周度要点小结
- 价格：PVC主力合约V2601换月至01合约，受印度反倾销税消息利空影响，震荡下跌，截至2025年8月22日收盘报5019元/吨，下跌1.53%。
- 基本面：
- 供应端：新中贾、内蒙君正、中泰华泰厂区检修，产量环比下降3.39%至46.48万吨，产能利用率环比下降2.72%至77.61%。
- 需求端：下游开工率环比下降0.05%至42.7%，管材开工率上升至33.61%，型材开工率上升至37.65%。
- 库存：社会库存环比上升5.09%至85.27万吨。
- 成本：电石法成本环比下降89元/吨至4856元/吨，乙烯法成本环比上升1元/吨至5587元/吨；电石法利润环比上升8元/吨至-231元/吨，乙烯法利润环比下降52元/吨至-592元/吨。
- 展望：
- 产量：下周君正、华谊、新中贾检修装置重启，台塑宁波40万吨装置年检，预计产量和产能利用率环比上升。
- 长期供应压力：8月PVC投产计划较多，增加行业供应压力。
- 需求：国内制品订单不足，下游逢低采买为主，终端地产市场偏弱，持续拖累需求。
- 印度反倾销税：政策预计最快一个月内落地，加大出口利空。
- 成本：电石下游配套装置重启，价格存在反弹空间；乙烯供需偏紧，价格或维持坚挺。
- 技术位：V2601关注4900附近支撑与5100附近压力。
期货市场情况
- 期货价、仓单：V2601震荡下跌，本周注册仓单量环比上升。
- 持仓、月差：主力换月至01合约，本周主力持仓量上升，1-5价差走强。
现货市场情况
- 进出口：CFR中国报价725美元(+25)，东南亚报价680美元(+0)。
- 海外：印度报价745美元(+25)。
- 国内：华东电石法、乙烯法PVC现货价格下跌。
- 基差：主力合约换月导致主力基差走弱，期货盘面维持升水状态。
上游情况
- 兰炭、电石：价格维稳，兰炭开工率55.40%，电石开工率66.53%。
- EDC、VCM：VCM到岸中间价520美元/吨，EDC国际价格181美元/吨。
产业链情况
- 供应：2025年PVC产能增速预计10.77%，7月产量200.46万吨，环比上升；本周产能利用率下降明显。
- 需求：管材开工率33.61%，型材开工率37.65%；PVC铺地制品7月出口环比上升。
- 进出口：7月进口环比、同比均上升，出口环比、同比均上升。
- 库存：PVC社会库存持续累库。
- 成本：本周电石法成本环比下降，乙烯法成本基本维稳。
- 利润：本周电石法利润小幅修复，乙烯法工艺亏损加深。
期权市场
- 波动率：PVC20日历史波动率报20.39%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在15.2%附近。
