晨会纪要

晨会纪要 2025年08月26日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】沪指逼近3900点，全市场成交额突破3万亿元 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展2884亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】《关于金融支持林业高质量发展的通知》印发 【财经要闻】央行在香港成功发行450亿元人民币央票 【财经要闻】上海出台进一步优化住房公积金提取和贷款政策 【财经要闻】上海发布楼市“沪六条”调整限购 三、行业及公司动态 【行业动态】智元机器人加速具身智能落地 【行业动态】2025中国算力大会发布“2575N”成果体系 【公司跟踪】亚辉龙（688575.SH）：2025H1公司实现营业收入8.08亿元，同比下降15.79% 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com刘 暾研 究助理liutun@hnchasing.com 【公司跟踪】荣盛石化（002493.SZ）：油价走低拖累业绩，公司持续发力新材料 【公司跟踪】芒果超媒（300413.SZ）：2025年上半年公司的营业收入同比减少14.31%，归母净利润同比减少28.31% 【公司跟踪】江苏银行（600919.SH）：发布2025年半年度业绩报告 【公司跟踪】重庆银行（601963.SH）：发布2025年半年度业绩报告 【公司跟踪】歌尔股份（002241.SZ）：子公司拟收购上海奥来，光学核心竞争力显著提升 四、湖南经济动态 【湘股动态】时代新材（600458.SH）：2025年上半年实现扣非归母净利润2.33亿元，同比增长16.11% 【湖南省地方动态及政策】大飞机供应链智造基地项目开工 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】沪指逼近3900点，全市场成交额突破3万亿元 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.80%，收于6170.17点；代表蓝筹股的上证指数涨1.51%，收于3883.56点；代表硬科技的科创50指数涨3.20%，收于1287.73点；代表创新成长的创业板指数涨3.00%，收于2762.99点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.23%，收于1604.01点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨2.09%，收于2989.85点；代表大盘股的中证A100指数涨2.25%，收于4231.12点；代表中大盘股的沪深300指数涨2.08%，收于4469.22点；代表中盘股的中证500指数涨1.89%，收于6951.9点；代表小盘股的中证1000指数涨1.56%，收于7477.73点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.17%，收于3162.62点。总体来看，大盘股板块表现靠前，但小微盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，通信、有色金属、房地产表现居前，石油石化、纺织服饰、美容护理表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有3349家公司上涨，共有1896家公司下跌，其中涨停公司92家，跌停公司8家，全市场成交额31769.48亿元，较前一交易日增加5981.06亿元。 三、市场策略 沪指逼近3900点，全市场成交额突破3万亿元。据财联社报道，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息，在政策维持紧缩的背景下，经济前景及风险变化或需调整政策立场；鲍威尔暗示美联储或在9月降息，海外流动性宽松预期升温，美股上周五全线大涨，对全球权益市场形成一定提振。A股方面，在短期海外流动性扰动平稳落地后，当日延续“量价齐升”趋势，大盘全天震荡走强，沪指逼近3900点，全市场成交额接近3.2万亿元，较前一个交易日大幅放量近6000亿元。盘面上，多数题材板块以及个股上涨，其中稀土板块走强，算力硬件板块维持活跃，大消费方向反弹。具体来看： （1）稀土板块走强。据财联社报道，《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》8月22日发布，暂行办法指出，国家对稀土开采（含稀土矿产品等）和对通过开采、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品（含独居石精矿）的冶炼分离实行总量调控管理。稀土作为战略资源，加强行业管理有利于产能集中度提升，受此消息刺激，当日稀土板块涨幅靠前，近期仍可逢低关注该板块。 （2）算力硬件板块维持活跃。消息面上，据2025中国算力大会介绍，中国算力平台正加快建设，目前已有山西、辽宁、上海、江苏等10个省区市的算力分平台正式接入，预计2025年，我国智能算力规模增长将超过40%。受此消息提振，近期持续活跃的算力硬件板块再度走强；往后看，随着国内外算力需求增速维持较高水平，算力硬件板块的行业景气度中枢仍有抬升空间，可继续关注该板块趋势性投资机会。 总体来看，当日大盘延续强势，全天震荡走高，同时盘中指数出现短暂跳水后迅速重新走强，最终三大指数均实现较大涨幅，反映出当前市场具备较好的承接动能和较高的资金活跃度，短期大盘仍处于上行趋势中，投资者可积极参与市场。方向上，一方面可关注近期热门板块的轮动机会，如AI产业链、机器人、大金融、军工、创新药等方向；另一方面可关注相对低位且近期政策支持较多的板块，如“反内卷”、大消费方向的补涨机会。另外风格方面，近期科技权重对大盘涨幅贡献较大，权重股“搭台”后，可关注中小票的补涨机会。中期来看，反内卷政策及需求端政策将是影响A股市场高度的重要因素，居民储蓄存款入市将是市场指数走强的重要支撑。我们继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参与A股市场的判断，在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为、积极做多。