核心观点与关键数据
- 美国制造业PMI持续萎缩：美国8月ISM制造业指数连续六个月低于50的荣枯分界线，表明制造业持续收缩。新订单指数自年初以来首次扩张，但产出指数下滑，就业指数仍处于疫情以来最疲弱的水平之一。价格指数回落，关税引发的价格波动减退。
- 关税案件裁决：特朗普将就关税案向最高法院上诉，市场预期最高法院将支持关税。
- 全球宏观环境：美国制造业PMI萎缩，欧元区通胀小幅回升，日本首相关键盟友有意辞职，英伟达否认芯片短缺传闻，特斯拉发布AI融入物理世界的计划。
商品市场观点
- 集运指数（欧线）：9月空班维持6艘，周均运力28.2万TEU/周，环比跌4.6%，同比增7%。10月运力仍高于去年同期，但增速下滑。供需失衡态势延续至9月底，10月运费走势存在变数。考虑逢低滚动介入02-04正套和12-04正套。
- 乙二醇：单边震荡偏弱，但目前估值中性，空单减持。多PTA空MEG部分止盈。1-5反套持有。供应端煤制利润维持高位，装置开工积极性提升，需求端聚酯开工修复不及预期，但价格4300以下短期空间有限。
- 苯乙烯：反内卷阶段性炒作结束，苯乙烯持仓矛盾持续积累，短期不追空。产业对金九银十旺季的预期仍然很强，华东港口苯乙烯持续累库，9月罐容紧张。短期震荡为主，中期基本面仍然偏弱。
- 其他品种：黄金突破新高，白银冲顶前高；铜市场情绪回暖，价格上涨；锌区间震荡；铅库存持续减少，支撑价格；锡区间震荡；铝震荡偏强；镍基本面逻辑窄幅震荡，消息面刺激情绪；不锈钢钢价窄幅震荡运行；碳酸锂基差小幅修复，偏弱震荡延续；工业硅情绪扰动增多，关注仓单注册情况；多晶硅短期波动明显放大；铁矿石宏观预期反复，宽幅震荡；螺纹钢库存累积过快，钢价震荡回调；热轧卷板库存累积过快，钢价震荡回调；硅铁宽幅震荡；锰硅宽幅震荡；焦炭宽幅震荡；焦煤宽幅震荡；原木震荡反复；对二甲苯供需紧平衡，正套；PTA月差正套，多PTA空MEG部分止盈；MEG多PTA空MEG部分止盈；橡胶震荡运行；合成橡胶短期震荡有支撑；沥青地缘事件发酵，油品共振偏强；LLDPE短期偏弱，中期震荡行情；PP短期震荡，中期趋势仍有压力；烧碱宽幅震荡；纸浆震荡运行；玻璃原片价格平稳；甲醇短期有反弹，中期震荡运行；尿素短期有反弹，中期仍承压；纯碱现货市场变化不大；LPG宏观风险加剧，原油成本上行；丙烯现货价格支撑仍在，关注回落风险；PVC趋势仍有压力；燃料油夜盘转跌，短期或继续弱于低硫；低硫燃料油波动加剧，外盘现货高低硫价差大幅上涨；短纤震荡整理，多PF空PR；瓶片震荡整理；胶版印刷纸低位震荡，向上乏力；纯苯偏弱震荡；棕榈油宏观影响凸显，震荡反弹；豆油高位震荡，豆棕走缩；豆粕美豆优良率降幅较大，影响偏多；豆一反弹震荡，关注豆类市场氛围；玉米震荡运行；白糖Conab下调巴西产量；棉花注意新作上市情况；鸡蛋近端博弈较强；生猪预期转弱；花生关注新花生上市。
