晨会纪要

晨会纪要 2025年08月22日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘震荡分化，高位股调整明显 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-7月农产品网络零售额同比增长7.4% 【宏观经济】央行公开市场开展2530亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】20家出险房企债务重组、重整获批，化债总规模超过12000亿元人民币 【财经要闻】国家财政部8月27日将在香港招标增发125亿元人民币国债 【财经要闻】央行8月25日将在香港招标发行450亿元央行票据 三、行业及公司动态 【行业动态】DeepSeek称UE8M0针对即将发布的下一代国产芯片设计 【行业动态】7月我国工程机械进出口金额齐增 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com陈 郁双分 析师 【行业动态】7月份全社会用电量同比增幅8.6%，生活用电量高增 【重点公司跟踪】盐津铺子（002847.SZ）：上半年收入增长19.58%，利润增长16.70% 执业证书编号:S0530524110001chenyushuang@hnchasing.com 【重点公司跟踪】特宝生物（688278.SH）：2025H1扣非归母净利润为4.31亿元，同比+30.68% 【重点公司跟踪】尚太科技（001301.SZ）：上半年实现归母净利润4.79亿元，同比增长34.37% 【公司跟踪】吉比特（603444.SH）：2025年上半年公司实现归母净利润6.45亿元，同比增长24.50% 【公司跟踪】利元亨（688499.SH）：发布2025年半年报 四、湖南经济动态 【湘股动态】九芝堂（000989.SZ）：2025年上半年公司实现归母净利润1.44亿元，同比-29.71% 【湖南省地方动态及政策】800万千瓦“宁电入湘”工程全面投产送电 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘震荡分化，高位股调整明显 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.13%，收于5962.99点；代表蓝筹股的上证指数涨0.13%，收于3771.1点；代表硬科技的科创50指数涨0.09%，收于1149.15点；代表创新成长的创业板指数跌0.47%，收于2595.47点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.60%，收于1589.4点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.53%，收于2862.18点；代表大盘股的中证A100指数涨0.61%，收于4039.14点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.39%，收于4288.07点；代表中盘股的中证500指数跌0.36%，收于6704.17点；代表小盘股的中证1000指数跌0.71%，收于7253.34点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.74%，收于3104.53点。总体来看，大盘股板块表现靠前，但小微盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，农林牧渔、石油石化、美容护理表现居前，综合、电力设备、机械设备表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有2169家公司上涨，共有3087家公司下跌，其中涨停公司58家，跌停公司15家，全市场成交额24603.35亿元，较前一交易日增加119.21亿元。 三、市场策略 大盘震荡分化，高位股调整明显。消息面上，在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行年会临近，美联储主席鲍威尔的讲话将受到市场关注，而在此前全球资金趋于谨慎，近期美股纳斯达克指数连续调整，对全球权益市场的表现形成一定压制。A股方面，当日大盘全天震荡整理，市场分化明显，高位股迎来较大调整，全市场成交额与前一个交易日相当，且连续7个交易日超过2万亿元。盘面上，数字货币概念表现靠前，油气板块活跃，而算力硬件等板块表现靠后。具体来看： （1）数字货币概念表现靠前。据财联社报道，近日中国工商银行新疆分行通过多边央行数字货币桥平台，为新疆一家港股上市公司办理港股派息支付业务，为疆内落地的首笔港币多边央行数字货币桥业务。近期金融科技方向表现活跃，数字货币概念在金融科技方向中涨幅相对较小，存在补涨需求，当日数字货币概念开盘大涨，但此后全天震荡回落，其持续性仍有待观察。 （2）油气板块活跃。据wind数据显示，本周原油价格出现企稳回升迹象，对A股油气板块形成一定利好，叠加该板块目前处于相对低位，近两个交易日受到资金青睐连续活跃。往后看，油气板块仍处于较低位置，存在补涨空间，但需密切跟踪原油价格走势。 总体来看，当日大盘在高位股普遍调整的背景下冲高回落，上证指数仍收涨，深证成指和创业板指小幅下跌，三大指数也还处于五日均线之上，全市场成交额维持在2.4万亿元水平，反映出当前市场承接动能依然较强，大盘继续处于震荡上行趋势之中，但部分资金存在高低切换需求。操作上，投资者短期可逢低参与市场，一方面可关注近期热门板块中的滞涨个股，如半导体芯片、机器人、券商、金融科技方向中逻辑正、涨幅小的个股；另一方面可关注相对低位且前期热门的板块，如“反内卷”、大消费方向的补涨机会。中期来看，在国内经济基本面温和修复、政策面持续发力、资金面维持宽裕以及海外贸易扰动暂时平稳落地的背景下，我们继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参与A股市场的判断，在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 8月21日，万得LOF基金价格指数上涨0.15%，万得ETF基金价格指数下跌0.03%，华夏上证50ETF上涨0.5%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.32%，南方中证500ETF下跌0.56%，博时标普500ETF下跌0.09%，华夏野村 日经225ETF下跌0.8%，华安德国（DAX）ETF下跌0.16%，华安法国CAC40ETF上涨0.06%，华安黄金ETF上涨0.27%，国投瑞银白银期货A上涨1.25%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.43%，嘉实原油上涨0.64%。