早间洞察：2025年8月29日

早间洞察：2025年8月29日 ：林林高认证Z0002332 gaolinlin@gtht.com ：余晨武（联系）认证F03133175 wuyuchen@gtht.com 主体 商品市场洞察 集装箱运费指数（欧洲航线）：短期振荡和调整，在1 2周的时间范围内，司机仍然疲软。 九月的第二周，FAK报价集中在-1,900 2,300美元/FEU，平均价格预计将趋近于2,100美元/FEU。航运公司也放宽了对低价长期订舱和大量货物申请的限制，以刺激货运量，但市场仍然显示出“”在上涨时买入，而不是在下跌时买入。考虑到整体市场负荷因素仍高于警戒线（超过90%），并且当前FAK水平下航运公司利润率仍然可观，短期内没有明显的供应收紧信号。 九月底，新增运力供给与船公司为国庆节假期提前备货的需求相结合，将继续对运费率施加下行压力。从中期来看，如果装载率进一步下降，FAK运价将逐步’–接近航运公司的现金流盈亏平衡线1,300至1,600美元/FEU，某些承运商可能会增加空载航班，此时运费的进一步下行空间可能相对有限。 目前，OCT 2510合约接近1285点，现货运费报价约为1850美元/FEU。策略上，在2510平仓获利——跌价时买入。在未来 1 2 周，注意——进入DEC APR跨期套利的机会。 棉：对分阶段紧缩供应和偏高基差的担忧支撑着棉花期货价格，而应关注新作物的上市和下游需求。 国内旧棉库存低于去年同期。目前需求不强但保持稳定。市场已消化了丰收预期相对充分的预期并且新作物上市较早，今年新作物预售量相对较大。市场担心新作物上市进度和处理量达不到预期，国内棉花供应将持续偏紧直至10月。此外，高基差也为棉花期货提供了支撑。 然而，对新一季作物丰收的预期以及中国大陆纺织企业的经营压力将限制棉花期货的上行动力。因此，在新棉产量和成本基本确认之前，棉花期货预计将维持波动但略强的趋势，但需关注新棉上市后棉花期货的下行压力。 未平仓合约量 ：源iFind，国台聚烯期货研究 ：源iFind，国台聚烯期货研究 ：源iFind，国台聚烯期货研究 ：源iFind，国台聚烯期货研究 新闻要点： 1. 中国首个专门用于生产光量子计算机的工厂近日在广东省深圳市破土动工。 一旦完工，该设施预计每年将制造数十台光量子计算机，为专用设备建立大规模生产能力。 消息于周四得到科技确认 深圳市南山区创新局。该工厂将由位于北京的领先中国量子计算公司QBoson建设和运营。 量子计算拥有巨大的信息容量和超强的并行处理能力，能够在解决某些计算难题上实现指数级加速，这是WBoson创始人温凯在接受新华社专访时所说的。 \"光量子计算是一种利用光的量子特性进行计算的技术，被认为是主流的量子计算方法，”文说。 与其他技术路径相比，光量子计算不需要超低温，并具有多重优势，包括量子比特数量多、可在室温下稳定运行以及长相干时间。 温指出，新设施将包括三个主要运营部门：模块开发、全系统生产和制造，以及质量控制与测试。工厂的建设目前正在进行中，设备预计将在十月底前逐步部署。（来源：新华社） 2. 中国商务部将延长对来自美国、欧盟、韩国、日本和泰国的苯酚进口的反倾销关税，自本周五起，为期五年。该决定是在对始于2024年9月的反倾销措施进行审查后作出的，该审查是中国国内行业提出的。 如果这些反倾销措施被取消，上述进口产品的倾销可能会持续或卷土重来，有可能继续或再次损害中国国内产业，该部门表示。苯酚是一种重要的有机化工原料，主要用于工业材料的生产。它还用作溶剂、试剂和消毒剂。它广泛应用于工业领域 合成纤维、塑料、药品、杀虫剂、香料、染料、涂料和石油炼制。（来源：新华社） 3. 碳排放配额在星期四于广州碳排放交易所关闭，以每吨36.54元（约合5.14美元）的价格成交，较星期三上涨6.5%，这是中国最大的本地碳市场。星期四总成交配额为250吨，成交额为9,135元。 