PVC周报：基本面变化不大，短期PVC跟随宏观氛围波动

正信期货PVC周报20231112 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 供给端：电石开工略有下降，下游多数用量维持前期。短期内暂无新增计划检修企业，前期检修延续，预计下周PVC开工或有所小幅提升。社会库存绝对量维持偏高水平，PVC整体供应端仍较为充裕。。 需求端：目前下游制品企业终端订单依然不佳，部分大厂开工尚可，中小企业开工偏低，下游多有一定原料库存，逢低补货为主。近期出口接单一般，需持续关注出口接单情况。 库存端：本周PVC开工略增，终端延续刚需，市场成交欠佳，货源流转较慢，华东及华南仓库库存略增。 基差端：本周期、现货小幅回落，基差小幅扩大。 策略：近期PVC基本面变化不大，供应端开工小幅波动，国内需求偏弱下游采购积极性不佳，社会库存延续高位表现。国内宏观尚存政策预期，短期PVC预计延续宽幅震荡为主，后续仍是关注政策端出台情况以及成本端支撑情况。 重点关注：下游终端订单状况、国家宏观及地产政策 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1PVC现货价格重心下移 本周PVC现货市场价格重心小幅下移。截至11.10，华东电石法5985（-25），华东乙烯法6075（-50）。 1PVC价格 1.2期货区间震荡 本周PVC基本面变化不大，盘面跟随宏观情绪区间波动。截至11.10日午盘，V2401合约收于6100（-73）。本周期、现货环比均有回落，基差小幅扩大。 1PVC价格 1.4期货月间价差小幅走弱 本周PVC期货震荡收跌，1-5月间价差小幅走弱。乙电现货价差变化不大。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比小幅提升 本周PVC开工小幅提升，周内有5家新增检修但有部分检修恢复，截至11.9当周，国内PVC整体开工负荷75.1%（+0.14%)，其中电石法开工率75.54%(+0.82%)，乙烯法开工率73.76%（-1.93%）。下周暂无新增检修且有部分前期检修恢复，预计整体开工小幅提升。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增包括鄂尔多斯、三友等5家检修，部分前期检修开车，本周检修损失量在8.275万吨，环比增加1.159万吨。下周暂无计划检修，预计检修损失量减少。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心小幅下移本周电石市场价格降后稳定，因兰炭价格走低，另外供应过剩现象依旧存在，电石降负荷现 象发生，下游PVC企业电石待卸车略显不稳定，采购较为谨慎。截至11.10，乌海电石出厂价2700元/吨（-50），后期需综合考虑电石供需及兰炭价格波动。本周原油下调，乙烯、EDC及VCM价格暂时稳定。 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损 本周电石价格小幅回落，电石厂亏损小幅增多；外采电石法PVC企业延续亏损；近期烧碱价格止跌反弹，一体化氯碱企业综合利润好转，烧碱短期内震荡为主，电石回落，成本端对PVC支撑一般。乙烯法PVC目前小幅盈利。 3 PVC需求端分析 3.1国内下游需求依旧不佳 下游终端订单情况依然不佳，需求不温不火，部分下游有一定原料库存，“买跌不买涨”心态存在，现货基差走弱。 3 PVC需求端分析 3.2主要下游管、型材大厂开工好于中小厂 周内管材开工环比持平，但同比回落明显，大厂开工基本正常，小厂开工较差。周内型材企业开工不高，以销订产为主，新疆、东北寒冷天气导致开工下降，关注点转移至南方。从9月地产数据可以看到，竣工尚能维持，但新开工绝对量依旧偏弱，另外过去两年新开工会影响2024年竣工，2023年预计更多是地产反弹修复而非反转。 3PVC需求端分析 3.3出口接单环比有所好转 1-9月合计出口176.6万吨，同比增加6.5%，由于8月中旬开始外盘购买积极性放缓，9-10月出口交付量环比8月将有所下滑，但10月出口接单有所好转，东南亚及印度处于旺季，11月出口接单仍存一定期待，而且随着10月出口待交付量的增加，预计11月实际出口量或将有所增加。 4PVC库存端分析 4.1中游库存略增，绝对量依旧偏高 本周PVC开工略增，终端延续刚需，市场成交欠佳，货源流转较慢，港口货源增多，华东及华南仓库库存略增。截至11.9当周华东及华南样本仓库总库存37.49万吨（环比+0.73%，同比+24.22%）。 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货区间，现货市场价格波动空间有限，下游采购积极性较低，整体成交气氛一般。供应端：电石开工略有下降，下游多数用量维持前期。短期内暂无新增计划检修企业，前期检修延续，预计下周PVC开工或有所小幅提升。社会库存小幅增加，绝对量维持偏高水平，PVC整体供应端仍较为充裕。成本端：本周电石市场价格重心维持稳定，供需持续博弈，短期观望气氛较浓，电石价格预计窄幅波动为主。短期外采电石PVC企业环比减亏，烧碱企稳，氯碱企业综合盈利环比好转，成本支撑较前期略有走弱。需求端：目前下游制品企业终端订单依然不佳，部分大厂开工尚可，中小企业开工偏低，下游多有一定原料库存，逢低补货为主。近期出口接单一般，需持续关注出口接单情况。策略：近期PVC基本面变化不大，供应端开工小幅波动，国内需求偏弱下游采购积极性不佳，社会库存延续高位表现。国内宏观尚存政策预期，短期PVC预计延续宽幅震荡为主，后续仍是关注政策端出台情况以及成本端支撑情况。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello