晨会纪要

晨会纪要 2025年08月27日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量震荡，三大指数涨跌不一 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】商务部：中国对外投资存量超过3万亿美元，连续8年保持全球前三 【宏观经济】央行公开市场开展4058亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 【财经要闻】油价下调 【财经要闻】新一代中国操作系统银河麒麟V11正式发布 三、行业及公司动态 【行业动态】深光谷科技首条玻璃基3D光波导芯片产线落成投产 【行业动态】2025年7月全国工程机械开工率逐步回暖，西部地区增长动能较强 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com管 诗睿研 究助理guanshirui@hnchasing.com 【行业动态】2025年8月国家新闻出版署下发166款国产游戏版号 【行业动态】洛图科技：2025H1中国笔记本电脑线上市场表现超预期 【重点公司跟踪】凯莱英（002821.SZ）：2025H1归母净利润为6.17亿元，同比增长23.71% 【重点公司跟踪】蓝思科技（300433.SZ）：发布2025年半年报，归母净利润同比增加32.68% 【公司跟踪】美亚光电（002690.SZ）业绩稳健增长，数智化赋能产品迭代升级 【公司跟踪】立讯精密（002475.SZ）:公司发布2025年半年报以及2025年第三季度业绩预告 四、湖南经济动态 【湘股动态】飞鹿股份（300665.SZ）：发布向特定对象发行股票预案，筹划控制权变更 【湖南省地方动态及政策】省政府与华润集团签署战略合作框架协议 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量震荡，三大指数涨跌不一 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.09%，收于6164.69点；代表蓝筹股的上证指数跌0.39%，收于3868.38点；代表硬科技的科创50指数跌1.31%，收于1270.87点；代表创新成长的创业板指数跌0.76%，收于2742.13点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.76%，收于1591.9点。总体来看，万得全A指数表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.67%，收于2969.78点；代表大盘股的中证A100指数跌0.33%，收于4217.08点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.37%，收于4452.59点；代表中盘股的中证500指数涨0.18%，收于6964.07点；代表小盘股的中证1000指数跌0.02%，收于7476.47点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.02%，收于3163.15点。总体来看，中盘股板块表现靠前，但超大盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，农林牧渔、美容护理、基础化工表现居前，钢铁、非银金融、医药生物表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有2802家公司上涨，共有2469家公司下跌，其中涨停公司92家，跌停公司8家，全市场成交额27098.31亿元，较前一交易日减少4671.17亿元。 三、市场策略 大盘缩量震荡，三大指数涨跌不一。随着前一个交易日A股全市场成交额大幅放量至3万亿元以上，短期波动有所加剧，大盘当日在缩量近5000亿元的背景下迎来调整，上证指数、创业板指小幅收跌，深证成指小幅收涨。盘面上，高位板块调整较多，低位板块普遍迎来补涨，其中华为昇腾概念活跃，消费电子板块走强，养殖产业方向涨幅靠前，而创新药、大金融、半导体、稀土等前期热门板块明显调整。具体来看： （1）华为昇腾概念活跃。据财联社报道，华为云宣布将加大对昇腾云、盘古大模型、数智融合等领域的资源投入，以强化其在智能算力云赛道上的布局；另外，该概念中的重要公司拓维信息发布半年报，公司上半年净利润7881万元，同比增长2263%。受此消息提振，华为昇腾概念当日表现突出，该概念近期在科技方向中涨幅相对较小，后市仍有一定补涨空间，可逢低关注。 （2）消费电子板块走强。据财联社报道，苹果公司计划从今年9月发布的iPhone 17系列开始，开启一个为期三年的重大外观革新周期，旨在强化其旗舰产品的吸引力。与华为昇腾概念类似，消费电子板块此前在科技方向中同样涨幅相对较小，随着9月苹果发布新品，消费电子行业或迎来新一轮旺季，近期仍可逢低关注该板块补涨机会。 当日资金出现一定畏高情绪，承接动能有所减弱，“量”的方面体现为全市场成交额回调至2.7万亿元水平，“价”的方面体现为部分前期热门板块明显调整。但总体来看，市场暂未出现明显走弱信号，一方面当日上涨个股家数大于下跌个股家数，另一方面三大指数仍处于五日均线之上。操作上，短期可继续积极参与市场，但需注意市场风格变化，以及题材板块高低切换的节奏。方向上，一是可关注近期热门板块中滞涨个股的补涨机会，特别是中报业绩超预期的标的；二是可关注相对低位且近期政策支持较多的板块，如“反内卷”、大消费方向的补涨机会；三是近期科技权重对大盘涨幅贡献较大，权重股“搭台”后，可关注中小票的补涨机会。中期来看，反内卷政策及需求端政策将是影响A股市场高度的重要因素，居民储蓄存款入市将是市场指数走强的重要支撑。我们继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参与A股市场的判断，在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为、积极做多。