配额，官方称为广东排放配额（GDEA），是分配给企业的二氧化碳排放配额。排放量超过其份额的企业必须从当局购买额外的配额，或从污染较少的企业那里在市场上购买未使用的配额。 自2013年12月开市以来，该市场交易了231.94万吨GDEA，总成交额达67.4亿元。(来源：新华社) 2025/8/31 购买管理指数（PMI）月度报告图6：即将发布的重要经济数据日历 国泰君安期货有限公司（以下简称“公司”）具有在中国期货市场从事投资咨询服务资质，经中国证券监督管理委员会批准（批准文号[2011]1449）。 本报告所包含的观点和信息仅供公司专业投资者参考。本报告不针对任何地区、国家、城市或其他法律管辖区，也不意图违反任何法律和法规。由于难以限制对本报告的访问，我们为此可能造成的任何不便表示歉意。如果您不是国泰君安期货的客户中的专业投资者，请不要阅读、订阅或接收公司提供的任何相关信息。本报告不构成对任何具体业务活动的建议，也不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议。公司不认为本报告的接收人是公司的自动客户。请根据您自身的风险承受能力做出投资决策，并独立承担相应的投资风险。不要依赖本内容进行具体的投资行为。 分析师声明 本报告的作者持有中国期货业协会授予的期货投资咨询资格或具备同等专业能力。作者致力于确保报告独立、客观、公平。本报告仅反映作者的各种假设、见解和分析方法。本报告中所表达的观点不代表公司或其任何子公司或关联方的观点。特此声明。 免责声明 本报告中的信息来源于公开可获得的信息，但公司不保证此类信息的准确性、连贯性或可靠性。本报告包含的研究、观点和预测反映公司发布报告时的判断。报告中分析的标的期货价格可能波动，过往业绩不应被视为未来业绩的指标。由于适用的假设和基准不同，或由于采用不同的观点和分析方法，在不同的时间跨度上，公司可能发布与本报告包含的研究、观点和预测不同的报告，而无需任何事先的特殊通知。公司不保证本报告中的信息保持最新。公司可能未经事先通知即修改本报告中包含的任何信息，投资者应自行关注相关的更新或修改。 本报告提到的研究服务可能不适合个人客户，也不构成对客户的私人咨询建议。客户应考虑本报告中任何观点或建议在其具体情况下是否适当。本报告中的研究或观点在任何情况下均不构成对任何个人的投资建议。公司、其员工或关联实体在任何情况下均不向投资者承诺保证利润、与投资者分享投资收益或对任何个人使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失或其他损失承担责任。投资者必须清楚，基于本报告所做的任何投资决定与公司、其员工或关联实体无关。市场存在风险，投资决策应谨慎做出。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考，也不应将本报告视为对其自身判断的替代。在做出任何投资决策之前，如有必要，投资者必须咨询专业人士并做出审慎决定。 版权声明 本报告的著作权完全归公司所有。未经书面许可，任何机构或个人均不得以任何形式复制、摘录、出版或引用本报告。如获得公司同意引用或出版，必须在使用范围内，并以“国泰君安期货研究”标明出处，同时提示使用本报告的风险。任何违背本报告原意的引用、节录或修改均属禁止。若本报告由公司以外的个人或机构（以下简称“此类个人或机构”）传播，此类个人或机构对本传播行为负全部责任。通过上述途径获得本报告的投资者应直接联系此类个人或机构获取更详细信息或从事本报告中提及的期货相关交易活动。本报告不构成公司向此类个人或机构的客户提供的投资建议，公司、其雇员或关联方对本报告中客户因使用本报告或其内容而遭受的任何损失概不负责。 除非另有规定，本报告中使用的所有商标、服务标志和标志均属于国投中金期货所有，或已获得法律授权使用。任何个人或机构未经国投中金期货或商标持有人书面许可，均不得使用这些商标、服务标志或标志。