PVC周报：基本面驱动有限，短期PVC跟随商品情绪波动

正信期货PVC周报20250323 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@168qh.comTel：027-68851659 审核人：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@168qh.comTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周计划新增2家检修企业，部分装置仍存降负荷现象，行业开工预计窄幅下滑。随着仓单逐步注销，低价部分成交好转，短期社会库存环比下降但绝对值仍在高位，供应端货源仍较为充裕。 需求端：下游开工变化不大，多数下游延续逢低补货，软制品订单尚可，硬质品订单不佳，短期采购积极性难有明显改善。国内价格低位，多数出口接单维持常规量，交付前期订单为主。 库存端：仓单逐步注销，市场低价成交改善，华东及华南仓库库存窄幅下降。 基差端：本周基差小幅收窄，盘面05处于升水。 策略：供需变化不大，电石价格近期虽有上涨但成本端支撑作用不大，PVC基本面缺少利好驱动，短期PVC跟随宏观商品情绪波动，延续底部震荡。 后期重点关注：电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策。 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货震荡收跌 本周PVC盘面震荡收跌，宏观上看，周内整体氛围不佳，商品多数维持弱势，PVC盘面跟随下跌。基本面上看，受3月PVC仓单集中注销影响，市场流通货源增加，下游刚需为主，低价成交改善。截至3.21日午盘，V2505合约收于5020（-48），本周基差小幅收窄，盘面升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格重心小幅下移 周内PVC现货跟随期货波动，价格重心略下移，低价成交阶段性改善。截至3.21，华东电石法4820（+10），华东乙烯法5100（-50）。 1PVC价格 1.4期货月间价差变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，5-9月间价差小幅波动。乙电现货价差尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比略降 本周新增1家临时检修企业，部分装置负荷下降，行业整体开工略降，截至3.20当周，国内PVC整体开工负荷76.57%（-0.97%)，其中电石法开工率80.85%(-0.11%)，乙烯法开工率65.53%（-3.19%）。下周新增2家计划检修，降负荷现象仍存，预计行业开工窄幅下降。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比略增 本周新增广西华谊临时停车，前期检修延续。本周检修损失量（含长期停车）在5.235万吨，环比增加0.264万吨。下周宜宾天原及盐湖镁业计划检修，预计检修损失量环比略增加。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心上移 本周电石价格重心上移，呈现区域性差异。周内产量恢复有限，市场货源偏紧，电石厂出货顺畅，出厂价稳定与上涨并存；下游到货不佳，陆续上调采购价格。截至3.21，乌海电石出厂价2700元/吨，短期电石价格预计稳中略涨。本周原油价格重心小幅上移，乙烯法原料价格变动不大。90001100 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，成本端支撑一般 本周电石出厂价格稳中略涨，电石仍有盈利；外采电石法PVC企业亏损环比增加。短期电石价格预期稳中略涨，烧碱价格重心小幅下移，但氯碱综合尚有盈利，成本支撑作用暂时一般。 3 PVC需求端分析 3.1 PVC下游开工整体变动不大 下游制品企业开工变动不大，多数维持买跌不买涨的节奏，软制品好于硬质品开工一般，受订单限制，下游预计延续刚需为主。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材等开工小幅提升 周内管、型材企业开工延续小幅回升，管材企业交付订单为准，生产以销定产；型材企业部分存有赶工需求，供应逐步增加，后期在春季促销过后，春季较高开工后的透支也是型材市场面临的困境。去年至今房地产政策更多作用于销售端，传导新开工及竣工端尚需时间，对PVC需求支撑总体有限。 3PVC需求端分析 3.3 1-2月出口较好，3-4月出口仍然可期 2024年1-12月出口合计261.75万吨，同比增加15.1%。2025年1-2月累计出口60.99万吨，同比增加85.3%，在国内现货价格具备优势下，3月出口接单成交或仍尚可。目前出口依靠低价，另外部分外商存在补库需求，4月成交仍然可期。 4PVC库存端分析 4.1本周中游库存下降，随着检修增加后续预期延续缓慢去库趋势 本周供应端开工偏高，部分低价出口接单尚可，市场到货一般，仓单逐步注销，低价部分成交好转，华东及华南总库存继续下降。截至3.20当周华东及华南样本仓库总库存45.73万吨（环比-3.09%，同比-16.72%），随着检修逐步增加，后续库存存有缓慢下降预期。 PVC仓库库存（华东+华南）（卓创：万吨） 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货震荡收跌，现货市场价格重心小幅下移，低价成交有所改善。供应端：下周计划新增2家检修企业，部分装置仍存降负荷现象，行业开工预计窄幅下滑。随着仓单逐步注销，低价部分成交好转，短期社会库存环比下降但绝对值仍在高位，供应端货源仍较为充裕。成本端：本周电石厂出货顺畅，局部出厂价上涨，其余稳价观望；下游到货一般，维持积极采购状态，但考虑自身成本压力，采购价涨后稳定。目前外采电石PVC企业延续亏损，短期电石价格稳定为主，烧碱现货预计稳中略跌，但氯碱企业综合尚处于小幅盈利，成本端支撑作用暂时不强。需求端：下游开工变化不大，多数下游延续逢低补货，软制品订单尚可，硬质品订单不佳，短期采购积极性难有明显改善。国内价格低位，多数出口接单维持常规量，交付前期订单为主。策略：供需变化不大，电石价格近期虽有小幅上涨但成本端支撑作用不大，PVC基本面缺少利好驱动，短期PVC跟随宏观商品情绪波动，延续底部震荡。 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 办公地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院