宏观方面，美联储独立性受挑战，特朗普宣布“开除”现任美联储理事，引发市场对美联储降息的预期升温。国内财政支出持续发力，经济增速呈现边际下滑趋势，但存量政策加力推进，经济循环出现边际改善。未来托底性政策仍将发力，但大规模刺激措施可能性下降。房地产需求持续走弱，部分地区出台需求端政策，但效果有限。
海外市场方面，美联储主席鲍威尔最新政策表态偏向鸽派，8月非农就业报告及物价指数将成为研判政策转向时点的核心观测指标。特朗普宣布“开除”现任美联储理事，美联储独立性虽受挑战，但未受重大冲击。
行情回顾方面，人民币对美元汇率略有降温，股指情绪指标与量能回落，预计延续调整但幅度有限。国债谨慎看待反弹，期债周二继续反弹，TL表现最强。集运指数（欧线）期货各月合约价格低开震荡，马士基新一周开舱报价加速下行。
核心逻辑方面，国内经济增速边际下滑，但存量政策加力推进，经济循环出现边际改善。未来托底性政策仍将发力，但大规模刺激措施可能性下降。房地产需求持续走弱，部分地区出台需求端政策，但效果有限。美联储降息预期升温，但需关注非农就业报告及物价指数等关键数据。
风险提示方面，需警惕海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌等风险。
股指方面，情绪指标与量能回落，预计延续调整但幅度有限。国债谨慎看待反弹，期债周二继续反弹，TL表现最强。集运指数（欧线）期货各月合约价格低开震荡，马士基新一周开舱报价加速下行。
大宗商品方面，贵金属市场金涨银震，特朗普宣布“开除”现任美联储理事，升温美联储降息预期。铜价小幅回落，美元指数回升。铝产业链中，氧化铝现货价格未能挺住，沪铝震荡偏强，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡偏强。锌价窄幅震荡，等待新驱动出现。镍和不锈钢日内震荡。锡价震荡偏强。碳酸锂情绪消退，预期仍存。工业硅和多晶硅方向难择。铅和锡价震荡偏强。黑色系中，螺纹钢热卷利多脱敏，弱势下行。铁矿石情绪回落。焦煤焦炭短期以震荡思路对待。硅铁和硅锰供应压力增加，关注60日均线支撑位。农产品中，生猪预期反复扰动，油料关注中美谈判，油脂高位整理为主，玉米和淀粉震荡偏弱，棉花关注旺季备货，白糖承压回落，鸡蛋低位震荡，苹果上冲乏力，红枣关注下游成交情况。
