PVC周报：基本面变化不大，短期跟随商品情绪波动

正信期货PVC周报20240908 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@zxqh.netTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周2家企业有检修计划，部分前期检修将逐步恢复，PVC行业开工将窄幅提升。社会库存小幅去化，但绝对值同比依旧偏高，现货供应端仍较为充裕。 需求端：下游制品企业订单及开工不佳，国内需求偏弱，前期下游适当囤货后，近期采购积极性一般，投机性需求暂不明显，关注传统旺季下国内需求边际改善可能。9月出口的交付量增加，但新接出口订单暂时有限，出口端驱动不强。 库存端：下游点价成交阶段性放量，周内华东及华南仓库库存整体继续下降。 基差端：本周基差略有缩窄，盘面01目前小幅升水。 策略：随着近期绝对价格走低，下游逢低刚需补货，社会库存小幅下降，不过在供给端仍较为充裕及内需改善力度有限下，基本面支撑不足。短期PVC仍是跟随商品情绪波动，关注后续政策端表现关注后续政策端表现 后期重点关注：下游需求恢复情况、国家宏观及地产政策、 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货下跌明显 本周盘面下行主要受到宏观氛围不佳影响，国内PMI数据不及预期，市场加大对经济放缓担忧，国内商品期货普遍下行，PVC基本面支撑一般，截至9.6日午盘，V2501合约收于5358（-228），本周基差小幅收窄，盘面小幅升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格重心下移 周内PVC现货跟随期货变动，价格重心下移，内需延续偏弱，出口仅低价成交好转。截至9.6，华东电石法5300（-210），华东乙烯法5430（-145）。 1PVC价格 1.4期货月间价差整体变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，1-5月间价差略有走强。乙电现货价差小幅走强，尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比略降 本周PVC新增2家检修，行业开工略降，截至9.5当周，国内PVC整体开工负荷73.57%（-0.61%)，其中电石法开工率74.53%(+0.85%)，乙烯法开工率70.85%（-4.73%）。下周新增2家检修，但随着部分检修结束，预计开工环比窄幅回升。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增包头海平面、湖北宜化（楚星）2家检修，本周检修损失量在8.574万吨，较上周增加0.915万吨。下周新增2家检修，但部分装置恢复，预计下周检修损失量减少。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心小幅上移 本周乌海电石出厂价格小幅上涨，其余盘整为主，本周后期伴随市场货源流通量下降，乌海出厂价上行；多数下游到货正常，采购价持稳运行为主。截至9.6，乌海电石出厂价2550元/吨，下周电石价格局部或有小幅上移。本周原油涨后回落，乙烯法原料变动不大。 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，成本端支撑暂不明显 本周电石企业亏损略降；短期PVC现货重心下移，外采电石法PVC企业亏损环比增加；烧碱价格小幅回升，氯碱综合处于小幅盈利；华东乙烯单体法PVC盈亏点附近。短期电石价格预计相对稳定，烧碱价格有小幅上涨预期，企业盈利差异性较大，成本端支撑暂不明显。 3 PVC需求端分析 3.1PVC下游企业需求暂无明显改善 随着高温天气结束，国内需求存在季节性略改善预期，但受制于地产弱现实现状，预计需求整体改善有限，近期现货价格不断走低，下游心态谨慎，投机性需求暂不明显。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材企业以销定产 短期管材开工环比略升，生产以销定产；型材开工环比小幅提升，主要是前期停产降负企业复产，市场对旺季预期减弱，部分制品企业面临库存高企风险。后续房地产政策虽存有改善预期，但还需重点关注领先指标地产销售数据变化。 3PVC需求端分析 3.3 8月出口量预计环比减少 2024年1-7月出口合计146.01万吨，同比增加14.7%。进入7月中下旬后市场担忧印度BIS认证，出口到印度的接单明显减少，预计8月PVC出口量将出现较为明显的下降。8月中旬随着海外进入需求旺季、国内价格优势显现，此外市场预期BIS认证推迟，出口接单有所改善，导致9月出口量较8月预期有一定增加。 4PVC库存端分析 4.1中游库存继续下降，绝对量依旧偏高 本周随着盘面价格不断创阶段性新低，点价成交阶段性好转，市场出库增加，到货不多，华东及华南样本库存继续下降。截至9.5当周华东及华南样本仓库总库存47.76万吨（环比-4.46%，同比+16.35%），继续关注库存变动情况。 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货偏弱震荡，现货市场价格走低，点价成交有价格优势，低价成交部分改善。供应端：下周2家企业有检修计划，部分前期检修将逐步恢复，PVC行业开工将窄幅提升。随着近期盘面不断创新低，点价成交阶段性好转，华东出库增加下社会库存小幅去化，但绝对值同比依旧偏高，现货供应端仍较为充裕。成本端：本周电石出厂价格局部略涨，主要是伴随配套电石外销量减少，部分电石厂出货尚可；下游电石待卸车数量仍处相对高位，采购价持稳运行。随着近期现货继续下行，华东外采电石PVC企业亏损增加，山东氯碱企业综合小幅盈利，短期在烧碱价格带来一体化盈利增加下，PVC成本端支撑暂不明显。需求端：下游制品企业订单及开工不佳，国内需求偏弱，前期下游适当囤货后，近期采购积极性一般，投机性需求暂不明显，关注传统旺季下国内需求边际改善可能。9月出口的交付量增加，但新接出口订单暂时有限，出口端驱动不强。策略：随着近期绝对价格走低，下游逢低刚需补货，社会库存小幅下降，不过在供给端仍较为充裕及内需改善力度有限下，基本面支撑不足。短期PVC仍是跟随商品情绪波动，关注后续政策端表现关注后续政策端表现 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院