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芳烃橡胶早报

2025-09-02 永安期货王英文

芳烃橡胶早报研究中心能化团队 2025/09/02

PTA

关键数据：原油 67.26美元/桶，石脑油 864.48元/吨，日本PX CFR 1077.28元/吨，台湾PTA 79.37元/吨，内盘现货POY 150D/48F 200.50元/吨，石脑油裂解价差 0.43元/吨，PX加工差 40.02元/吨，PTA加工差 -196.12元/吨，PTA平衡负荷 2601万吨，仓单+有效预报 12万吨，TA基差 2601(-43)元/吨。
周度观点：近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存去化明显，基差环比走弱，现货加工费走弱；PX国内开工小幅下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化效益改善而异构化效益小幅走弱，美亚芳烃价差维持。后续TA意外检修增加，聚酯开工延续回升且库存相对健康下负荷预计可以维持，原料端PX供应则逐步回归，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度。

MEG

关键数据：东北亚乙烯 8405元/吨，MEG外盘价格 3545元/吨，MEG内盘价格 3455元/吨，MEG华东价格 3450元/吨，MEG远月价格 7575元/吨，MEG煤制利润 -584元/吨，MEG内盘现金流（乙烯） 77.5元/吨，MEG总负荷 74.07%，煤制MEG负荷 73.5%，MEG港口库存 450万吨，非煤制负荷 75.17%。
周度观点：近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，海外意外检修增加，周内到港偏低而发货维持下港口库存延续去化，下游备货水平回升，基差环比走强，效益比价维持。后续短期到港偏少下EG港口库存预计仍有去化，格局较好而效益不低，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度。

涤纶短纤

关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生 6680元/吨，中空仿大化纤 7470元/吨，纯涤纱 7105元/吨，涤棉纱 12100元/吨，原生短纤负荷 92.1%，再生棉型负荷 100%，涤纱开机 63%，短纤利润 321元/吨，纯涤纱利润 175元/吨，棉花-涤短 856元/吨，粘胶-涤短 62.3元/吨。
周度观点：近端厦门新鸿翔低熔点重启，开工小幅提升至92.1%，产销环比走弱，库存环比持稳。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回落而成品库存转累，效益偏弱。后续涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待。

天然橡胶 & 2号胶

关键数据：美金泰标现货 1825美元/吨，美金泰混现货 1830美元/吨，人民币混合胶 14820元/吨，上海全乳 15900元/吨，上海3L 18580元/吨，泰国胶水 16500元/吨，泰国杯胶 15945元/吨，云南胶水 12680元/吨，海南胶水 12695元/吨，顺丁橡胶RU主力 15860元/吨，NR主力 15860元/吨。
周度观点：主要矛盾：1、全国显性库存持稳，绝对水平不高；2、泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。

苯乙烯

关键数据：乙烯(CFR东北亚） 8407元/吨，纯苯（CFR中国） 6025元/吨，纯苯（华东） 6055元/吨，加氢苯（山东） 6120元/吨，苯乙烯（CFR中国） 8937元/吨，苯乙烯（江苏） 8372元/吨，苯乙烯（华南） 8325元/吨，EPS(华东普通料） 2580元/吨。
周度观点：无明确观点，仅提供价格数据。

PS & ABS

关键数据：PS（华东透苯） 7600元/吨，ABS（0215A) 9500元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油 127元/吨，苯乙烯国产利润 305元/吨，EPS国产利润 25元/吨，PS国产利润 305元/吨，ABS国产利润 305元/吨。
周度观点：无明确观点，仅提供价格数据。

