方正中期贵金属日度策略

摘要 有色贵金属与新能源团队 【行情复盘】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货日间冲高回落，沪金主力合约上涨1.21%收于804.32元/克，沪银主力合约上涨2.33%收于9824元/千克。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月02日星期二 1、欧盟将取消对美国所有工业产品的关税，并对包括坚果、乳制品、新鲜及加工果蔬产品、加工食品、种子、大豆油及肉类产品等在内的美国水产品及农产品提供优惠市场准入。美国与欧盟已就一项贸易协定的框架达成一致。欧盟采购美国能源产品，包括液化天然气、石油与核能产品，预计2028年承购额将达到7500亿美元。此外，欧盟承诺采购至少价值400亿美元的美国人工智能芯片用于欧洲数据中心的建设。预计在2028年前，欧洲企业将在美国战略性领域额外投资6000亿美元。此外，欧盟还计划大幅增加从美国采购军事和国防装备。 2、美国7月核心CPI环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.2%；美国7月核心CPI同比增长3.1%，预估为3%，前值为2.9%。美国7月CPI环比增长0.2%，预估为0.2%，前值为0.3%。美国7月CPI同比增长2.7%，预估为2.8%，前值为2.7%。美国7月PPI年率3.3%，远高于前值2.4%以及市场预期的2.5%；同时，美国7月PPI月率0.9%，远高于前值0.00%及市场预期的0.20%. 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 3、美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美国就业面临的下行风险上升。风险的平衡转变可能需要调整政策。美联储一致通过新的政策框架，采用灵活的通胀目标制，并取消了通胀“补偿”策略。 4、美国7月非农就业人口增加7.3万人，预期增加11万人，前值增加14.7万人。美国7月失业率为4.2%，预期为4.2%，前值为4.1%。美国劳工统计局将5月份非农新增就业人数从14.4万人修正至1.9万人；6月份非农新增就业人数从14.7万人修正至1.4万人。修正后，5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人。 5、美国6月零售销售环比增长0.6%，预估为0.1%，前值为-0.9%。美国7月芝加哥PMI为47.1，预期42，前值40.4。美国7月ISM制造业PMI为48，预期49.5，前值49。美国7月密歇根大学消费者信心指数终值为61.7，预期62，前值61.8。美国8月标普全球综合PMI初值55.4，创8个月新高， 6、美国对1公斤的金条以及100盎司的金条暂免加征关税。中国7月末黄金储备报7396万盎司(约2300.41吨)，环比增加6万盎司(约1.86吨)，为连续第9个月增持黄金。 期货研究院 【市场逻辑】 市场当前担忧的仍是美联储未来的独立性，美国财长贝森特表示米兰很有可能在9月美联储议息会议前就职。美法官上周五就库克起诉鲍威尔举行听证会，当前暂无结果。鲍威尔上周在全球央行会议上的发言意外偏鸽，表示美国就业面临的下行风险上升，风险的平衡转变可能需要调整政策。美联储一致通过新的政策框架，采用灵活的通胀目标制，并取消了通胀“补偿”策略。当前利率期货市场预期美联储9月降息25BP的概率在90%左右。金银价格开始计价美联储降息预期，向上突破。俄乌领导人会晤的可能性正在下降。全球央行购金速度三季度有望加快，美国7月进口黄金量增加明显。 泰国规模450亿美元的养老金近期已开始将黄金纳入下一阶段的配置标的，理由是黄金价格未来将受益于美国加征关税影响和日益紧张的地缘政治形势。美国首次将白银纳入关键矿产清单，市场担忧未来美国对白银加征进口关税，COMEX白银溢价开始走强。黄金白银价格有望开启新一轮上行。沪银创上市以来新高，沪金主力合约突破800元/克整数关口，经过4个月的盘整后，具备挑战前高的可能。 【交易策略】 鲍威尔“鸽”声嘹亮，市场对美联储9月降息预期升温，美元指数回落，市场担忧美联储独立性，贵金属市场结束盘整，有望开启新一轮上行，操作上建议逢低做多。沪银下方第一支撑区间9100-9300元/千克，上方压力区间9800-10000元/千克。沪金下方第一支撑区间795-800元/克，上方压力区间820-830元/克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金。 一、贵金属行情数据 今日国内贵金属市场出现冲高回落。2025-09-02，按结算价计算，沪金涨跌1.21%至804.32元/克；沪银涨跌2.45%，至9835元/千克。外盘方面，截止16时，伦敦现货黄金价格报3476.75美元/盎司，盘中再创历史新高，而后回落。伦敦现货白银价格报40.474美元/盎司，日间冲高回落，盘中创近14年新高。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，中长期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求依旧旺盛，美国债务水平不断攀升，美元信用受损。穆迪下调美国信用评级，美债长端利率高企，买盘趋弱，美元进入中长期下行通道。贵金属前期调整较为充分，随着美国就业市场出现明显松动，通胀压力下降，市场重燃9月降息预期，利多贵金属市场。鲍威尔在全球央行会议上表态意外偏鸽，贵金属市场短期最大的不确定性落地。经过4个月的盘整后，黄金价格具备开启新一轮上涨的条件。市场对美联储独立性担忧升温，利多金银中长期价格。单腿策略上可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看跌期权，收取权利金。近期贵金属期货波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。