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 8月25日，万得LOF基金价格指数上涨1.55%，万得ETF基金价格指数上涨1.96%，华夏上证50ETF上涨 1.89%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.92%，南方中证500ETF上涨1.76%，博时标普500ETF上涨1.38%，华夏野村日经225ETF上涨0.82%，华安德国(DAX)ETF上涨0.75%，华安法国CAC40ETF上涨0.86%，华安黄金ETF上涨0.66%，国投瑞银白银期货A上涨2.08%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨1.06%，嘉实原油上涨0.07%。25日，两市ETF总成交额约5558.41亿元，日内稀土、通信类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，8月25日，1年期国债到期收益率下行0.99bp至1.36%，10年期国债到期收益率下行1.75bp至1.76%，1年期与10年期国债期限利差为40.35BP。1年期国开债到期收益率下行0.91bp至1.56%，10年期国开债到期收益率下行2.49bp至1.85%。DR001下行6.27bp至1.35%，DR007上行5.39bp至1.52%。国债期货10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.10%。3年期AAA级信用利差上行0.46bp至24.42bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在19.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展2884亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，8月25日以固定利率、数量招标方式开展了2884亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2884亿元，中标量2884亿元。Wind数据显示，当日2665亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放219亿元。 【财经要闻】《关于金融支持林业高质量发展的通知》印发 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国人民银行、金融监管总局、国家林草局联合印发《关于金融支持林业高质量发展的通知》。《通知》提出，要加大林权抵押贷款产品和服务创新力度，拓宽可抵押林权范围，依法合规延长贷款期限，推进林权抵押贷款增量提质扩面。要用好结构性货币政策工具，拓宽涉林企业直接融资渠道，加大林业领域资金支持。 【财经要闻】央行在香港成功发行450亿元人民币央票 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，8月25日，央行在香港成功发行450亿元人民币央票，其中，3个月期央票中标利率1.6%，发行额300亿元；1年期央票中标利率1.62%，发行额150亿元。 【财经要闻】上海出台进一步优化住房公积金提取和贷款政策 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，上海市住房公积金管理委员会印发《关于进一步优化本市住房公积金提取和贷款政策的通知》，《通知》明确，对使用住房公积金贷款购买符合规定的二星级及以上新建绿色建筑住房，给予最高贷款额度上浮的支持，上浮比例为15%。如同时符合多子女家庭购买首套住房条件的，上浮比例可叠加计算，即最高贷款额度上浮35%。 该政策实施后，公积金缴存人购买经核实认定的二星级及以上新建绿色建筑，首套住房的家庭最高贷款额度可由160万元提高至184万元；第二套住房的家庭最高贷款额度可由130万元提高至149.5万元；如同时符合多子女家庭购买首套住房的，家庭最高贷款额度由192万元提高至216万元。 【财经要闻】上海发布楼市“沪六条”调整限购 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，上海6部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》。为更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，8月25日，上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局、上海市财政局、上海市税务局、人民银行上海市分行、上海市公积金管理中心等六部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》（以下简称《通知》），包括调减住房限购、优化住房公积金、优化个人住房信贷以及完善个人住房房产税等政策。 三、行业及公司动态 【行业动态】智元机器人加速具身智能落地 贺 剑虹（S0530524100001） 根据中国机器人网报道，近日，智元机器人在上海隆重举行了首届合作伙伴大会，董事长兼首席执行官邓泰华在会上明确提出，生态共建是推动具身智能产业规模化的核心动力，并将其定位为公司未来的核心战略方向。 邓泰华预测，2025年将是具身智能产业进入商用拐点的关键年份，具身智能机器人有望继手机和汽车之后，成为下一代海量智能终端。他指出，目前具身智能领域正在经历从软硬件解耦到人形机器人迭代，再到大模型深度融合的快速演进，技术创新层出不穷，应用边界不断拓展，已经覆盖到工业制造、医疗康复、教育娱乐、交通出行及公共安全等多个领域。 智元机器人今年将聚焦在讲解接待、文娱表演、料箱转运、科研教育、物流分拣、数据采集训练、机器狗/商业清洁等七个具备落地把握的重点场景上，推动商业化进展。 在数据与模型层面，智元机器人发布了行业首个面向真实世界机器人操控的统一世界模型平台——GenieEnvisioner（GE）。该平台基于约3000小时的真实机器人操控视频数据，建立了从语言指令到视觉空间的直接映射，保留了机器人与环境交互的完整时空信息。姚卯青指出，GE是在现有视频生成模型基础上，通过真实机器人作业数据进行二次训练形成的“真机训练”模型，针对特定任务还需在此基础上进行第三阶段微调以实现落地应用。值得注意的是，GE平台已开源全部代码、预训练模型和评测工具。 【行业动态】2025中国算力大会发布“2575N”成果体系 何 晨（S0530513080001）刘 暾（研究助理） C114消息，8月22日至24日，2025中国算力大会在山西大同成功举行。本届大会以“算网筑基智引未来”为主题，其间发布的“2575N”成果体系备受各方关