PVC月报：基本面支撑有限，PVC跟随商品情绪波动

核心观点与关键数据

• 供给端：9月PVC开工预期提升，计划检修减少，渤化发展40万吨及青岛海湾20万吨预计量产，社会库存可能小幅累库，供应端货源充裕。8月上游开工率略升，检修损失量环比下降，产量环比增加至约207万吨。
• 需求端：9月需求预期环比略改善，但幅度有限；出口方面，8月下旬“抢出口”现象导致出口量维持相对偏高，但环比下降。下游开工变化不大，管材开工下降，型材开工略升但长期看缩量可能。
• 库存端：8月社会库存延续累库，绝对值处历史同期偏高水平，9月预期小幅累库。下游低价补货，上游出货一般。
• 基差与价差：8月基差走扩后收敛，01盘面小幅升水，1-5价差小幅走扩，乙电价差小幅走强。

研究结论

• 成本支撑：9月电石价格预期稳定，外采电石PVC企业亏损略增，烧碱价格稳中有涨，PVC+烧碱一体化盈利，成本支撑作用不明显。
• 供需平衡：9月总供应增量或将大于总需求增量，库存预期小幅增加，基本面支撑不足。
• 价格预测：9月PVC预计区间偏弱震荡，价格重心略下移，但绝对价格偏低，下方空间有限。
• 后期关注：宏观及地产政策消息、电石及烧碱价格变化、煤炭价格变化。

策略建议

9月PVC基本面支撑不足，但宏观面或存在利多预期，预计区间偏弱震荡，价格重心略下移，但下方空间有限。