银河能化-20250703 早报

24 2/24求表现和极端天气影响，旺季过后油价存在下行压力。【交易策略】1.单边：短期震荡偏强，3季度初以回调做多思路为主。2.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解企稳。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-07-03）BU2509夜盘收3574点（+0.08%），BU2512夜盘收3383点（+0.18%）。现货市场，7月2日山东沥青现货3560-4070，华东地区3650-3800，华南地区3600-3730。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨21至7750元/吨，0#柴油涨12至6807元/吨，山东3#B石油稳价2800元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格持稳。刚需表现一般，另外市场现货资源供应充足，沥青价格推涨乏力，昨日原油及沥青期货盘面价格反弹，支撑沥青价格走稳为主。不过，市场成交多集中在低端，另外生产沥青利润水平尚可，后市沥青资源供应将保持充足，沥青价格走势或偏弱运行。长三角市场主流成交价持稳。下游需求清淡，镇江库出货价继续稳定在3680-3700元/吨左右，整体市场成交清淡，南京个别社会库价格小幅上涨30至3730元/吨。短期，长三角地区降雨天气减少，需求将有所改善，个别炼厂本月沥青产量缩减，有部分资源发船运到沿江等地，主力炼厂库存多保持在中位水平，短期支撑沥青价格稳定。华南市场主流成交价格下调25元/吨。华南地区市场需求清淡，炼厂及贸易商出货一般，个别中石油炼厂为保证出货，昨日价格下调50元/吨，叠加当地降雨天气持续，市场悲观情绪较重，佛山库低价资源增多，价格下跌至3580-3630元/吨。后市，当地实际需求释放或仍较为有限，叠加个别主力炼厂近日生产少量沥青，且社会库资源仍有待消耗，因此短期当地沥青价格走势偏弱。 （百川盈孚）【逻辑分析】地缘风险推动油价震荡，但本周末OPEC增产消息尚未落地，油价近强远弱。7、8月高温和雨季压制需求，近端供需双弱格局维持，库存同比偏低。随着地炼燃料油税改调整，地炼沥青供应弹性有所上升，而近期市场交易的“反内卷”逻辑对于沥青供应的影响程度暂时有限。短期沥青单边窄幅震荡，裂解价差预计维持高位。BU主力合约运行区间预计在3500~3650。【交易策略】1.单边：震荡偏强。2.套利：沥青-原油价差走弱。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-7-3）【市场回顾】PG2508夜盘收4219（+0.4%），PG2509夜盘收4115（+0.37%）现货市场：华南国产气主流4650-4700元/吨，进口气主流成交在4730-4820元/吨。华东民用气主流成交价4480-4650元/吨。山东民用气主流成交4580-4700元/吨，醚后碳四成交区间4860-5200元/吨。【相关资讯】昨日华南国产气主流4650-4700元/吨，进口气主流成交在4730-4820元/吨。今日华南市场大势稳定，呈现供需双弱态势。珠三角进口码头报价推涨，但湖南等目标市场价格走跌对其形成压制，除个别低位小涨外其他多稳定，整体交投氛围平淡，市场活跃度一般，当前供需僵持下，预计短线市场延续整理态势。山东民用今日主流走稳局部有零星涨跌，主流成交4580-4700元/吨，随着相关产品丙烷走低以及外围价格偏低，下游观望情绪增加，上游出货氛围表现一般，鉴于炼厂库存无忧市场仍有撑市能力，预计短线稳中局部走弱。山东醚后市场主流回稳，低位补涨，整体成交 3/24 4/24氛围继续转淡，区内价格持续攀升，较外部资源竞争优势不在，下游原料选择性增多，入市热情明显减弱。预计明日山东醚后市场主流维稳，高位下跌。昨日华东液化气市场大面走稳局部偏弱，氛围尚可。民用气主流成交价4480-4650元/吨。炼厂供应有限，暂无库存压力，不过进口价低存牵制，卖方操作谨慎，预计短线华东市场以稳为主。【逻辑分析】供应端，上周液化气商品量53.83万吨，较上期增加1.12万吨，增幅2.12%。上周国际船期到港量80.07万吨，环比增加100.02%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求预计继续增加，MTBE和PDH开工率均增加。库存端，港口库存和厂内库存均累库。整体来看，本期液化气商品量与港口到船均有增加，总供应呈上升态势，化工消费虽有增长但燃烧需求疲弱难改导致整体产销率下降。目前液化气自身基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行。【交易策略】液化气单边：偏弱运行姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-7-3）【市场回顾】FU09合约夜盘收2974（+0.61%），LU09夜盘收3596（+0.14%）新加坡纸货市场，高硫July/Aug月差4.0至-2.3美金/吨，低硫July/Aug月差6.5至7.2美金/吨。【相关资讯】1.截至6月30日，富查伊拉燃料油库存894.7万桶，环比-139.1万桶（-13%）2.由于担心中东冲突可能导致供应中断，沙特阿拉伯向海外储存地运送了更多原油，6月份沙特阿拉伯的石油出口量跃升至一年多来的最高水平。3.一艘油轮在埃及红海主要石油生产地之一苏伊士湾被拖曳时倾覆，造成至少四人死亡，此次事件发生在距苏伊士运河南入口约130海里处红海沿岸埃及GabalEl-Zeit地区附近，并未对贸易航线的航行造成影响。 5/244.7月2日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交3笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交4笔。【逻辑分析】高硫现货窗口买方数量增长，同时昨日低价成交打击高硫现货贴水，高硫现货贴水回落至0值以下。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下仍存在受乌克兰轰炸能源设施的预期，本周乌克兰袭击了俄罗斯一军事设施。伊以冲突尾声仍存动荡，关注后续伊朗对外出口物流情况及后续美国制裁情况。