25H1点评：净利润增17%，经纪、信用带动增长

2025-08-30 蒋峤,葛玉翔中泰证券葛大师

财通证券2025年半年报业绩表现修复，归母净利润10.8亿元，同比+16.8%。营业收入/扣除其他业务后营业收入分别为29.6/30.9亿元，同比微降2.2%/2.6%。总资产/归母净资产规模为1392.5/366.3亿元，同比-1.4%/+3.9%，经营杠杆3.0x，同比-0.5x。

主营结构方面，经纪/净利息收入占比提高至27%/10%，分别+8.5/+1.8pct；投行/资管/投资收入占比下滑至7%/21%/38%，同比-1.9/-6.7/-2.1pct。

盈利驱动主要来自经纪及信用业务，经纪/净利息收入同比+42.0%/+18.3%。其余业务受市场环境影响下滑，投行/资管/净投资收入同比降低21.8%/26.4%/7.4%。

投资建议方面，上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为28/32/36亿元，同比增速分别为21%/15%/10%，对应PB分别为1.1/1.0/1.0倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场大幅波动；业务拓展不及预期；研报使用信息滞后风险。

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