钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 周一螺纹受两方面消息影响，一是炉料再次出现供应利多消息，二是继北京后，上海宣布放开外环限购。成本提振及需求端政策预期带动，螺纹走强。对地产政策效果，北京前期放开后成交回升，上海预计也将好转，但能否带动全国范围改善还需跟踪，30城地产销售8月降幅仍较大，因此需要政策进一步宽松，年内地产对螺纹需求的利多可能有限。从上周数据看，螺纹产需环比好转，产量下降，电炉开工率回落，高炉铁水有转产其他品种的情况，供应压力减轻，需求回升，同比降幅收窄，累库幅度下降，但库存同比降幅仍在收窄，已接近去年，低库存利多逐步消失。7月需求端除出口外，下游行业普遍偏弱，房地产、基建、制造业均有所下滑，其中基建增速转负，房地产新开工降幅扩大，不过黑色系除了煤炭端供应消息外，后期重点仍要看板材需求，虽然PMI出口订单回落且美国进口增速转负，同时中国集装箱船出口量下降，但二季度以来出口韧性一直较强，使得出口下滑幅度仍需跟踪。短期在政策利多及原料供应消息影响下，螺纹止跌反弹，不过基本面仍在走弱中，且需求预期尚未改善，因此对近月合约仍偏谨慎。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月25日星期一 美联储降息预期升温，外加原料供给利多消息，螺纹短期回落至成本以下后预计跟随反弹，向上空间需跟踪乐观情绪发酵情况。10合约压力3200-3250元，下方支撑3100-3120元，由于交割压力可能较大，10合约后期压力位附近尝试逢高空配；01合约在3150-3170附近的多配持仓可暂时持有。月间反套交易或持续。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 原料端再次传出一些减产或涉及供应的消息，影响量还需跟踪，但仍明显提振市场情绪，热卷受成本带动走强。热卷自身基本面矛盾并不突出，上周累库加快但仍在淡季范畴内，表需同比略增，库存绝对值仍较低，不过产量开始明显回升，钢厂铁水有转产情况，使供应压力加大。7月以来在反内卷带动下，市场情绪明显改善，价格上涨后出现出口接单下降的情况，冷热价差虽未明显回落，但位于偏低水平，而7月国内经济数据除出口外，其他多数偏弱，美国宣布扩大钢铁50%关税的征收范围，钢材间接出口仍存在走弱压力，近期黑色系基本面环比走弱，不过品种间分化，整体走弱程度不足以引发负反馈，加之反内卷使市场对行业回到亏损状态的预期较低，因此短期在美联储降息预期上升带来的流动性改善利多，以及原料供应消息影响下，热卷偏强运行，不过需求改善前，价格上涨空间预计仍难以打开。【交易策略】 美联储降息预期上升，外加原料供应端的利多消息，热卷短期跟随上涨，但需求预期回升前，价格向上空间或难以打开。10合约关注 期货研究院 3450-3500元压力，下方支撑3250-3300元。短线偏多操作，接近压力位附近可尝试空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 近期在情绪溢价回落阶段，铁矿石跟随调整，基本面上看铁矿维持供需双强状态，上周铁水略增维持高位，钢厂盈利情况较好，库存压力不大，减产意愿较低，全球发运量环比略降，同比增幅收窄，目前巴西及非澳巴偏强，澳洲则维持低位，价格反弹刺激供应恢复，内矿开工率持稳，未因价格反弹而明显回升，周六力拓宣布西芒杜矿场运营暂停，短期跟随持续时间，预计对今年供应影响可能较小，在高铁水持续的情况下，港口累库幅度可能仍有限。从钢材需求看，短期板材及建材分化，后者走弱，前者仍有韧性，但板材出口在价格反弹后下降，而美国扩大对钢铁50%关税的征收范围，也使得钢材间接出口可能承压，因此钢材需求仍有走弱可能，铁水产量或逐步见顶。整体看，短期铁矿基本面矛盾有限，独自下跌驱动不强，杰克逊霍尔年会上鲍威尔偏鸽，以及市场担心因福建矿难安监力度或加强，短期情绪改善间接利多铁矿。【交易策略】 铁矿基本面矛盾还不突出，同时降息交易升温，叠加西芒杜事故，情绪好转或带动铁矿止跌反弹。01合约短期关注750-760元支撑，压力810-820元，区间低位多单暂时持有，不宜过度追涨。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................2三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：注册仓单数量:螺纹钢主连.......................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税