有色金属衍生品日报

2025年8月19日星期二 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.盘面情况：碳酸锂2511下跌1600至87540元/吨，指数持仓减少16876手，广期所仓单增加60至23615吨； 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货情况：SMM报价电碳环比上调1900至84600元/吨，工碳环比上调1900至82300元/吨。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM 1.据外媒报道，由于中国企业在全球电动汽车市场大举扩张，韩国三大电池制造商——LG新能源（LG Energy Solution）、SK On与三星SDI（Samsung SDI）——在2025年上半年的产能利用率仅维持在50%左右。 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.8月18日(周一)，智利矿业部表示，Altoandinos项目的锂运营合同签订工作已准备就绪，该项目将由国有矿业公司ENAMI运营。EMAMI将与全球矿业公司力拓在该项目上合作。矿业部没有具体说明签订的时间。 研究员：陈寒松 3.川能动力8月18日在互动平台表示，公司李家沟锂矿自试生产以来，运行情况良好，近期正处于产能爬坡阶段;德阿锂业已于2025年7月成功调试产出合格电池级锂盐，后续公司将根据市场行情做好产销计划，尽最大可能将自有资源一体化产业优势转化为经营效益。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 【逻辑分析】 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 期货端强预期主导，再次领涨现货给出较大期现价差。近期市场不仅关注江西冶炼厂停产，也关注其余矿山的证照是否会出现问题。与此同时，外矿价格水涨船高，澳洲锂矿发运量并未随价格上涨而大幅增加，有一定惜售挺价的心理。下游为金九银十备货，回调补库心理较强。锂价向上的弹性和驱动兼备，保持上行趋势。 【交易策略】 1.单边：回调买入。2.套利：暂时观望。3.期权：卖出2511虚值看跌期权。 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2509合约环比下跌61元至3113元/吨。氧化铝持仓环比增加9157手至39万手。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3220元跌10元；全国加权指数3233.9元跌3.6元；山东3180-3230元均3205跌5元；河南3200-3250元均3225持平；山西3210-3250元均3230跌5元；广西3300-3350元均3325持平；贵州3300-3360元均3330持平；新疆3480-3520元均3500跌10元。 【相关资讯】 1、8月18日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，据了解中标到厂价格在3480-3490元/吨左右，低价区间较上周下跌10元/吨。据了解，3490元/吨中标量约为7000吨，3480元/吨中标约3000吨，均为北方货源。带动现货报价转跌。 2、阿拉丁（ALD）调研统计：截至上周五，全国氧化铝建成产能11302万吨，运行9595万吨，较上周增60万吨，开工率为93.1%。进入本周，广西市场将有1家氧化铝企业1台焙烧炉按计划检修，计划月底检修结束，检修期间影响产量2.6万吨左右，中期产量不受影响。目前河南区域1家氧化铝企业存在检修计划，但具体时间未定，另外1家氧化铝企业预计从8月25-9月3日期间焙烧炉只运行1-2台，期间发运方面可能受到一定影响，但前端装置正常运行，中期产量不受影响。山西地区1家氧化铝企业存在检修计划，具体时间暂且未定。 3、上期所数据显示，8月19日氧化铝仓单72053吨，日度环比增加1195吨。 4、据Mysteel了解，2025年8月19日海外市场氧化铝以澳洲FOB369美元/吨的价格成交3万吨，9月中旬船期。 5、阿拉丁(ALD)调研统计:截至上周四(8月14日)全国氧化铝库存量337.5万吨，较上周增9万吨。铝厂到货量增加库存持续上升;氧化铝企业加大长单执行，库存略回落;港口内贸及外贸均增，库存瞬时波动明显;交割库在途及堆场库存量继续上升。 6、据海关总署数据显示，2025年7月中国进口铝矿砂及其精矿2006万吨，环比增长10.7%，同比增长34.2%。1-7月累计进口12326万吨，同比增长3100余万吨。氧化铝出口23万吨，环比增长35.3%，同比增长56.4%。1-7月累计出口157万吨，同比增长64.3%。 【逻辑分析】 市场投机情绪持续降温，前期强势品种焦煤等价格有所回落，氧化铝价格亦转跌、向基本面回归。几内亚前期暂停运营的港口恢复运营、铝土矿进口量累计增量超3000万吨、氧化铝仓单维持增加，氧化铝基本面维持供需过剩格局。但本周部分氧化铝厂存减产检修计划，虽然不影响中期产量，但短期现货市场流通货源仍未明显过剩，上周现货成交寥寥，本周一西北招标价格低于现货价、带动现货价格窄幅转降。氧化铝目前西南地区仍存进口利润，市场化成交量上周陆续到港。京津冀周边六省有个别省份其他工业品品种收到8.20- 9.4减停产消息，但上周第三方调研氧化铝企业未收到通知，本周持续关注氧化铝开工情况。 【交易策略】 1.单边：氧化铝维持偏弱运行。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：沪铝2509合约环下跌45元至20565元/吨。沪铝持仓环比减少8043手至57.89万手。2、现货市场：8月19日铝锭现货价华东20590，涨40；华南20550，涨50；中原20490，涨40（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、据路透社消息，当地时间15日，美国商务部宣布，将数百种衍生产品纳入需缴纳50%钢铝进口关税的清单，从而进一步扩大征税范围。