固定收益每日市场更新

市场概览
亚洲投资级信用债收益率整体收窄2-4个基点，日本保险债及上周新发HOKKEL 30/JERA 30s/MITSCO 30s因供应充足承压，CNH LGFV债双向流动。

交易台观点
欧美日FRN及日本/韩国/东南亚公司债表现较好，台湾寿险债因富邦人寿发债收窄后反弹，BABA因强劲业绩收窄1-4个基点，中国地产债FUTLAN 28上涨0.2个基点，澳门博彩股小幅波动，NWDEVL债领涨3.4-4.9个基点，PTTGC新发PerpNC5.25/PerpNC10估值低至中6%/低7%，日本新发HOKKEL 30不变，PTTGC 31-32s/51-52s分别收窄5-6/21-24个基点，FOSUNI 26上涨0.1个基点。

PTTGC分析
PTTGC发债回购4.3%和5.2%债券以降杠杆，新发PerpNC5.25（5.25年期非赎回，后递增）和PerpNC10（10年期非赎回，后递增）估值分别为低至中6%/低7%，评级Ba2/-/BB（M/S/F），债务/EBITDA 9.5x（2024年12月），EBITDA/利息保障倍数2.3x，受惠于PTT集团多元化降债策略（资产出售、次级永续债、延期付款）。

市场动态
在岸信用债发行63只，规模44亿元，澳门博彩业8月收入同比增长12.2%，Baidu评级被Fitch下调至负面，东亚银行发债4NC3 RMB TLAC，珠海万达商管完成重组并成立收购基金，LG Chem 1H25营收下降1%。