核心观点与市场分析
铁合金价格区间预测：当前铁合金价格受技术性买盘等因素存在一定反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求逐渐进入淡季，长期走势仍相对较弱。前期高库存高供应的利空因素正在减弱，供应端维持低位压力较小，市场将继续去库但速度放缓。电价下调预期及南方丰水期到来导致成本端下移，锰矿7月报价下调叠加黑色系需求淡季交易负反馈，预计铁合金仍偏弱运行。但持仓量下降，部分资金离场，低估值下易受消息面扰动，短期内看反弹，反弹空间有限，建议逢高做空。
利多解读
- 硅铁：钢厂盈利率高位支撑高铁水需求；持续下跌低估值存在反弹可能。
- 硅锰：政府严格管控政策推动行业结构调整和升级；持续下跌低估值存在反弹可能。
利空解读
- 硅铁：利润修复可能引发增产；电价成本端继续下降；企业库存环比上升，仓单库存高于历史同期。
- 硅锰：房地产市场低迷，黑色系整体回落，需求增长存疑；企业开工率和产量环比上升；企业库存环比大幅上升，仓单库存下降但总库存仍高。
价格区间预测（月度）
- 硅铁：5300-6000元/吨
- 硅锰：5300-6000元/吨
现货敞口策略推荐
- 库存管理：产成品库存偏高，担心下跌多，建议做空铁合金期货锁定利润（SF2509、SM2509卖出15%，建议入场区间SF:6200-6250、SM:6400-6500）。
- 采购管理：常备库存偏低，希望根据订单采购，建议买入铁合金期货锁定成本（SF2509、SM2509买入25%，建议入场区间SF:5100-5200、SM:5300-5400）。
关键数据
- 硅铁：基差（宁夏）日环比变化，现货价格（宁夏、内蒙、青海、陕西、甘肃）稳定在5200-5230元/吨，仓单库存8322万吨。
- 硅锰：基差（内蒙古）日环比变化，现货价格（宁夏、内蒙、贵州、广西、云南）稳定在5450-5550元/吨，仓单库存8873万吨。
市场价季节性分析
- 硅铁：市场价季节性波动，01、05、09合约基差季节性变化，期货月差（01-05、05-09、09-01）季节性趋势。
- 硅锰：市场价季节性波动，01、05、09合约基差季节性变化，期货月差（01-05、05-09、09-01）季节性趋势。
库存季节性分析
- 硅铁：总库存（仓单+厂库）季节性变化。
- 硅锰：库存（厂内库存+仓单）季节性变化。
