PVC周报：基本面变化有限，短期PVC跟随商品情绪波动

正信期货PVC周报20250420 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@168qh.comTel：027-68851659 审核人：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@168qh.comTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周计划新增2家检修，部分前期检修恢复，行业开工预期窄幅提升。短期社会库存仍有去库预期但绝对值尚在高位，供应端货源仍较为充裕。 需求端：下游多数延续低价刚需采购，部分企业受制成品出口订单偏弱影响，整体采购积极性较前期有所转弱。出口签单预期受政策影响维持基础量，不过多家企业出口待交付量仍较高。 库存端：出口接单维持基础量但交付稳定，华东及华南总库存继续下降。 基差端：本周基差小幅收窄，盘面09处于升水。 策略：基本面整体变化有限，短期PVC仍受商品情绪波动影响，目前海外关税政策带来不确定较大但国内宏观政策预期尚存，短期PVC仍以低位震荡为主。 后期重点关注：电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策。 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货窄幅震荡 本周PVC盘面窄幅震荡，一方面基本面边际改善，在检修及出口支撑下社会库存延续去化，此外成本端支撑略有增强；另一方面从宏观商品情绪一般，关税影响略有缓和但国内有力政策尚未出台。截至4.18日午盘，V2509合约收于5032（-34），本周基差小幅收窄，盘面升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格变化不大 周内PVC现货低位震荡，下游前期适量补货，短期谨慎观望，整体交投一般。截至4.18，华东电石法4800（+10），华东乙烯法5050（+0）。 1PVC价格 1.4期货月间价差变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，5-9月间价差小幅波动。乙电现货价差尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1PVC开工环比略降 本周开工小幅下降，装置检修与恢复并存，截至4.17当周，国内PVC整体开工负荷74.65%（-0.08%)，其中电石法开工率77.78%(-0.89%)，乙烯法开工率66.58%（+2.05%）。下周新增2家计划检修，预计行业开工窄幅波动。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比略增 本周新增4家检修，部分前期检修恢复，本周检修损失量（含长期停车企业）在7.494万吨，环比增加1.116万吨。下周2家计划检修，部分恢复，预计下周检修损失量环比小幅减少。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心下移 本周电石出厂价格重心下移，部分采购价跟随。周内电石厂出货不佳，主产区库存呈递增趋势，电石厂积极降价控制库存为主；下游到货正常，部分下调采购价。截至4.18，乌海电石出厂价2450元/吨，短期电石价格预计稳中略跌。随着原油价格重心下移，乙烯法原料价格预计回落。9000 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，成本端支撑略有改善 本周电石出厂价格下跌，电石企业亏损；外采电石法PVC企业亏损环比略降。短期电石价格预期稳中略跌，烧碱价格局部止跌略涨，但氯碱综合盈利仍有回落，成本支撑作用略有增强但驱动不足。 3 PVC需求端分析 3.1 PVC部分下游开工存下降预期 下游制品企业开工多数变动不大，部分出口型制品企业订单不佳，开工有逐步下降趋势，预计下周多数维持买跌不买涨的节奏。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材等开工略降 周内样本管材企业开工略降，交付订单为准，生产以销定产；周内型材开工略降，主因北方部分企业出口订单影响，总体看型材行业春季促销后面临一定的透支，另外出口方向的缩减也是型材企业的压力，部分面临后续订单不足情况。从中长期看，地产政策仍更多作用于销售端，传导新开工及竣工端尚需时间，对PVC总需求支撑总体有限。 3PVC需求端分析 3.3 1-2月出口预计尚可，3-4月出口仍然可期 2024年PVC出口合计261.75万吨，同比增加15.1%。2025年1-2月累计出口60.99万吨，同比增加85.3%，在国内现货价格具备优势下，3月出口接单成交或仍尚可。目前出口依靠低价，另外部分外商存在补库需求，4月成交仍然可期。4月新接订单则需要关注关税影响，虽然出口至美国比例较低，但需要关注其他国家跟随。 4PVC库存端分析 4.1中游库存略降，后续预期延续缓慢去库趋势 本周供应端下降，出口接单维持基础量但交付稳定，华东及华南总库存继续下降。截至4.17当周华东及华南样本仓库总库存41.38万吨（环比-2.01%，同比-24.25%），随着检修与出口单交付，后续库存仍有缓慢下降预期。 PVC仓库库存（华东+华南）（卓创：万吨） 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货区间震荡，现货市场价格窄幅整理，下游采购积极性偏谨慎，整体现货交投一般。供应端：下周计划新增2家检修，部分前期检修恢复，行业开工预期窄幅提升。短期社会库存仍有去库预期但绝对值尚在高位，供应端货源仍较为充裕。成本端：本周电石出厂价重心下调，电石厂多开工正常，贸易商提货一般，为防止库存增加继续降价促销；下游到货正常，部分采购价跟随下跌。目前外采电石PVC企业亏损边际略降，短期电石价格重心下调，液碱现货价格暂时止跌反弹，不过氯碱企业综合盈利较前期减弱，成本端支撑暂时难以形成驱动。需求端：下游多数延续低价刚需采购，部分企业受制成品出口订单偏弱影响，整体采购积极性较前期有所转弱。出口签单预期受政策影响维持基础量，不过多家企业出口待交付量仍较高。策略：基本面整体变化有限，短期PVC仍受商品情绪波动影响，目前海外关税政策带来不确定较大但国内宏观政策预期尚存，短期PVC仍以低位震荡为主。 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院