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 8月26日，万得LOF基金价格指数保持不变，万得ETF基金价格指数下跌0.39%，华夏上证50ETF下跌0.74%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.53%，南方中证500ETF上涨0.16%，博时标普500ETF下跌0.41%，华夏野村日经225ETF下跌1.06%，华安德国(DAX)ETF下跌0.96%，华安法国CAC40ETF下跌2.51%，华安黄金ETF上涨0.3%，国投瑞银白银期货A下跌0.28%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.75%，嘉实原油上涨0.42%。8月26日，两市ETF总成交额约4241.79亿元，日内农业、养殖类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，8月26日，1年期国债到期收益率下行0.11bp至1.36%，10年期国债到期收益率下行0.45bp至1.76%，1年期与10年期国债期限利差为40.01BP。1年期国开债到期收益率下行1.88bp至1.54%，10年期国开债到期收益率下行0.76bp至1.85%。DR001下行3.48bp至1.31%，DR007下行2.82bp至1.49%。国债期货10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.23bp至24.65bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至20.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】商务部：中国对外投资存量超过3万亿美元，连续8年保持全球前三 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激表示，2012年以来，中国的对外投资流量连续13年位居全球前三。截至2024年底，中国在境外设立企业超过5万家，遍布190个国家和地区。对外投资存量超过3万亿美元，连续8年保持全球前三，占全球对外投资比重增至7.2%。在对外投资发展过程中，中国企业的国际竞争力不断提升，为全球产供链的稳定畅通作出了积极贡献。 【宏观经济】央行公开市场开展4058亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，8月26日以固定利率、数量招标方式开展了4058亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4058亿元，中标量4058亿元。Wind数据显示，当日5803亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1745亿元。 【财经要闻】国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。《意见》提出加快实施6大重点行动。一是“人工智能+”科学技术，加速科学发现进程，驱动技术研发模式创新和效能提升；二是“人工智能+”产业发展，培育智能原生新模式新业态，推进工业全要素智能化发展；三是“人工智能+”消费提质，拓展服务消费新场景，培育产品消费新业态；四是“人工智能+”民生福祉，创造更加智能的工作方式；五是“人工智能+”治理能力，开创社会治理人机共生新图景；六是“人工智能+”全球合作，推动人工智能普惠共享，共建人工智能全球治理体系。 【财经要闻】油价下调 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，新一轮成品油调价窗口将于8月26日24时开启。据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（8月12日—8月25日）国际油价先降后升。本次油价调整具体情况如下：从8月26日24时起，汽、柴油下调幅度分别为180元/吨及175元/吨。全国平均来看：92号汽油每升下调0.14元，95号汽油每升下调0.15元，0号柴油每升下调0.15元。 【财经要闻】新一代中国操作系统银河麒麟V11正式发布 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，8月26日，全新一代中国操作系统——银河麒麟操作系统V11在2025中国操作系统产业大会正式发布。这款系统使用了全新磐石架构，操作体验、安全性和生态丰富度大幅提升。作为首个突破百万生态的国产操作系统，银河麒麟的生态成熟度国内领先，与国产主流CPU、GPU及板卡实现全面兼容，构建起完整的国产化生态体系。已在嫦娥探月、天问探火等国家重大工程中发挥支撑作用，在政务领域保持较高覆盖率，同时在金融、能源、教育、医疗等行业实现长期规模化应用。目前，银河麒麟操作系统已部署超1600万套。 三、行业及公司动态 【行业动态】深光谷科技首条玻璃基3D光波导芯片产线落成投产 袁 鑫（S0530525080001） 2025年8月25日，深光谷科技宣布，公司自主建设的玻璃基3D光波导芯片产线顺利落成并正式投入使用。 根据公司信息，该产线采用自研飞秒激光直写设备，并配备高精度双六轴自动耦合台，能够实现3D光波导结构的快速加工与高效测试。光波导芯片加工效率可达10s/chip，年产能超过50万颗芯片。该产线首批量产产品聚焦于四芯与双四芯波导芯片，可广泛应用于多芯光纤扇入扇出器件以及多芯光模块。 这条产线标志着深光谷在3D光波导核心技术产业化道路上的重大突破。若深光谷成功实现玻璃基3D光波导芯片的量产供货，则有望增强玻璃基在芯片领域应用的确定性，强化产业发展趋势。 风险提示：技术发展不及预期的风险；需求不及预期的风险。 【行业动态】2025年7月全国工程机械开工率逐步回暖，西部地区增长动能较强 陈 郁双（S0530524110001） 根据央视财经资讯，7月全国工程机械开工率为44.43%，总工作量较上月环比增长4.44%。各地基础设施项目建设正在逐步回暖，尤其是西部地区部分省份，展现出较强的增长动能。 全国有12个省份工作量环比增长。其中，环比前五的省份中，西部地区占三个，分别是贵州、青海和广西。 7月开工的雅鲁藏布江下游水电工程的施工场地主体在林芝市，工程正式开工前的道路修缮等工作已经开展。7月份，西藏工作量同比增长33.4%，增幅位居全国第一。其中泵车、车载泵、混凝土搅拌站、汽车起重机、压路机，自2025年3月起，连续5个月当月工作量同比增长。2025年3月到7月，压路机工作量累计增幅达466%，泵车累计增幅为279%，汽车起重机累计增幅为21