市场研判
铜
- 市场回顾：沪铜2509合约收跌0.3%，沪铜指数增仓。现货升水下行，广东库存回落，华北持货商让利。
- 重要资讯：美联储纪要即将公布，7月纪要揭示两票反对，为未来降息节奏与政策走向提供线索。7月中国进口废铜锭环比增6%，同比增62%。7月中国进口阳极铜环比大增22.86%，同比增19.08%。
- 逻辑分析：宏观关注降息节奏，国内反内卷情绪消退。印尼PT gresik制氧设备故障延长检修，grasberg出售大量铜矿石，矿石供应紧张情况阶段性缓解。LME库存增加，国内进口窗口接近打开，进口货源流入，对价格形成压力。需求方面，铜价回落，持货商挺价，但终端补库积极性不足。
- 交易策略：单边短期承压，套利观望，期权观望。
氧化铝
- 市场回顾：氧化铝2509合约下跌4元，持仓减少。现货价格窄幅转降。
- 相关资讯：西北地区大型铝厂进行万吨现货采购，带动现货报价转跌。阿拉丁调研统计，全国氧化铝开工率为93.1%。氧化铝仓单增加，海外市场氧化铝价格成交。
- 逻辑分析：市场投机情绪降温，氧化铝基本面维持供需过剩格局。部分氧化铝厂存减产检修计划，短期现货市场流通货源未明显过剩，西北两个招标价格低于现货价，带动现货价格窄幅转降。
- 交易策略：维持偏弱震荡运行，套利观望，期权观望。
电解铝
- 市场回顾：沪铝2509合约下跌20元，持仓减少。现货市场铝锭价格下跌。
- 相关资讯：美国商务部将数百种衍生产品纳入需缴纳50%钢铝进口关税的清单。白宫考虑在匈牙利举行美、俄、乌总统会晤。钢联库存速递显示主要市场电解铝库存减0.6万吨。
- 逻辑分析：海外市场担忧俄罗斯铝制裁取消，国内“反内卷”投机情绪降温。铝棒周度产量增加叠加铝锭厂库下降，社会库存入库压力下降，出库对库存变化的影响将会更加明显，低库存带动国内铝价与外盘相比相对抗跌。
- 交易策略：短期随外盘偏弱运行为主，短线多沪铝空LME铝套利，国内铝锭社会库存去库时关注月差back的扩大，期权观望。
铸造铝合金
- 市场回顾：铸造铝合金2511合约下跌10元，持仓增加。现货市场价格持平。
- 相关资讯：国家发改委等四部委联合发布《关于规范招商引资行为有关政策落实事项的通知》，对再生铝行业产生影响。7月中国铸造铝合金（ADC12）行业加权平均完全成本增加，与当月上海钢联ADC12现货均价对比，行业理论利润为63元/吨。
- 逻辑分析：废铝依旧处于紧张状态，厂内原料库存低位。受政策影响，安徽部分工厂减产甚至停产，铝合金锭社会库存继续增加，但增速放缓，进口优势下降，市场整体供应量趋紧。下游压铸企业以刚需补库为主，实际需求整体偏弱。
- 交易策略：随铝价偏弱震荡运行，套利观望，期权观望。
锌
- 市场回顾：沪锌251涨0.09%，持仓增加。上海地区0#锌主流成交价集中在22150~22290元/吨。
- 相关资讯：7月中国进口锌精矿环比增加51.97%，同比增加33.58%。7月镀锌板出口量较6月小幅增加。7月中国氧化锌出口量显著下滑，进口量大幅增长。7月压铸锌合金出口显著下滑，进口也呈现回落趋势。
- 逻辑分析：国内供应持续放量，终端消费依旧疲软，国内社会库存持续累库。沪锌价格受基本面影响，依旧承压。
- 交易策略：沪锌价格或维持偏弱震荡，套利观望，卖出虚值看涨期权。
铅
- 市场回顾：沪铅2510跌0.45%，持仓增加。SMM1#铅均价跌75元/吨。
- 相关资讯：7月中国进口铅酸蓄电池环比下滑，同比下滑。7月中国铅酸蓄电池出口量环比上升，同比下滑。
- 逻辑分析：消费未见明显好转，旺季表现不及预期，下游企业仅维持刚需采购。国内再生铅冶炼厂均处于亏损，成本对铅价仍有一定支撑。
- 交易策略：区间内可尝试高抛低吸，套利观望，期权观望。
镍
- 市场回顾：沪镍主力合约NI2510下跌550至120060元/吨，指数持仓增加。金川升水环比上调50至2400元/吨。
