PVC周报：基本面变化不大，短期PVC受宏观情绪影响

美尔雅期货PVC周报20230820 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 供给端：本周PVC开工环比略降。电石下游到货仍显不足，随着电石有增开计划，货源紧张状况或逐步有缓解。本周PVC行业开工小幅下降，下周有2家计划检修，但部分前期检修开工逐步恢复，预计开工略提升。近期生产企业接单一般但整体预售水平仍在高位，短期PVC生产端压力暂不大。 需求端：出口接单放缓，国内需求变化不大。目前国内PVC需求变化不大，下游制品企业整体开工基本维持前期水平，仅个别前期促销接单企业开工小幅提升，低价货源补货积极性略有提升。出口方面，外盘购买积极性不佳，新增出口接单短期延续弱势。 库存端：中游库存下降。本周PVC供应量环比略减少，国内周初成交尚可，出口接单一般但待交付订单依然偏高，华东及华南库存小幅下降，绝对值依旧偏高。 基差端：基差小幅走强。本周现货涨幅更大，基差小幅走强。 策略：出口需求放缓且国内需求变化不大，PVC基本面市场缺乏足够支撑，但下半周宏观出台相关政策信息，市场情绪好转，短期PVC走势仍以震荡反复为主，后续继续关注政策方向和需求恢复状况。 重点关注：下游订单状况、国家宏观及地产政策、原料价格变化 目录 价格 供给端分析 需求端分析 库存端分析 供需基本面总结 1PVC价格 1.1PVC现货价格重心小幅上移 本周PVC价格重心小幅下移，周初在基本面支撑不足、宏观社融及地产等数据不佳，现货下调，下游低价补货积极性略有提升，下半周随着部分政策出台，市场情绪好转，现货跟随期货反弹。截至8.18，华东电石法6130（+55），华东乙烯法6290（+50）。 1PVC价格 1.2期货先跌后涨 周初出口放缓，内需变化不大，基本面支撑不足，盘面回调；下半周出台相关政策，宏观情绪转好，盘面反弹。本周主力合约正式换月至01，截至8.18日午盘，V2401合约收于6228（+29），本周现货涨幅更大，基差小幅走强。 1PVC价格 1.3期货月间价差变化不大 本周PVC期货震荡收跌，9-1月间价差变化不大。乙电现货价差小幅缩小。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比小幅回落 本周PVC开工小幅回落，周内3家企业检修，部分前期检修恢复。截至8.17当周，国内PVC整体开工负荷73.89%（-0.24%)，其中电石法开工率75.12%(+0.46%)，乙烯法开工率70.19%（-2.36%）。下周仍有新增检修，但存量装置开工或有提升，预计整体开工环比变化不大。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周3家新增检修企业，部分检修逐步恢复生产，本周检修损失量在9.192万吨，环比增加1.362万吨。下周有2家企业计划检修，部分将在下周陆续开车，预计检修损失量将减少。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心小幅上移 本周电石价格继续上涨，短期电石开工增加缓慢，下游电石需求存在缺口，整体货源明显紧张，推动电石出厂价上涨150左右。但PVC企业自身成本压力加大，外加后续电石仍有增开计划，采购价跟涨50左右。截至8.18，乌海电石出厂价3100元/吨（+150），短期电石价格预计波动有限。本周原油收跌，乙烯、EDC及VCM价格涨跌互现。 2 PVC供给端分析 2.4多数PVC企业延续亏损 本周电石出厂价上涨，企业处于盈利；外采电石法PVC企业由于采购成本增加，延续亏损，本周氯碱价格上行，一体化氯碱企业减亏。乙烯法PVC目前小幅盈利。短期成本支撑作用不明显。 3 PVC需求端分析 3.1国内下游整体开工变化不大 目前PVC国内需求变化不大，下游制品企业整体开工基本维持前期水平，仅个别企业前期促销接单，开工小幅提升。本周下游制品企业低价补货积极性略有提升。 3 PVC需求端分析 3.2主要下游管型材开工平稳为主 本周PVC管材企业多维持平稳开工为主，需求仍出淡季，企业接单未有变化。周内型材企业开工多稳定，以自身订单情况调整，出口上依然表现尚可。预计2023年宏观经济与地产业走弱复苏逻辑，从7月地产数据可以看到，竣工好转预计贯穿全年，但新开工绝对量依旧偏弱，另外过去两年新开工会影响2024年竣工，2023年预计更多是地产反弹修复而非反转。 3PVC需求端分析 3.3出口放缓，需关注后期持续性 1-6月合计出口108.6万吨，同比下降12.5%，6月中旬开始出口接单有所改善，预计7月出口在18万吨左右，同比仍有下滑，7月出口接单继续好转且国外装置检修计划增加，8月出口仍有一定支撑。8月初随着台塑报价上调，新增出口接单持续好转，但本周外盘购买积极性放缓，后续继续关注出口单的持续性以及印度是否存在提前补库后使得四季度是否采购减少行为。 4PVC库存端分析 4.1中游库存略降，压力仍较大 本周PVC供应量环比略减少，国内周初成交尚可，价格上涨后成交转弱，出口接单一般，但待交付订单依然偏高，华东及华南库存下降。截至8.18当周华东及华南样本仓库总库存41.45万吨（环比-1.8%，同比+19.62%）。 5PVC供需基本面总结 本周PVC基本面变化不大，市场仍受宏观情绪影响。供应端：电石下游到货仍显不足，随着电石有增开计划，货源紧张状况或逐步有缓解。本周PVC行业开工小幅下降，下周有2家计划检修，但部分前期检修开工逐步恢复，预计开工略提升。近期生产企业接单一般但整体预售水平仍在高位，短期PVC生产端压力暂不大。目前中游华东/华南仓库到货稳定，社会库存虽小幅去化但延续高位。成本端：本周电石市场价格上涨50-150不等，考虑到部分电石企业负荷提升、PVC企业自身成本压力，预计短期电石价格以稳为主。外采电石PVC企业延续亏损，氯碱一体化企业由于近期烧碱液氯价格上行环比减亏，成本端支撑作用不强。需求端：目前国内PVC需求变化不大，下游制品企业整体开工基本维持前期水平，仅个别前期促销接单企业开工小幅提升，低价货源补货积极性略有提升。出口方面，外盘购买积极性不佳，新增出口接单短期延续弱势。策略：出口需求放缓且国内需求变化不大，PVC基本面市场缺乏足够支撑，但下半周宏观出台相关政策信息，市场情绪好转，短期PVC走势仍以震荡反复为主，后续继续关注政策方向和需求恢复状况 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区大厦座楼客服热线：公司网站：产业研究中心：公众号