PVC周报：基本面驱动不足，短期跟随商品情绪波动

正信期货PVC周报20240823 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@zxqh.netTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 供给端：周内PVC供应端略增，不过下周有3家计划新增检修，PVC行业开工将窄幅下降，周内部分生产企业订单量有所增加，厂区库存压力有所缓解，社会库存短期虽有小幅去化，绝对值同比依旧偏高，现货供应端仍较为充裕。 需求端：下游制品企业订单整体不佳，近期随着价格跌至较低价位，终端补货增多，不过后续预计缺乏持续性。近两周出口改善，印度购买热情逐步增加，近日将公布BIS是否延期消息，预计出口仍有改善预期。 库存端：下游成交阶段性放量，周内华东及华南仓库库存整体略降，库存绝对量仍偏高。 基差端：本周基差略有缩窄，主力换月之后，盘面01目前小幅升水。 策略：出口虽有阶段性好转，但在国内需求未能明显改善下，基本面支撑乏力，PVC市场缺乏持续驱动，短期PVC仍跟随商品情绪波动。 后期重点关注：下游需求恢复情况、国家宏观及地产政策、BIS认证是否推迟 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货涨后回落 周初盘面上涨主要受到宏观氛围改善影响，此外基本面边际改善，包括社会库存去库加快，出口增加等。后半周随着商品氛围消散，PVC期货再度走弱。截至8.23日午盘，V2501合约收于5542（+24），本周基差小幅收窄，盘面小幅升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格重心上移 周内PVC现货跟随期货变动，价格重心略上移，下游高价抵触，逢低刚需采购为主，整体成交环比走弱。截至8.23，华东电石法5530（+90），华东乙烯法5625（+10）。 1PVC价格 1.4期货月间价差整体变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，1-5月间价差略有走强。乙电现货价差小幅走弱，尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比回升 本周PVC新增1家检修，部分前期检修恢复，行业开工小幅提升，截至8.22当周，国内PVC整体开工负荷75.83%（+1.42%)，其中电石法开工率74.61%(-0.01%)，乙烯法开工率79.31%（+5.49%）。下周新增3家检修，预计开工环比窄幅回落。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比减少本周新增检修仅陕西北元，部分前期检修恢复，本周检修损失量在6.452万吨，环比减少 1.123万吨。下周新增3家计划检修，预计检修损失量环比增加。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心下移 本周电石市场价格连续下滑，部分配套电石在市场有所释放，电石厂出货较为积极，导致主产区电石价格连续下跌；下游生产压力较大，叠加采购价与出厂价之间价差，多数下调采购价格。截至8.23，乌海电石出厂价2350元/吨，考虑到电石企业的承受能力，下周电石到货价格调整幅度预计有限。本周原油涨后回落，乙烯法原料变动不大。90001100 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，成本端支撑作用一般 本周电石企业延续亏损；短期PVC现货重心上移，外采电石法PVC企业亏损环比减少；烧碱稳定及液氯价格回升，氯碱综合处于小幅盈利；华东乙烯单体法PVC盈亏点附近。短期电石价格预计相对稳定，烧碱价格有上涨预期，市场供需博弈明显，成本端支撑作用不强。 3 PVC需求端分析 3.1PVC下游企业订单暂无明显改善 近期随着价格跌至较低价位，终端补货增多，但下游制品企业订单整体不佳，预计后续采购量增加缺乏持续性。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材企业以销定产 短期管材开工环比略降，交付订单为准，生产以销定产；型材开工环比小幅下滑，房地产低迷对型材市场影响明显，市场对于9月旺季预期减弱，部分制品企业面临库存高企风险。后续房地产政策虽存有改善预期，但还需重点关注领先指标地产销售数据变化。 3PVC需求端分析 3.3 8月出口量预计环比减少 2024年1-7月出口合计146.01万吨，同比增加14.7%。进入7月中下旬后市场担忧印度BIS认证，出口到印度的接单明显减少，预计8月PVC出口量将出现较为明显的下降。8月中旬随着海外进入需求旺季、国内价格优势显现，此外市场预期BIS认证推迟，出口接单有所改善，导致9月出口量较8月预计划有一定增加。 4PVC库存端分析 4.1中游库存略降，绝对量依旧偏高 本周PVC市场终端低价适当补货，上游出口较好，市场到货不多，华东及华南样本仓库库存继续下降。截至8.22当周华东及华南样本仓库总库存51.06万吨（环比-2.98%，同比+23.18%），继续关注库存变动情况。 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货涨后回落，现货市场价格偏强整理，下游采购积极性环比走弱。供应端：周内PVC供应端略增，不过下周有3家计划新增检修，PVC行业开工将窄幅下降，周内部分生产企业订单量有所增加，厂区库存压力有所缓解，社会库存短期虽有小幅去化，绝对值同比依旧偏高，现货供应端仍较为充裕。成本端：本周电石价格下滑，部分配套电石释放，电石厂出货较为积极，导致出厂价格连续下跌；下游生产压力较大，叠加采购价与出厂价之间价差，多数下调采购价格。随着短期PVC成本下移以及现货反弹，华东外采电石PVC企业亏损环比略降，山东氯碱企业综合小幅盈利，下周烧碱价格有小幅上涨预期，PVC成本端暂无明显支撑，继续关注电石及烧碱价格变动。需求端：下游制品企业订单整体不佳，但近期随着价格跌至较低价位，终端补货增多，而且随着期货反弹，套保商采购量也增多，不过后续预计缺乏持续性。近两周出口持续改善，印度购买热情逐步增加，近日将公布BIS是否延期消息，预计出口仍有改善预期。策略：短期出口虽有好转，但在国内需求未能明显改善下，基本面支撑不足，PVC市场缺乏持续驱动，短期PVC仍跟随商品情绪波动。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院