第一部分市场研判
铜：上周五鲍威尔鸽派言论增强美联储降息预期，推动铜价反弹。基本面方面，铜矿加工费走低打破供应增加预期，国内库存减少，进口窗口打开，需求端受月末资金压力和铜价高位影响，采购意愿受抑制，但即将进入消费旺季，整体保持韧性。国内增仓，多头资金力量增强。后市关注80000-81000元/吨压力位。
氧化铝：供应维持高位，下游电解铝备库吸收部分过剩量，长单月份关注贸易商和现货市场成交心态变化。基差收敛预期叠加铝土矿成交价提高，短期在成本上方震荡运行。上期所数据显示氧化铝库存量增加，仓单维持增加趋势。
电解铝：美联储鸽派言论和降息预期升温，叠加焦煤大涨带动市场情绪，铝价短期偏强运行。铝棒周度产量增加，铝锭厂库下降，库存入库压力持续下降，下游备货情绪或有所下降。SMM调研下游加工企业开工率维持边际回暖趋势，关注整周库存拐点。
铸造铝合金：废铝紧缺，部分企业补库困难，下游压铸厂开工率低，采购以刚需为主。期现套利交易活跃对交割品牌价格形成支撑，非交割品牌下游需求薄弱，出货承压。传统旺季即将来临，市场预期偏好，若铝价企稳回升叠加旺季预期，合金锭价格将进一步上涨，但目前下游备货积极性不高，合金锭社会库存持续上升。
锌：鲍威尔鸽派言论推动沪锌价格偏强运行。短期国内外宏观因素占主导，锌价暂时脱离基本面影响。受消费淡季影响，下游提货采购速度不及供给端产能释放速度，国内库存增加。
铅：国内再生铅冶炼企业因亏损仍有减停产预期，铅蓄企业订单未见明显好转，基本面供需两弱。海外美联储降息预期增加，宏观偏暖，铅价或有所上行。
镍：供需过剩被隐性库存吸收，7月大幅进口未对国内造成供应冲击，精炼镍现货升水平稳。8月不锈钢及三元排产环比增加，原生镍需求有支撑，精炼镍则考虑旺季备货，成交可能转暖。9月降息预期升温，商品指数若能走强，镍价也有借通胀预期反弹的机会，但上行空间有限，维持宽幅震荡格局。
不锈钢：美联储鸽派言论和降息预期升温，同时焦煤大涨可能带动市场情绪，扭转期货压制现货的局势，刺激额外囤货需求，不锈钢价格或将表现出一定韧性。
锡：美联储主席鲍威尔鸽派言论，美元走弱利好锡价。矿端供应持续偏紧，缅甸佤邦虽获批采矿证，但雨季及运输受阻致短期难复产，刚果金电力谈判僵局、澳大利亚品位下滑亦制约供应；国内冶炼因原料短缺和电力成本开工率走低。7月锡锭进口激增，出口向东南亚新兴市场转移明显。需求端国内延续淡季特点。后期关注缅甸复产、Bisie矿产能释放及电子消费复苏，警惕地缘及政策风险。
工业硅：近期有机硅行业开始“反内卷”，DMC现货价格大幅下跌后厂家开始下调开工率，有机硅对工业硅的需求有走弱预期。9月多晶硅产量可能增加，对工业硅的需求保持增加趋势。前期工业硅的回调一方面是焦煤带动情绪走弱，另一方面是交易龙头大厂东部产区大规模复产的预期。但从目前情况来看，大厂复产节奏偏缓，且美联储降息预期增加后商品普遍走强，短期工业硅价格或偏强。中长期来看，多晶硅四季度可能减产，工业硅大厂开炉数量逐渐增加，工业硅的高库存格局未变，因而短期工业硅的走强仅以反弹看待，逢低多单参与，及时止盈止损。
多晶硅：9月多晶硅产量环比8月增加，但企业限制销量，多晶硅库存压力暂时难以体现至价格层面。六部委会议后，硅片、电池价格本周继续上调，按照当前硅片价格计算，在不亏现金的情况下，拉晶厂已经可以接受50000元/吨以上的多晶硅综合投料成本，因而9月份多晶硅现货价格可能再度上调。目前PS2511合约最大的利空来自于仓单，但最终仓单也可能以11、12合约月差扩大的方式被期现商消化，在当前时点下，交易11合约期现回归逻辑尚早。多晶硅产能整合深度推进，9月或取得积极进展，多晶硅期货价格有进一步走强的可能，不排除主力合约突破前期高点。从操作策略来看，逢低买入，价格区间参考（50000,60000）。
碳酸锂：9-10月旺季需求环比有小幅增长预期，同时基于对后市再度涨价的担忧，价格快速下跌后下游积极点价备货，库存自上游向中下游转移，现货流通并不宽松，价格深跌也有难度。前期暴涨暴跌后需要时间消化整理，下周预计暂时宽幅震荡，等待新驱动。关注缺口补完后能否企稳。