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/09/02 PTA 日期原油石脑油日本 PXCFR 台湾 PTA内盘现货 POY150D/4 8F 石脑油裂解价差 PX加工差 PTA加工差聚酯毛利 PTA平衡负荷 PTA负荷仓单+有效预报 TA基差产销 2025/0 8/26 67.2 600 864 4870 6885 107.28 264.0 169 46 79.3 70.4 30940 20 0.50 2025/0 8/27 68.1 590 854 4835 6885 91.57 264.0 189 76 79.3 70.4 30940 -15 0.30 2025/0 8/28 68.6 594 849 4775 6860 90.90 255.0 170 111 79.3 70.4 29938 -18 0.55 2025/0 8/29 68.1 597 849 4740 6860 98.06 252.0 135 138 79.8 70.4 29938 -28 0.45 2025/0 9/01 68.2 596 848 4720 6860 96.71 252.0 116 163 79.8 70.4 29742 -40 0.40 变化 0.1 -1 -1 -20 0.00 -1.35 0.0 -19 25 0.0 0.0 -196 -12 -0.05 PTA现货成交日均成交基差2601(-43）。 PTA装置变化台化150万吨重启，120万吨计划检修。周度观点近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存去化明显，基差环比走弱，现货加工费走弱；PX国内开工小幅下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化效益改善而异构化效益小幅走弱，美亚芳烃价差维持。后续来看，TA意外检修增加，聚酯开工延续回升且库存相对健康下负荷预计可以维持，原料端PX供应则逐步回归，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度。 MEG 日期东北亚乙烯 MEG外盘价格 MEG内盘价格 MEG华东价格 MEG远月价格 MEG煤制利润 MEG内盘现金流（乙烯） MEG总负荷煤制MEG 负荷 MEG港口库存非煤制负荷 2025/08/26 840 536 4553 4593 4555 474 -576 75.1 77.7 50.0 74 2025/08/27 842 535 4553 4593 4556 474 -581 75.1 77.7 50.0 74 2025/08/28 842 532 4527 4567 4533 448 -605 75.1 77.7 50.0 74 2025/08/29 840 535 4536 4576 4541 473 -584 75.1 77.7 50.0 74 2025/09/01 840 532 4513 4553 4509 450 -584 75.1 77.7 50.0 74 变化 0 -3 -23 -23 -32.00 -23.00 0 0 0 0 0 MEG现货成交基差对01（+70）附近。 MEG装置变化新疆天盈15万吨重启；陕西渭化30万吨检修。周度观点近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，海外意外检修增加，周内到港偏低而发货维持下港口库存延续去化，下游备货水平回升，基差环比走强，效益比价维持。后续来看，短期到港偏少下EG港口库存预计仍有去化，格局较好而效益不低，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度。涤纶短纤日期 1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短 2025/08/26 6680 7470 7120 5700 12100 16300 92 51 63 -25 -230 8560 6230 2025/08/27 6680 7470 7120 5700 12100 16300 92 51 63 4 -230 8535 6230 2025/08/28 6655 7470 7120 5700 12100 16300 92 51 63 39 -205 8555 6255 2025/08/29 6610 7470 7120 5700 12100 16300 92 51 63 21 -180 8770 6300 2025/09/01 6605 7500 7130 5700 12100 16300 92 51 63 21 -175 8570 6345 日度变化 -5 30 10 0 0 0 0 0 0 0 5 -200 45 现货信息现货价格6528附近，市场基差对10-60附近。装置检修-本周观点近端厦门新鸿翔低熔点重启，开工小幅提升至92.1%，产销环比走弱，库存环比持稳。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回落而成品库存转累，效益偏弱。后续来看，涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待。天然橡胶&20号胶日期美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L 泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶 RU主力 NR主力 2025/08/2 6 1825 1830 14800 14690 15000 55.5 50.1 14500 15900 12000 15885 12790 2025/08/2 7 1810 1810 14680 14675 15000 55.5 50.8 14500 16500 11850 15760 12615 2025/08/2 8 1825 1830 14820 14760 15000 55.5 50.7 14500 16500 11900 15945 12780 2025/08/2 9 1825 1830 14800 14685 15000 55.5 50.5 14500 16500 11900 15860 12695 2025/09/0 1 1825 1830 14800 14685 15000 55.5 51.1 14500 16500 11900 15860 12680 日度变化 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 -15 周度变化 -5 0 -10 -15 0 0 1 0 600 0 -45 -105 日期混合-RU主力美金泰标-N R主力 RU09-RU0 1 RU主力-N R主力胶水-杯胶全乳-混合 3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU 仓单 2025/08/26 -1085 300 -750 3095 5.4 -110 200 2800 15 -111 177290 2025/08/27 -1080 330 -750 3145 4.7 -5 320 2830 15 -67 177270 2025/08/28 -1125 234 -750 3165 4.8 -60 180 2920 15 -46 178050 2025/08/29 -1060 319 -750 3165 5.0 -115 200 2900 15 -66 178640 2025/09/01 -1060 319 -750 3180 4.4 -115 200 2900 15 -66 171080 日度变化 0 0 0 15 -1 0 0 0 0 0 -7560 周度变化 35 13 0 60 -1 -5 10 -10 0 37 -6680 今日观点：主要矛盾：1、全国显性库存持稳，绝对水平不高2、泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶策略：观望苯乙烯日期乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR 中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南） EPS(华东普通料） 2025/08/26 840 750 6055 6120 893 7325 7480 8250 2025/08/27 842 743 6010 6070 883 7240 7420 8250 2025/08/28 842 742 5960 6070 883 7185 7380 8250 2025/08/29 840 740 5930 6020 878 7150 7325 8150 2025/09/01 840 740 5870 6020 868 7035 7235 8050 日度变化 0 0 -60 0 -10 -115 -90 -100 日期 PS（华东透苯） ABS （0215A) 亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润 EPS 国产利润 PS国产利润 ABS国产利润 2025/08/26 7750 9500 135 -297 275 -102 -926 2025/08/27 7700 9500 137 -346 355 -73 -926 2025/08/28 7670 9500 132 -301 355 -103 -926 2025/08/29 7650 9500 127 -352 335 -44 -926 2025/09/01 7600 9500 127 -352 305 -25 -926 日度变化 -50 0 0 0 -30 19 0 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。

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