核心矛盾
近期铁合金价格主要跟随成本端煤炭波动,钢厂利润良好且铁水产量高位,为需求提供支撑。但长期看,房地产市场低迷,家电、汽车对钢材支撑依赖政策刺激,力度不可持续。澳矿发运恢复,锰矿供应充足,矿价上涨动力不足。短期市场情绪降温但反内卷基调未变,供需逻辑仍在于强预期与弱现实的博弈。铁合金产量处于近5年同期高位,供应压力较大;阅兵前钢厂限产,需求无明显改善,库存或从去库转向累库,价格上方承压但下方有60日线支撑。福建煤矿事故引发安全检查担忧,焦煤价格快速上涨或传导至铁合金。近期铁合金逻辑核心在于焦煤价格,盘面波动剧烈,中长期估值趋势向上,短期波动加剧。
利多解读
- 硅铁:库存环比下降,仓单库存减少,总库存下降。
- 硅锰:政府政策推动行业结构调整,库存环比下降,仓单库存大幅减少。
利空解读
- 硅铁:开工率、产量环比上升,供应压力大;内蒙、宁夏产区利润为负。
- 硅锰:长期看需求疲弱,开工率、产量环比上升;宁夏生产成本下降,北方、南方大区利润为负。