早间洞察：2025年8月26日

商品市场洞察

焦煤和焦炭：短期偏强，中期修正。

• 短期：频繁的煤矿事故导致焦煤供应预期收缩，叠加宏观情绪提振（如美联储预降利率、经济软着陆预期、国内股市持续走强），形成供需错配，焦煤震荡上行。
• 中期：家电和汽车终端用户生产未显著改善，旺季需求或为“旺季不旺”。旺季过后，贸易商由需求方转为供应方，对钢厂和原料端形成压力。为控制库存，需减少供应，价格下降和利润压缩是必要条件。

开盘兴趣

（数据来源：iFind，国泰君安期货研究）

新闻要点

1. 中国发布指南加速绿色低碳转型，加强全国碳交易市场建设：

   • 2027年前，碳交易市场覆盖所有主要工业行业，自愿减排交易市场扩展至所有重点领域。
   • 2030年前，基本建成基于总量控制与交易制度的全国碳交易市场（免费和有偿配额结合），自愿减排交易市场完成建设。
   • 预计将取得显著减排成果，完善监管框架，形成合理价格水平的碳定价机制。
   • 扩大全国碳市场覆盖范围，优化配额分配，加强区域试点监管；推动自愿减排市场发展，强化碳减排资源协调、规范自愿减排活动、推广核证减排量应用。
   • 丰富交易品种，扩大市场参与者，加强市场监管；提升市场整体能力（碳核算报告、信息披露），强化政策法律支持，深化国际交流合作。
   • （来源：新华社）

2. 碳配额价格持平：

   • 广州碳排放权交易所（中国最大地方碳市场）碳配额周一收盘价为34.79元/吨（约4.89美元），与周五持平。
   • 交易量30吨，成交额1,007.4元。
   • 自2013年12月开市以来，GDEA累计交易231.94亿吨，总成交额67.4亿元。
   • （来源：新华社）

3. 上海推出系列措施刺激房地产：

   • 取消郊区购房限制，本地户籍家庭及社保或个税缴纳满一年的非本地户籍家庭可不限购。
   • 绿色住房公积金贷款额度提高15%，首套房贷款上限1.84万元，多孩家庭上限2.16万元。
   • 支持公积金支付新房首付，银行取消二套房贷利率差异，非本地户籍首套房暂免房产税。
   • （来源：新华社）

重要数据与报告

• 2025/8/27：工业企业利润月度报告
• 2025/8/31：采购经理指数（PMI）月度报告

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