美国商务部发布的《联邦公报》显示，产业与安全局将在《美国协调关税表》中新增407个税号，以标识那些因含有钢铁或铝成分而需加征额外关税的产品。扩大的关税清单将于8月18日正式生效。银河解读：232钢铝关税的应用范围的扩大更多对当地铝现货升水产生影响，在当地消费发生负反馈之前，对全球铝供需及美国以外铝价影响有限。 2、据央视新闻，当地时间8月18日周一下午，特朗普在白宫会见泽连斯基时表示，如果一切顺利，他们将举行美俄乌三边会谈。 3、1-7月房地产开发投资同比下降12%，新建商品房销售面积同比下降4%。1-7月份，新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0%，比1-6月扩大0.5个百分点；新建商品房销售额49566亿元，下降6.5%，比1-6月扩大0.5个百分点。 4、钢联库存速递（万吨）：8月19日主要市场电解铝库存较上一交易日持平。其中无锡持平;佛山增0.1;巩义(含保税)减0.1。 5、8月19上期所仓单日度环比减少25吨至65467吨。 6、阿拉丁（ALD）综合新闻了解，近日，信发集团泰景铝业有限公司60万吨电解铝项目电解车间土建工程中标公示发布。资料显示，该项目坐落于印尼青山莫罗瓦利工业园区内，包含电解车间B-C跨交53-101轴、B-C跨3#通廊及坡道、两套覆盖料仓、新鲜仓土建工程。 【交易逻辑】 宏观方面，关于俄乌问题化解的各项会谈仍在推进，海外市场后续取消对俄罗斯铝制裁的 担忧拖累伦铝价格承压下跌，后续关注海外对俄罗斯铝的限制会否有所变化以带动内外价差的转变。海外市场等待周五杰克逊霍尔“全球央行年会”中美联储主席鲍威尔的致辞，国内方面，“反内卷”投机情绪持续降温，工业品收跌为主。基本面方面，铝棒周度产量增加叠加铝锭厂库下降，本周社会库存入库压力有所下降，出库对库存变化的影响将会更加明显，今日现货价低于月均价，持货商存惜售情绪、下游企业备库表现相对积极，后续关注库存变动。 【交易策略】 1.单边：铝价短期随外盘回调为主；2.套利：俄乌问题持续化解趋势下，短线多沪铝空LME铝；若会谈不顺利则离场。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金 【市场回顾】 1、期货市场：铸造铝合金2511合约环比上涨35元至20095元/吨。铝合金持仓环比减少79手至9463手。 2、现货市场：Mysteel 8月19日ADC12铝合金锭现货价华东19900，平；华南19900，平；东北19900，平；西南20000，涨100；进口19600，平。（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、据阿拉丁，近日，国家发改委等四部委联合发布的《关于规范招商引资行为有关政策落实事项的通知》（发改体改〔2025〕770号，官方尚未公布）正在各地悄然铺开。其中对再生铝行业的影响因素主要包括税收返还、反向开票合规化等问题。与运输、煤炭行业相似，再生资源行业同样长期受困于源头（如自然人销售废铝）发票缺失问题。多省已着手制定清理规范行动方案。 2、Mysteel再生铝研究团队对全国铸造铝合金企业进行调研并测算，2025年7月中国铸造铝合金（ADC12）行业加权平均完全成本19636元/吨，较6月增加85元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19699元/吨对比，ADC12单吨利润环比扩大104元/吨，行业理论利润为63元/吨。7月淡季不淡，ADC12行情出现反季节性表现，铸造铝合金企业订单及利润都出现明显好转。 3、据SMM统计，8月19日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计31432吨，较前一交易日减少221吨。 【交易逻辑】 供应方面，废铝依旧处于紧张状态，厂内原料库存低位。受发改体改〔2025〕770号文件影响，安徽部分工厂以开始减产甚至停产，上周铝合金锭厂内库整体小幅提升；铝合金锭社会库存继续增加，但增速放缓；进口方面，海外价格仍处于高位，进口优势下降，进口铝合金锭到货量减少，市场整体供应量趋紧。需求方面，下游压铸企业普遍以刚需补库、消 化库存或小单采购为主，实际需求整体偏弱。贸易商手中库存普遍偏高，逢低少量接货。 【交易策略】 1.单边：随铝价震荡偏弱运行。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2510跌0.85%至22205元/吨，沪锌指数持仓增加2378手至21.46万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22175~22285元/吨；今日盘面锌价继续走跌，下游企业逢低点价增多，上海贸易商现货报价有所上调，但厂提持续低价出货，下游企业依旧接货低价送到锌锭，对仓库自提锌锭接货意愿低，上海市场现货交投以贸易商间为主。 【相关资讯】 1.8月19日SMM讯：据SMM了解，西北某锌冶炼厂因镕铸炉检修需要，计划9-10月延续检修计划，预计影响量将在11-12月补齐。 2.据SMM了解，天津地区今晚十二点开始限制国五及以下运输车辆，恢复时间未定，其中市内钢厂及镀锌大厂、天津锌锭仓库基本已用国六车辆运输，受影响不大，但长途运输车辆以及镀锌小厂仍以国五为主，镀锌小厂因车辆运输问题已陆续停产。 【逻辑分析】 近期国内供应持续放量，而终端消费依旧疲软，国内社会库存持续累库。沪锌价格受基本面影响，依旧承压；但海外LME库存持续去库且库存仍处相对低位，需警惕海外资金面对LME锌价的影响。 【交易策略】 1.单边：获利空头可继续持有，警惕资金面对锌价的影响；2.套利：暂时观望；3.期权：卖出虚值看涨期权。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2510涨0.21%至16825元/吨，沪铅指数持仓减少816