核心观点与关键数据
1.1 PVC价格
- 期货表现：PVC09合约价格震荡收涨，收于4859元/吨（+69元），本周基差小幅走扩，盘面升水现货。
- 现货表现：PVC价格重心小幅上移，华东电石法PVC价格4710元/吨（+60元），华东乙烯法PVC价格4850元/吨（+0元），下游对高价货源抵触，逢低刚需补货。
1.2 期货月间价差
- 价差变化：PVC期货盘面contango结构延续，9-1月间价差小幅波动，乙电现货价差尚处于合理区间。
2.1 PVC供给端分析
- 开工率：本周开工环比略降，国内PVC整体开工负荷76.83%（-0.64%），其中电石法开工率80.45%（+0.55%），乙烯法开工率67.36%（-3.77%）。
- 检修情况：本周检修损失量5.859万吨（环比增加1.044万吨），下周新增1家计划检修，预计检修损失量环比略增。
2.2 电石价格
- 价格变动：本周电石出厂价格涨后稳定，乌海电石出厂价2350元/吨，短期电石价格预计窄幅波动。
- 乙烯价格：本周原油价格重心上移，乙烯法原料价格环比略涨。
2.3 成本端支撑
- 企业利润：电石价格上涨导致电石企业亏损减少，外采电石法PVC企业亏损环比减少；短期电石价格预期稳定，烧碱价格稳中略跌，氯碱综合尚有盈利，成本支撑作用一般。
3.1 PVC需求端分析
- 下游开工：下游制品企业订单情况未见明显改善，延续逢低刚需补货，短期采购原料积极性不高。
3.2 下游开工变化
- 管材、型材：管材开工下降，型材企业开工下降主因部分异型材企业订单减少；中长远看塑钢与断桥铝存在竞争，房地产行业需求提升难度大，型材仍然有缩量可能。
3.3 出口情况
- 出口量：年初至今PVC出口表现较好，1-4月出口133.64万吨，同比增加54.2%；5月出口量预计环比下降，印度反倾销及BIS认证尚未落地，出口接单或难明显好转，6月出口接单仍维持基础量，但前期订单还将陆续交付。
4.1 库存端分析
- 库存变化：华东及华南总库存小幅下降，截至6.12当周总库存33.13万吨（环比-0.69%，同比-40.33%），短期库存仍有小幅下降预期，但去库速度预期放缓。
研究结论与策略
- 短期表现：商品情绪改善带动PVC盘面小幅反弹，但中长期基本面依旧存压，供应端延续高位，国内需求暂未有改善且出口接单一般，PVC基本面驱动有限，短期仍跟随商品情绪波动，低位震荡为主。
- 后续展望：若国内如若无新的宏观政策出台，PVC或再度回归偏弱态势。
- 重点关注：电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策。
