有色和贵金属每日早盘观察

贵金属

• 市场回顾：伦敦金、伦敦银上周五均收涨，沪金、沪银主力合约亦上涨。
• 重要资讯：美联储理事库克解职诉讼未裁决；美联储戴利暗示九月降息；特朗普关税措施被裁定非法；美国7月核心PCE物价指数年率2.9%；美联储9月降息概率为87.4%。
• 逻辑分析：美联储对立性担忧、美国通胀及就业数据、关税冲击等因素支撑贵金属强势，后市高位偏强震荡。
• 交易策略：单边多单持有，关注3450阻力；套利观望；期权观望。

铜

• 市场回顾：沪铜、LME铜上周五均上涨。
• 重要资讯：美国7月核心PCE物价指数年率2.9%；中国8月PMI回升；智利7月铜产量微升；中国8月电解铜产量环比下降；SMM预计9月国内电解铜产量下降。
• 逻辑分析：美国通胀符合预期、消费情绪疲软强化降息预期；精炼铜供应紧张偏紧，10月交割风险提高；下游消费边际走弱，但表观消费较好。
• 交易策略：单边高位盘整；套利跨市正套、跨月套利买10卖12；期权观望。

氧化铝

• 市场回顾：氧化铝主力合约下跌，现货价格下跌。
• 相关资讯：氧化铝产能及开工率数据；上期所仓单增加；阿拉丁调研显示库存增加；澳洲氧化铝报价下降。
• 逻辑分析：现货成交价低于现货价带动报价回落；供应仍维持高位，下游备库及仓单增量吸收部分过剩量，其他过剩量将逐渐在社会库存中显性化。
• 交易策略：单边偏弱运行；套利观望；期权观望。

铸造铝合金

• 市场回顾：铸造铝合金主力合约上涨，现货价格持平。
• 相关资讯：国家发改委等四部委发布规范招商引资行为的通知，影响再生铝行业；SMM调研显示再生铝合金锭库存增加；海关统计显示7月未锻轧的铝合金进口量环比减少。
• 逻辑分析：再生铝行业受政策影响，废铝紧缺，部分企业补库困难；下游压铸厂开工率低，采购刚需为主；传统旺季预期下，合金锭价格或上涨，但下游备货积极性不高，库存持续上升。
• 交易策略：单边随铝价高位震荡运行；套利观望；期权观望。

电解铝

• 市场回顾：沪铝主力合约下跌，现货价格持平。
• 相关资讯：中国8月PMI回升；美国7月核心PCE物价指数年率2.6%；钢联库存速递显示电解铝库存下降；信发集团印尼电解铝项目中标公示。
• 交易逻辑：美联储降息预期、美国通胀数据、关税摩擦等因素影响有色金属价格；铝棒产量增加，铝锭厂库下降，下游加工企业开工率回暖。
• 交易策略：单边短期随外盘震荡运行为主；套利观望；期权观望。

锌

• 市场回顾：LME锌、沪锌主力合约均上涨。
• 相关资讯：SMM中国精炼锌产量环比增加；9月国内精炼锌产量预计环比下降；国产锌矿加工费或上涨乏力；华北某锌矿检修完成；西南某矿山9月锌矿招标价格下降。
• 逻辑分析：国内矿山生产稳定，进口矿到港，矿端供应充足；国内冶炼厂倾向采购国产矿，9月国产TC或上行乏力；9月国内部分冶炼厂检修，再生锌供应偏紧，精炼锌或有小幅减量；下游消费旺季能否带动锌消费仍需关注。
• 交易策略：短期锌价或有反复，关注国内精炼锌生产情况及消费旺季能否带动锌消费；套利观望；期权观望。

铅

• 市场回顾：LME铅、沪铅主力合约均上涨。
• 相关资讯：安徽地区冶炼企业因亏损压力减停产现象增加；内蒙古地区冶炼企业原料到货情况不佳，计划检修。
• 逻辑分析：国内铅精矿供应偏紧，加工费下调；含铅废料回收困难，价格易涨难跌；国内冶炼厂因原料不足、亏损等因素提前检修、减停产规模扩大，短期国内铅产量或有减少；下游铅蓄企业受环保限制及出口反倾销影响，订单未明显好转，维持刚需采购。
• 交易策略：国内铅冶炼厂减产规模扩大，对铅价支撑明显，铅价重心或小幅上移；套利观望；期权观望。

