钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 周一螺纹价格在原料供给利多消息及上海外环放开限购的影响下走强，周二伴随权益资产小幅走弱，螺纹也随成本回落。对于地产政策效果，北京8月放开后成交回升，上海预计也将好转，但能否带动全国范围改善还需跟踪，30城地产销售8月降幅仍较大，仍需进一步政策，年内地产对螺纹需求的利多可能有限。螺纹产量目前同比偏高，主要受去年基数影响，需求弱稳，降幅未继续扩大，由于去年8-9月产量大幅下降，故库存也明显回落，使得当前螺纹库存表现弱于去年，同比降幅收窄，后期可能会转增，因此螺纹动态矛盾有限，后期需要看9月需求回升是否会弱于季节性，进而使库存表现继续弱于去年，届时可能会使基本面矛盾加大，从而引发钢厂减产预期上升及黑色系负反馈，相比螺纹自身，热卷及原料基本面对其价格影响更大，热卷外需存在下滑可能，原料端关注9月环保及安监影响是否减弱，以及供应改善幅度。因此，短期静态矛盾难言突出，但边际走弱的趋势仍在，螺纹近月承压运行。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月26日星期二 美联储降息预期上升及炉料传出供应利多，支撑短期螺纹价格，但基本面边际走弱趋势延续外加产量同比偏高，因此近月价格可能偏弱。10合约压力3200-3250元，下方支撑3050-3100元，由于交割压力可能较大，10合约逢高空配，01合约暂时观望，月间反套交易可能持续。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 周一受原料供应端消息及上海市房地产限购政策放开影响，热卷跟随走强，周二在权益市场降温带动下，热卷随之调整。热卷基本面矛盾并不突出，上周累库加快但仍在淡季范畴内，需求仍有韧性，库存绝对值较低，不过产量开始明显回升，钢厂铁水有转产情况，供应压力加大。7月以来在反内卷带动下，市场情绪明显改善，价格上涨后出现出口接单下降的情况，冷热价差虽未明显回落，但位于偏低水平，7月国内经济数据除出口外，其他多数偏弱，美国宣布扩大钢铁50%关税的征收范围，钢材间接出口仍存在走弱压力。近期黑色系基本面环比走弱，不过品种间分化，整体走弱程度不足以引发负反馈，加之反内卷使市场对行业回到亏损状态的预期较低，因此短期在美联储降息预期上升带来的流动性改善利多，以及原料供应消息影响下，热卷存在支撑，不过旺季临近，铁水及钢材产量将考验旺季需求，一旦需求季节性改善不及预期，对比去年9月高去库，则今年旺季初期要提防基本面带来的价格走弱压力。【交易策略】 短期热卷基本面矛盾并不大，不过高产量之下，后期需求能否承接有待跟踪，可能制约短期反弹高度。01合约关注3400-3500元压力，下方支撑3250-3300元。短期区间内操作，低位可考虑轻仓低买 铁矿石： 【市场逻辑】 受美联储降息及供应端消息带动，市场情绪重新回升，周一铁矿石小幅上涨，周二乐观情绪未能持续，铁矿受黑色系基本面走弱带动，价格回落。铁矿自身维持供需双强状态，上周铁水略增，维持高位，钢厂盈利较好，库存压力不大，减产意愿较低，上周全球发运量环比略降，同比增幅收窄，目前巴西及非澳巴偏强，澳洲则维持低位，价格反弹刺激供应恢复，内矿开工率持稳，未因价格反弹而明显回升，周六力拓宣布西芒杜矿场运营暂停，短期跟随持续时间，预计对今年供应影响可能较小，在高铁水持续的情况下，短期港口累库幅度暂时有限。对于后期市场，需要关注的是旺季初期钢材需求回升情况，受去年同期产量下降影响，目前五大材和铁水产量较高，同时钢材去库也不及去年，低库存优势逐步下降，因此如果出现旺季需求回升幅度较小的情况，则库存同比将转增，压力也将加大，进而使钢厂减产预期上升，引发负反馈交易，铁矿8-9月处于发运旺季，10月前到港逐步增加，铁水回落将使铁矿基本面走弱程度加大，价格也将调整，短期迹象还不明显，因此价格回调幅度受限，还需跟踪。【交易策略】 供应端利多消息及美联储降息预期上升，加之铁矿基本面尚可，支撑短期价格，不过铁水产量上升空间有限，使得铁矿也面临供增需稳甚至供增需降的可能。01合约短期关注750-760元支撑，压力800-820元，短期区间操作，反弹后对10合约可适当空配。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................2三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：注册仓单数量:螺纹钢主连.......................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价...............................................................................................................