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铁合金产业风险管理日报

2025-09-01 陈敏涛南华期货丁叮叮叮

核心矛盾

近期铁合金价格下跌主要受唐山钢厂限产预期及焦煤流动性下降影响，但价格已接近前期低位，下跌空间有限。铁合金底部支撑存在，但高开工率与下游弱需求导致上方压力。利润持续回落或引发减产，需求端无明显改善下库存或转向累库。兰炭和锰矿价差扩大，做多双硅价差性价比较高，建议双硅01价差-400做多。

利多解读

硅铁：五大材需求环比增1.48%，仓单及总库存环比分别降3.13%和1.46%。
硅锰：政策规范或促产业结构调整，五大材需求环比增1.12%，企业库存及仓单总库存环比分别降4.49%和4.88%。

利空解读

硅铁：供应量处近5年同期高位，库存环比增1.29%，下游需求未改善限制增长空间。
硅锰：房地产市场低迷致需求疲弱，产量环比增1.04%，开工率中国环比升0.63%。

研究结论

铁合金价格短期承压但下跌空间有限，或因利润回落出现减产，库存或转向累库。双硅价差扩大提供做多机会，建议关注兰炭与锰矿价差变化，以双硅01价差-400做多策略为宜。

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