银河能化早报

24 成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-07-14）BU2509夜盘收3633点（+0.75%），BU2512夜盘收3455点（+0.73%）。现货市场，7月11日山东沥青现货3550-4070，华东地区3670-3800，华南地区3600-3660。成品油基准价：山东地炼92#汽油稳价跌34至7794元/吨，0#柴油跌44至6744元/吨，山东3#B石油焦稳价2800元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格持稳。周五原油消息面偏弱，叠加市场现货资源供应充足，中下游用户优先执行前期合同，沥青价格走稳为主。短期看，供需基本面偏弱，叠加成本端价格松动，沥青价格走势偏弱，不过，炼厂整体库存水平保持中低位运行，支撑沥青价格保持稳定。长三角市场主流成交价下跌50元/吨。整体市场需求一般，当地主力炼厂及社会库出货量稀少，虽然部分主力炼厂沥青间歇生产，但为刺激出货，周五部分主力炼厂沥青价格汽运及船运价格下调50-80元/吨，带动市场成交重心下移。目前镇江库出货价稳定在3680-3710元/吨，高价鲜少成交。近期，部分地区仍有降雨天气，市场需求或将持续低迷，沥青价格弱势走稳。华南市场主流成交价格下跌25元/吨。降雨天气持续，炼厂及贸易商出货清淡，且部分主力炼厂库存水平升高，叠加成本端走弱，因此部分主力炼厂价格下调50-80元/吨，个别中石油炼厂价格下调30元/吨，佛山库出库价暂时稳定在3630元/吨左右，但成交稀少。后市，当地实际需求短期无较大改善，且社会库资源仍有待消耗，因此短期当地沥青价格弱稳为主。（百川盈孚）【逻辑分析】油价高位震荡，成本端短期偏强，但在原油中长期过剩格局下，油价预计上行空间有限。短期市场受天气影响，需求表现偏弱，沥青产业链库存小幅回升。供应端仍有一定增长弹性，沥青单边价格预计高位震荡，裂解价差震荡偏强。BU主力合约运行区间预计在 2/ 24 3500~3650。【交易策略】1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差企稳。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-7-14）【市场回顾】PG2508夜盘收4175（+0.26%），PG2509夜盘收4089（+0.39%）现货市场：华南国产气主流4580-4650元/吨，进口气主流成交在4650-4800元/吨。华东民用气主流成交价4380-4650元/吨。山东民用气主流成交4576-4630元/吨，醚后碳四成交区间4860-5090元/吨。【相关资讯】昨日南方液化气市场主流企稳，但局部出现零星调整。具体来看，华东、华中和西南地区价格全线持稳，市场交投相对平稳。而华南珠三角码头成交价格松动，主要受需求持续低迷及码头供应充裕影响，各单位竞相出货导致价格重心下滑；西北市场整体维稳，个别企业根据自身库存及销售情况小幅调整报价；目前市场呈现供需双弱格局，预计短期内将延续大稳小调趋势，其中华南下行压力较大。昨日北方民用市场主流走稳零星小涨，出货氛围表现尚可，上游库存无压但相关产品丙烷持续走弱存抑制，预计短线市场暂主稳观望；醚后碳四市场今日大盘回稳运行，下游深加工利润修复采购积极性提升，然供应层面有所增加市场动力略显不足，预计短线市场趋稳运行。【逻辑分析】供应端，上周液化气商品量52.81万吨，较上期减少1.26万吨，降幅2.33%。上周国际船期到港量85.03万吨，环比增加23.77%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求有所减少，烷基化和PDH开工率继续下降。库存端，港口库存和厂内库存均累库。整体来看，国际液化气市场现货供应充 3/24 4/24足，下游购买积极性不高，预计PG价格偏弱运行。【交易策略】液化气单边：偏弱运行姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】天然气期货早报（25-7-14）【市场回顾】TTF收35.561（+1.11%）、HH收3.314（-0.69%）、JKM收12.77（+1.19%）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库2bcf，明显低于五年平均水平累库的53bcf。供应端，美国天然气产量上升至107.5bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，7月20号之前气温将高于平均气温。LNG出口方面，LNG输出量上升至15.9bcf/d。展望后市，随着LNG出口流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高。由于欧洲气温高于预期水平，欧洲天然气期货上涨至35欧元以上，为两周来最高。继西欧有记录以来最热的六月之后，预计本周气温将继续升高。由于陆地极端高温和地中海西部创纪录的海水温度，该地区的气温超过38°C。与此同时，欧洲议会批准了放宽的天然气储存规定，允许各国在12月之前达到90%的储存目标，从而降低了价格上涨的风险。【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-7-14）【市场回顾】FU09合约夜盘收2923（+0.52%），LU09夜盘收3684（+1.21%）新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差4.0至2.8美金/吨，低硫Aug/Sep月差维持4.5美金/吨。【相关资讯】 5/241.路透社计算显示，俄罗斯7月份主要离线炼油产能较之前的计划上调20%，至390万吨。6月份闲置产能为328万吨。七月份的上调是由于几家炼油厂的维护时间延长。2.墨西哥最大的炼油厂Olmeca在电力问题后开始运转。其装机容量为34万桶/天。焦化装置预期7月14日开始工作。汽油装置FCC预期7月15日开始工作。