需求端，高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。中国传更改燃料油消费税抵扣预期但暂时未有具体落实细则，进料需求预期环比上行。低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货一开始发布招标，6月共招标3船，5月5船。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国低硫25年第三批出口配额预期于近期下发，下发后国内低硫配额十分充沛。当前低硫配额使用率38%。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。【交易策略】1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：观望，短期仍关注FU91正套逢低做多机会。LU08-FU09做缩策略止盈。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】天然气期货早报（25-7-3）【市场回顾】TTF收33.591（-0.3%）、HH收3.488（+2.14%）、JKM收12.16（-0.29%）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库96bcf，高于预期水平,仍然高于五年平均水平。供应端，美国天然气产量下降至106.5bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，7月上旬气温将高于平均气温。LNG出口方面，Sabinepass加工气量恢复，LNG输出量上升至15.7bcf/d。展望后市，随着LNG出口 6/24流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高。由于供应强劲、需求疲软和地缘政治紧张局势缓解，欧洲天然气期货跌至每兆瓦时34欧元以下，为四周来的最低水平。挪威对欧洲的天然气出口有所增加，而由于风能和太阳能发电量仍远高于季节性标准，天然气发电厂的需求有所下降。这进一步缓解了天然气市场的压力。此外，随着法国液化天然气接收站进行计划维护，西北欧的液化天然气进口量可能会下降。与此同时，斯洛伐克威胁要阻止欧盟对俄罗斯的新制裁计划，除非对2027年后天然气供应的担忧得到解决。【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-03）【市场回顾】1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6790（-4/-0.06%），夜盘收于6720（-74/-1.79%）。2、现货市场：昨日8月MOPJ目前估价在569美元/吨CFR。PX价格下跌，估价在854美元/吨，较昨日下跌7美元。一单8月亚洲现货在866成交。尾盘实货8月在864/866商谈，9月在847/853商谈，8/9换月在+5有买盘。3、PXN：昨日PXN在285美元/吨，环比下降12美元/吨。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销零星尚可，整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成。直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销63%。【逻辑分析】昨日PX期货震荡整理，浮动价9月在+15/+19商谈。近期PX中长流程利润走扩，供应方面，福化集团一条80万吨PX装置于上周末按计划停车检修，7月威联化学、天津石化有检修计划，浙石化检修推迟。三季度海外日本Eneos条35万6月下意外停车，预计一个月，韩国Hanwha，泰国石油也有检修计划，亚洲PX开工率近期回落，PX流通货源整体偏紧，短期PX预计震荡整理。 【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-07-03）【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4794（-6/-0.13%），夜盘收于4750（-50/-1.04%）。2.现货市场：本周及下周在09+145~150有成交，个别略低在09+140，价格商谈区间在4900~4950附近。7月中下在09+135~140有成交，7月下在09+130~138附近有成交。昨日主流现货基差在09+147。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销零星尚可，整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成。直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销63%。2、华南一套200万吨PTA装置因故降负至5成附近，预计4天附近。东北一套220万吨PTA装置已于月底重启，该装置6月中检修。【逻辑分析】昨日PTA期货震荡整理，现货基差走弱。供应方面，逸盛海南200万吨PTA装置因故降负至5成附近，预计4天附近。恒力一套220万吨PTA装置已于月底重启，山东威联化学已于上周末停车检修，预计8月中上重启，逸盛新材料360万吨PTA装置上周末恢复正常运行，该装置前期5成负荷。近期下游聚酯负荷小幅下降，聚酯后期仍存降负预期，终端开工维持，三季度三房巷320万吨/年PTA新装置有投产预期，PTA去库放缓。短期PTA预计跟随成本端震荡整理。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 7/24 8/24【银河期货】乙二醇期货早报（25-07-03）【市场回顾】1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4299（+26/+0.61%），夜盘收于4267（-6/-0.14%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水70-72元/吨附近，商谈4350-4352元/吨，上午几单09合约升水70-73元/吨附近成交。8月下期货基差在09