【核心观点】人民币汇率短期内贬值压力短暂缓解，但单方向大幅升值行情不会出现。美元兑人民币即期汇率与美元指数的动态关联性将延续弱化趋势。美联储会议纪要显示，决策者认为经济面临的不确定性增加，对待降息保持谨慎，等待特朗普政府关税政策的影响明朗化再考虑行动。美联储决策者几乎都表达了对关税长期推升通胀的担忧，并警惕在抗通胀和保就业之间可能不得不做出“艰难的取舍”。中美贸易摩擦有所缓和，但国际环境变数仍多，国内经济处于弱复苏状态，内需不足、价格下降等制约因素仍然存在。预计短期内人民币将呈现震荡升值态势，但升值幅度或较为有限。需警惕的潜在风险集中于地缘政治维度，即中美贸易谈判的不确定性仍然是影响人民币汇率的关键因素。
【关键数据】在岸人民币对美元16:30收盘报7.1907，较上一交易日上涨42个基点，夜盘收盘报7.1967。人民币对美元中间价报7.1894，调贬18个基点。美联储6月维持利率不变的概率为97.8%，降息25个基点的概率为2.2%。美联储7月维持利率不变的概率为77.6%，累计降息25个基点的概率为22%，累计降息50个基点的概率为0.5%。
【研究结论】整体而言，人民币贬值压力最大的时刻或短暂告一段落，但不会有单方向大幅升值行情。预计短期内将呈现震荡升值态势，但升值幅度或较为有限。需警惕的潜在风险集中于地缘政治维度，即中美贸易谈判的不确定性仍然是影响人民币汇率的关键因素。