3.7月11日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交2笔，高硫燃料油180成交1笔，低硫燃料油无成交。【逻辑分析】国内高硫现货到港高位持续打击国内高硫价格，内外价差走扩至-10美金/吨以下水平。高硫现货贴水企稳，维持在-5美金/吨左右震荡。成品油旺季叠加高硫裂解下行，同时中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求增长。高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下，乌克兰对俄罗斯能源设施袭击持续，同时欧美制裁预期进一步加强，俄罗斯高硫近端出口低位。低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货开始发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定。【交易策略】1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：关注近端高硫现货消化节奏，观望。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-14）【市场回顾】1.期货市场：上周五PX2509主力合约收于6694（-88/-1.30%），夜盘收于6768（+74/+1.11%）。2、现货市场：上周五8月MOPJ目前估价在580美元/吨CFR。PX价格跌幅较明显，估价 6/24在837美元/吨，环比下跌15美元。一单9月亚洲现货在834成交。尾盘实货8月在830/843商谈，9月在831/860商谈。3、PXN：上周五PXN在257美元/吨，环比下降8美元/吨。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率81.3%，周环比上升0.3%，PTA开工率79.7%，周环比上升1.5%。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。直纺涤短销售适度回落，截止下午3:00附近，平均产销41%。【逻辑分析】供应方面，目前越南NSRP年产能70万吨PX装置负荷逐步恢复中，该装置6月下旬因烯烃端故障降负，另外泰国THAIOIL一套年产能53万吨PX装置7月初已经停车检修，较原计划提前15天，预计8月中重启。目前PX供应依旧偏紧，浮动价维持偏强，下游PTA检修恢复开工提升，聚酯和终端开工下行，淡季下需求缺乏支撑，PX预计短期跟随成本端震荡。【交易策略】单边：震荡整理套利：多PX空PTA期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-07-14）【市场回顾】1.期货市场：上周五TA509主力合约收于4700（-42/-0.89%），夜盘收于4736（+36/+0.77%）。2.现货市场：上周五7月货在09+0~15有成交，个别略低在09-5成交，日内主流供应商在09平水大量成交，价格商谈区间在4690~4730附近。主流现货基差在09+0。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工79.7%，周环比上升1.5%，聚酯开工率88.8%，周环比下降1.4%。江浙加弹综合开工在62%，环比下降7%，江浙织机综合开工在 7/2458%，环比下降4%，江浙印染综合开工率至67%，周环比持平。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。直纺涤短销售适度回落，截止下午3:00附近，平均产销41%。【逻辑分析】供应方面上周逸盛海南装置提负，PTA开工率环比上升2%。8月上中旬，威联石化250万吨PTA检修装置计划重启，三房巷一套320万吨PTA新装置近期计划投产，PTA供应预期增加。下游方面，上周聚酯瓶片和切片装置检修，其他装置负荷也有小幅下滑，聚酯开工环比下降1.3%，终端织机和加弹开工快速回落，上周分别下降4%、7%。坯布订单偏弱，终端加速减产。目前PTA加工费压缩明显，下游负反馈持续传导到上游市场，关注后期PTA的装置变动情况。【交易策略】单边：震荡整理套利：多PX空PTA期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-07-14）【市场回顾】1.期货市场：上周五EG2509期货主力合约收于4305（-20/-0.46%），夜盘收于4317（+12/+0.28%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水68-70元/吨附近，商谈4401-4403元/吨，上午几单09合约升水70元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水68-70元/吨附近，商谈4401-4403元/吨附近。【相关资讯】1、据CCF统计，截至7月11日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.57%（环比上期上升1.06%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在73.13%（环比上期上升3.79%）。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。直纺涤短销售适度回落，截止下午3:00附近，平均产销41%。 【逻辑分析】供应方面，上周国内外装置重启，乙二醇开工率回升，目前乙二醇港口库存偏低，但随着乙二醇供应逐步回归，8-9月存累库预期，上周下游聚酯和终端负荷下降，但随“反内卷”发酵，煤炭价格反弹，短期市场有一定支撑。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】短纤期货早报（25-07-14）【市场回顾】1.期货市场：上周五PF2508主力合约日盘收6508（-34/-0.52%），夜盘收于6538（+30/+0.46%）。2.现货方面：上周五江浙直纺涤短工厂报价维