%，周环比上升1.1%。江浙加弹综合开工在77%，环比下降3%，江浙织机综合开工在65%，环比下降2%，江浙印染综合开工率至68%，周环比下降3%。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销54%。【逻辑分析】上周PTA供减需增，社会库存下降，基差月差走强，加工费压缩。供应方面，逸盛新材料一套360万吨PTA上周末降负，恒力一套220万吨PTA停车，嘉兴石化150万吨PTA重启，PTA开工率下降，下游聚酯开工回升，聚酯工厂库存下降，聚酯利润继续压缩。PTA流通现货依旧偏紧，成本端油价和PX维持偏强格局，PTA价格震荡偏强。【交易策略】单边：震荡偏强套利：多PX空PTA期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-06-23）【市场回顾】1.期货市场：上周五EG2509期货主力合约收于4501（-38/-0.84%），夜盘收于4515（+14/+0.31%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水70-77元/吨附近，商谈4588-4595元/吨，下周09合约升水75-78元/吨附近成交。7月下期货基差在09合约升水80-83元/吨附近，商谈4598-4601元/吨附近，上午几单09合约升水85元/吨附近成交。【相关资讯】1、据CCF统计，截至6月20日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在69.61%（环比上期 8/24上升3.01%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在68.25%（环比上期下降0.18%）。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销54%。【逻辑分析】上周乙二醇供需双增，基差走弱，月差走强。供应方面，恒力石化、榆能化学重启，三江、盛虹提负，乙二醇开工回升明显；外盘方面，加拿大Meglobal重启，沙特JUPC1、拉比格炼化、马来西亚石油近期重启，伊朗BCCO停车。