固定收益部市场日报
市场动态
- 高收益信用债：HSBC/MIZUHO/SUMIBK 5-6年期浮息债出现卖盘，PTTGC 51-52年期和TOPTB 49年期上涨0.7-2个百分点。PTTGC发起了51-52年期债券的招标。FAEACO 12.814年期永续债下跌1.1个百分点。
- 中资公司信用债：LGFV市场对中国重汽短期债券有买盘，ZHOSHK 28基本持平。
- FUBON：新FUBON的发行价预计为T+95-100，CATLIFs/NSINTW34/SHIKON 35今日持平。
交易台市场观点
- IG新发债：近期IG新发债整体不变至宽1个基点。AMs对HOKKEL 4.587 09/04/30有买盘，RMs和PBs在OCBCSP 4.55 35s上有双向流动。
- 其他新债：BCOAVI 4 ¼ 31/JERA 4.544 30s/MITSCO 4.398 30s持平，TW永续债SHIKON/NSINTW宽2-3个基点，MEITUA 28-30s/BABAs宽1-3个基点。
- 中国房地产：VNKRLE 27-29s/CSCHCN 27/YLLGSP 26上涨0.1-0.6个百分点。
- 亚洲FRN：中国银行/租赁公司如BCHINA/CHEVBK/BCLMHK/AGRBK出现卖盘，韩国公司如LGENSO/HYNMTR/HYUELE宽1-3个基点。S&P将SAMTO的评级展望从稳定下调至负面，SAMTOT 5 ½ 07/18/29宽2个基点。
- 日本市场：MUFG/NOMURA曲线有PBs卖盘，日本保险混合债上涨0.3个百分点，受近期FUKOKU 55推动，主要受陆上日本需求支持，Yankee AT1s基本稳定，法国公司SOCGEN/BNP略有复苏。
- 东南亚市场：GLPSP PERPs和GLPSP 9 ¾ 05/20/28继续上涨1.5-3.5个百分点，阿布扎比投资 Authority子公司将投资1.5亿美元支持其下一阶段增长。TOPTB 43s/48/50宽3个基点至宽1个基点，GARUDA 6 ½ 12/28/31上涨1.5个百分点。
- LGFV：中国客户资金流入积极，偏向购买近期CNH债券，国际投资者更倾向于卖出，考虑到外汇对冲成本。高收益率美元LGFV债券需求逐渐回升。
宏观新闻回顾
- 美股：标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数上周五下跌。
- 美国通胀数据：7月核心PCE物价指数同比上升2.9%，符合市场预期。
- 美国国债收益率：上周五美国国债收益率下降，但10/30年期国债收益率上升。
分析员市场观点
- FUBON：新FUBON发行价预计为T+95-100，Fubon Life拟发行10.25年期美元T2债券，信用资质略优于CATLIF。
- ZHOSHK：维持对ZHOSHK 5.98 01/30/28的买入评级，尽管受新车销售负毛利拖累，但信用资质稳固。
中国经济
- PMI数据：8月制造业PMI微升，上游原材料价格反弹，服务业改善，建筑业持续疲软。
- 经济展望：经济增速可能面临进一步下行压力，但弱数据可能增加需求侧刺激和供给侧产能减少的可能性。
- 政策预期：预计四季度LPR降10个基点，降准50个基点，可能增加广义财政赤字，加强转移支付以刺激消费。
新闻与市场动态
- 境内信用债发行：上周五发行56只信用债，规模3000亿元人民币，8月发行规模同比下降8.9%。
- 公司新闻：AVIC Industry-Finance未按期披露2025年上半年度业绩，阿里巴巴1QFY26调整后EBITDA同比下降11%，中国银行1H25净利润同比下降5.3%。