- 相关资讯：7月中国精炼镍出口量环比增幅53.27%，同比增加515吨，增幅3.43%。7月中国精炼镍进口量环比增幅124.36%，同比增加33919吨，增幅798.94%。
- 逻辑分析：美国9月降息幅度预期降温，商品指数回调，镍价走势偏弱。上游保持正常生产，下游按需采购，暂未见到金九银十备货操作。印尼镍矿内贸基准价环比略有下调，菲律宾镍矿也因镍铁需求走弱而松动。
- 交易策略：宽幅震荡，套利观望，卖出虚值看跌期权。
不锈钢
- 市场回顾：主力SS2509合约下跌105至12820元/吨，指数持仓减少。现货市场冷轧12650-12850元/吨，热轧12450-12550元/吨。
- 重要资讯：德国不锈钢经销商呼吁对中小企业（SME）的钢材进口实施关税豁免。美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单。
- 逻辑分析：全球经济前景以及关税政策变化仍然影响不锈钢外需，美联储决策也影响宏观氛围。8月钢厂集中检修，目前已有部分宣布复产，钢厂8-9月销售意愿上升，价格靠近现货成交价的低幅。最新镍铁成交价涨至960元/镍点。
- 交易策略：宽幅震荡，套利观望。
锡
- 市场回顾：主力合约沪锡2509收于267840元/吨，上涨1330元/吨，持仓减少。上海金属网现货锡锭报价268000-269500元/吨。
- 相关资讯：秘鲁6月出口锡2,600吨。印尼7月出口精炼锡3,792.22吨，较上年同期增加11.2%，但环比减少15%。
- 逻辑分析：LME锡库存增加，谨防低库存带来风险波动。矿端供应维持偏紧状态，缅甸佤邦数家企业取得矿产开采许可证，但8月是传统盛雨期，降雨可能带来潜在负面影响，预计四季度锡矿才有实质性恢复。云南江西两地冶炼开工率下滑，主要受原料短缺和电力成本上升，企业生产意愿低迷。
- 交易策略：延续震荡，期权观望。
工业硅
- 市场回顾：主力合约收于8390元/吨，跌2.89%。现货市场价格普遍下跌。
- 相关资讯：工业和信息化部等六部委联合召开光伏产业座谈会，要求规范光伏产业竞争秩序。
- 综合分析：供需无明显矛盾，短中期震荡看待，价格区间参考（8000,9000）。市场情绪受焦煤、多晶硅影响，基本面变化预期在于龙头大厂月底是否按计划鄯善产区开满50台矿热炉。
- 策略：单边市场情绪较差，工业硅期货价格或有回落，期权暂无，套利11、12合约反套寻机参与。
多晶硅
- 市场回顾：主力合约收于51875元/吨，跌0.52%，持仓增加。现货市场n型复投料成交价格区间为4.5-5.2万元/吨。
- 相关资讯：六部门召开光伏产业座谈会，要求规范光伏产业竞争秩序。
- 综合分析：8月多晶硅企业提产较多，产量12.5-13万吨，8月硅片排产环比7月基本持平，8月多晶硅过剩1.5-2万吨。多晶硅基本面偏空，但不低于成本销售为期货向下带来较强支撑。
- 策略：逢低买入，价格区间参考（48000,55000），套利2511、2512合约正套，卖出2511虚值看跌期权。
碳酸锂
- 市场回顾：碳酸锂2511上涨3980至89240元/吨，持仓增加。SMM报价电碳环比上调1900至84600元/吨。
- 重要资讯：美国能源部计划发布近10亿美元资金机会通知，用于推进和扩大关键矿产和材料供应链关键环节的技术。Brunswick Exploration Inc.发现格陵兰迄今规模最大的锂辉石伟晶岩带。墨西哥国有石油公司探索从油田卤水中提取锂。
- 逻辑分析：期货端强预期主导，再次领涨现货给出较大期现价差。近期市场关注江西冶炼厂停产，外矿价格水涨船高，澳洲锂矿发运量并未随价格上涨而大幅增加，有一定惜售挺价的心理。
- 策略：回调买入，价格区间参考（48000,55000），套利暂时观望，卖出2511虚值看跌期权。