镍

• 外盘情况：LME镍价上涨，沪镍主力合约上涨。
• 相关资讯：印度缓解关键矿产供应不足的三大路径；印尼多地示威升级。
• 逻辑分析：9月宏观事件变数较多，价格波动率或将增加；印尼暴乱暂时对生产经营没有影响，但可能对情绪有推动作用，同时不排除对华敌对情绪进一步升级；短期国内过剩被隐性化，9月旺季需求好转，供应也有相应增加，供需矛盾不大，整体仍将跟随宏观变化。
• 交易策略：单边震荡走强；套利观望；期权观望。

不锈钢

• 市场回顾：主力SS2510合约下跌，现货价格下跌。
• 重要资讯：广东广青金属科技有限公司发布高品质不锈钢提质增效及连铸机项目环境影响报告书报批前全文公示；通辽市生态环境局奈曼旗分局发布内蒙古经久不锈钢有限责任公司不锈钢制品建设项目环境影响报告表审批决定公告。
• 逻辑分析：钢联统计不锈钢库存小幅下降，下游暂无9月备货热情；菲律宾临近雨季，印尼本地暴乱升级，镍矿价格相对坚挺，镍铁价格重返950元/镍；9月旺季仍有一定乐观预期，不锈钢跟随镍价偏强震荡。
• 交易策略：单边偏强震荡；套利观望。

工业硅

• 市场回顾：工业硅期货主力合约价格震荡走弱，现货价格走弱。
• 相关资讯：合盛硅业公布2025年半年报，营业收入下降，净利润亏损。
• 综合分析：有机硅行业开始“反内卷”，DMC现货价格大幅下跌后厂家开始下调开工率，有机硅对工业硅的需求有走弱预期；9月多晶硅产量可能增加，对工业硅的需求增加；供应方面，工业硅开工率延续增加趋势，供需由紧缺转为边际宽松，但目前厂家库存较低，需求旺盛之下，价格向下空间不大。
• 策略：单边短期震荡看待，价格区间参考（8000,9000）；期权暂无；套利11、12合约反套寻机参与。

多晶硅

• 市场回顾：多晶硅期货价格震荡走弱，现货价格持平。
• 相关资讯：华润电力2025年第2批光伏项目光伏组件设备集中采购中标结果公示。
• 综合分析：9月多晶硅产量环比8月增加，但企业限制销量，库存压力暂时难以体现至价格层面；光伏产业各环节均再度举行会议，硅片、电池价格本周继续上调；多晶硅产能整合深度推进，9月或取得积极进展，期货价格有进一步走强的可能。
• 策略：单边逢低试多，及时止盈止损；套利11、12合约反套；期权卖出虚值看跌期权、买入看涨期权持有。

碳酸锂

• 市场回顾：主力2511合约下跌，广期所仓单增加，现货价格下调。
• 重要资讯：比亚迪泰国工厂生产的电动车首次出口至欧洲市场；广州市汽车“置换更新”政策暂停实施；盐湖股份公布2025年半年报。
• 逻辑分析：最新出的下游排产数据体现旺季特征，9月环比增长6-7%，符合市场预期，并为价格托底；9月云母提锂产量预计进一步下行，但辉石和盐湖增量可能受原料限制，预计库存进一步去化，库销比进一步下降；价格剧烈波动后需要时间休整。
• 交易策略：单边企稳后考虑买入；套利观望；期权观望。

锡

• 市场回顾：主力沪锡2510合约下跌，现货价格上涨。
• 相关资讯：美国7月核心PCE物价指数年率2.6%；锡业股份晚间公告锡冶炼设备例行停产检修。
• 逻辑分析：市场对美联储九月降息预期升温，7月核心PCE小幅上升贴合预期；矿端供应持续偏紧，缅甸佤邦虽获批采矿证，但雨季及运输受阻致短期难复产，刚果金电力谈判僵局、澳大利亚品位下滑亦制约供应；国内冶炼因原料短缺和电力成本开工率走低；7月锡锭进口激增主因秘鲁抛售及套利订单到港，出口向东南亚新兴市场转移明显；需求端国内延续淡季特点。
• 交易策略：单边锡价冲高主要受宏观及供应预期驱动，后期若宏观情绪降温及复产加速，可能面临价格回调压力；期权观望。