PVC周报：基本面变化有限，PVC跟随宏观情绪波动

正信期货PVC周报20241110 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@zxqh.netTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周暂无明确计划检修的企业，部分前期检修陆续结束，预计行业开工继续提升。本周社会库存窄幅增加，绝对值延续高位，供应端仍较为充裕。 需求端：下游制品企业订单整体一般，软制品需求尚可，受地产终端影响，硬制品延续偏弱，短期国内需求难有明显起色。近期国内出口暂无优势，预计短期出口维持基础量。 库存端：本周PVC终端刚需采购为主，华东及华南样本总库存略升。 基差端：本周基差小幅收窄，盘面01小幅升水。 策略：短期PVC市场仍在宏观预期与弱现实之间不断转换，短期基本面驱动不足，PVC盘面跟随商品情绪波动，盘面重心预计有小幅下移，继续关注国内政策出台情况。 后期重点关注：电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策。 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货区间震荡 本周市场无明显单边驱动，PVC基本面一般，供应端小幅提升而需求一般，库存变化不大；宏观面的美国大选以及美联储降息影响市场心态，国内政策存有宽松预期。周内市场情绪转换较快，PVC盘面区间震荡。截至11.8日午盘，V2501合约收于5393（-25），本周基差小幅收窄，盘面升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格重心略下移 周内PVC现货价格重心略有下移，下游逢低刚需补货，截至11.8，华东电石法5300（+10），华东乙烯法5450（-150）。 1PVC价格 1.4期货月间价差整体变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，1-5月间价差整体变化不大。乙电现货价差小幅走弱，尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比提升 本周PVC新增2家企业检修，部分前期检修恢复，行业开工提升，截至11.7当周，国内PVC整体开工负荷77.27%（+0.77%)，其中电石法开工率76.44%(+1.49%)，乙烯法开工率79.64%（-1.27%）。下周暂无新增检修计划，部分装置恢复，预计行业开工窄幅提升。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增2家检修企业，少数前期检修恢复，本周检修损失量（含长期停车企业）在7.227万吨，环比增加0.583万吨。下周暂无明确计划检修，预计检修损失量有所减少。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格变化不大 本周电石市场价格延续稳定，供需小幅博弈。电石厂出货不一，未有明显调价意向；下游到货正常，采购价持稳运行。截至11.8，乌海电石出厂价2700元/吨，短期电石价格预计稳定。本周原油跌后反弹，乙烯法原料价格变动不大。 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，但成本端支撑作用一般 本周电石企业亏损增加；PVC现货重心下移，外采电石法PVC企业延续亏损；华东乙烯单体法仍有盈利。短期电石价格预期稳定，烧碱有小幅转弱预期，但短期氯碱/PVC一体化利润尚可，成本端难有明显支撑。 3 PVC需求端分析 3.1短期PVC下游需求难有好转 当前下游制品企业订单未有起色，谨慎刚需为主，普遍买跌不买涨，对后续信心不足，短期国内需求暂时难有明显好转。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材企业以销定产，逐步进入淡季需求 本周管材企业以交付订单为准，生产以销定产，开工较上周略降；型材企业开工环比下降，进入十一月后型材市场压力增加，淡季下需求打压市场价格预期。虽然十一长假后市场对于地产政策的落实上存在预期，但硬制品市场存在的需求萎缩现状难以出现彻底扭转，只是短时间的修复。后续还需重点关注领先指标地产销售数据变化。 3PVC需求端分析 3.3 10-11月出口环比预计减少 2024年1-9月出口合计194.01万吨，同比增加9.9%。8月中旬随着海外进入需求旺季、国内价格优势显现，此外市场预期BIS认证推迟，出口接单有所改善，导致9月出口量较8月有一定增加。但9月下旬至10月出口接单未能延续放量，10月出口量环比或有下滑，但绝对量仍是偏高水平，11月出口量则将会有明显减少。 4PVC库存端分析 4.1中游库存略升，绝对量依旧偏高 本周PVC市场震荡整理，终端维持刚需采购。新疆外运略有改善，华东到货仍一般，下游采购积极性欠佳，库存略增。截至11.7当周华东及华南样本仓库总库存44.07万吨（环比+0.64%，同比+18.4%），继续关注库存变动情况。 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货区间震荡，现货市场价格重心下移，下游采购积极性不高，市场成交偏淡。供应端：下周暂无明确计划检修的企业，部分前期检修陆续结束，预计行业开工继续提升。本周社会库存窄幅增加，绝对值延续高位，供应端仍较为充裕。成本端：本周电石市场价格持稳为主，电石厂开工未有明显变化，出货一般；下游到货正常，电石待卸车整体仍处相对高位，采购价格稳定。华东外采电石PVC企业单产品延续亏损，山东氯碱企业综合仍有盈利，短期电石市场暂无明显矛盾预计持稳运行，近期烧碱现货虽有小幅回调但表现尚可，PVC成本端支撑作用暂不明显。需求端：下游制品企业订单整体一般，软制品需求尚可，受地产终端影响，硬制品延续偏弱，短期国内需求难有明显起色。近期国内出口暂无优势，预计短期出口维持基础量。策略：短期PVC市场仍在宏观预期与弱现实之间不断转换，短期基本面驱动不足，PVC盘面跟随商品情绪波动，盘面重心预计有小幅下移，继续关注国内政策出台情况。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院