摘要
重要资讯
- 唐山钢厂月底将陆续停产检修，新增检修高炉16座，日均影响铁水产量约11.66万吨，产能利用率降至78.13%。
- 俄中关系升温，普京即将访华并出席上合组织峰会及抗战胜利80周年纪念活动。
- 美国财政部长表示美联储主席候选人增至11位，特朗普或将参与面试。
- 上海发布意见，加快推进城中村改造，多措并举进行拆除新建或整治提升。
锰硅
- 市场逻辑：黑色系上涨对锰硅提振有限，前期价格下跌致工厂调整生产计划。锰矿价格承压后震荡整理，对锰硅有一定支撑。供应端部分工厂仍有开工利润，产量暂稳；需求端钢厂铁水产量约240万吨，月底减产将扰动短期需求。库存恢复正常水平，价格上行则套保压力增大，利润收缩则产量减少，高度取决于锰矿支撑。
- 交易策略：短期震荡思路，回调后逐步建立多头头寸，卖看跌期权。下方支撑5650-5700元/吨，上方压力5900-5950元/吨。
硅铁
- 市场逻辑：黑色系上涨未带动硅铁，主力合约全天震荡。生产利润好转致产量上行，库存未明显增加。表需震荡但实际需求增量未体现，月底钢厂减产将带来回调压力，主力合约换月后价格升高，下跌空间增大，回调后仍是逢低多机会，关注后期供应端变化。
- 交易策略：短期供需压力下，回调后逐步补回多头仓位，卖看跌期权。下方支撑5500-5550元/吨，上方压力5750-5800元/吨。
第一部分交易策略与期现行情
- 表1：铁合金策略参考
- 锰硅：逢低多或卖看跌期权，支撑5650-5700，压力5900-5950。
- 硅铁：逢低多或卖看跌期权，支撑5500-5550，压力5750-5800。
- 表2：铁合金期货主力合约价格走势
- 锰硅：收盘5842元/吨，下跌14元/吨（0.24%），成交量138956手，持仓量312315手。
- 硅铁：收盘5624元/吨，下跌34元/吨（0.60%），成交量208650手，持仓量222047手。
第二部分铁合金基本面
- 周度产需情况：硅锰、硅铁产量及开工率稳定，铁水产量约240万吨，需求量平稳。
- 铁合金库存：硅锰库存正常，硅铁库存略增但库存天数未显著扩大。
- 铁合金生产成本：锰硅、硅铁成本及利润均处于低位，兰炭、化工焦价格稳定。
第三部分期权策略
- 锰硅期权：成交量65942手，持仓量154777手，成交量PCR 0.46，持仓量PCR 0.56，建议卖看跌期权。
- 硅铁期权：成交量44711手，持仓量92010手，成交量PCR 0.54，持仓量PCR 0.62，建议卖看跌期权。
- 图24：锰硅-硅铁主力合约价差：价差稳定在200-250元/吨。
重要事项
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