21日，两市ETF总成交额约3781.16亿元，日内化工、农业类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，8月21日，1年期国债到期收益率下行0.18bp至1.38%，10年期国债到期收益率下行1.53bp至1.77%，1年期与10年期国债期限利差为38.19BP。1年期国开债到期收益率下行0.24bp至1.56%，10年期国开债到期收益率下行3.20bp至1.87%。DR001下行0.99bp至1.46%，DR007下行5.40bp至1.51%。国债期货10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行1.05bp至23.07bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在19.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-7月农产品网络零售额同比增长7.4% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，商务部称，1-7月，农产品网络零售额同比增长7.4%，今年上半年农村居民人均可支配收入同比增长6.2%。电商带动农村商品服务供给进一步丰富，农民足不出户就能买到物美价廉的商品。1-7月，农村网络零售额同比增长6.4%。相关研究机构数据显示，截至7月底，全国农村网商数已超过1950万家，同比增长6.4%。 【宏观经济】央行公开市场开展2530亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，8月21日以固定利率、数量招标方式开展了2530亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2530亿元，中标量2530亿元。Wind数据显示，当日1287亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1243亿元。 【财经要闻】20家出险房企债务重组、重整获批，化债总规模超过12000亿元人民币 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，截至2025年8月，20家出险房企债务重组、重整获批，化债总规模超过12000亿元人民币。市场深度冲击，房企经营受到较大影响，2022年至今已有27家上市房企被动退市，另有几家房企私有化退市。出于主动转型和被动保壳的需要，多家上市企业剥离房地产开发业务，退出房地产业务或转型轻资产。 【财经要闻】国家财政部8月27日将在香港招标增发125亿元人民币国债 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家财政部8月27日将在香港招标增发125亿元人民币国债，包括30亿元2年期、40亿元3年期、40亿元5年期和15亿元15年期国债。 【财经要闻】央行8月25日将在香港招标发行450亿元央行票据 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，8月21日，央行公告称，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备 忘录》，2025年8月25日（周一）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2025年第五期和第六期中央银行票据。 第五期中央银行票据期限3个月（91天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币300亿元，起息日为2025年8月27日，到期日为2025年11月26日，到期日遇节假日顺延。 第六期中央银行票据期限1年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为人民币150亿元，起息日为2025年8月27日，到期日为2026年8月27日，到期日遇节假日顺延。 三、行业及公司动态 【行业动态】DeepSeek称UE8M0针对即将发布的下一代国产芯片设计 袁 鑫（S0530525080001） 根据《科创板日报》21日讯，DeepSeek在其官宣发布DeepSeek-V3.1的文章中提到，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度。另外，V3.1对分词器及chat template进行了较大调整，与DeepSeek-V3存在明显差异。DeepSeek官微在置顶留言里表示，UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。我们认为，DeepSeek针对下一代国产芯片设计UE8M0 FP8 Scale的参数精度，有望推动国产算力自主化进程。 风险提示：技术研发不及预期的风险。 【行业动态】7月我国工程机械进出口金额齐增 陈 郁双（S0530524110001） 中国工程机械工业协会根据海关数据整理，2025年7月我国工程机械进出口贸易额为55.04亿美元，同比增长19.1%，其中：进口额2.66亿美元，同比增长15.9%；出口额52.38亿美元，同比增长19.3%。 2025年1-7月我国工程机械进出口贸易额为350.76亿美元，同比增长10.5%。其中进口金额15.9亿美元，同比增长4.13%；出口金额334.86亿美元，同比增长10.8%。 按照以人民币计价的出口额计算，7月份出口额375.38亿元，同比增长20%。1-7月出口额2405.11亿元，同比增长12%。 【行业动态】7月份全社会用电量同比增幅8.6%，生活用电量高增 杨 甫（S0530517110001） 国家能源局21日发布的信息显示，7月份，全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6%。 7月份，分产业用电看，第一产业用电量170亿千瓦时，同比增长20.2%；第二产业用电量5936亿千瓦时，同比增长4.7%；第三产业用电量2081亿千瓦时，同比增长10.7%。城乡居民生活用电量2039亿千瓦时，同比增长18%。 1至7