固定收益部市场日报
市场动态：
- 今日，JP摩根将Mizuho/Sumibank/Softbank的信用利差扩大1-3个基点。
- CHGDNU 4.8 09/11/48下跌1.5个基点。
- TSIVMG 1.55 12/17/29和GWFOOD 3.258 10/29/30上涨0.9-1个基点。
- KOREAT 6 1/2/07/07/34上涨0.7个基点。
事件回顾：
- 美团旗下品牌Keeta在巴西被中国竞争对手（滴滴出行、99食品）起诉，指控其侵犯商标权。美团的28-30年期债券在此消息公布后保持不变。
- 小米2Q25智能手机销量下降被智能电动汽车收入的激增所抵消。小米30-51年期债券在业绩公布后保持不变，但下跌0.1个基点。
交易台市场观点：
- 新发行的ALVGR 6.55 Perp从RO上涨0.6个基点，亚洲投资银行和中国的资产管理公司有需求。
- IG市场整体双向流动，中国TMT WB 30年期债券收紧2个基点，BABA 10-20年期债券收紧2-3个基点，XIAOMI收紧1个基点。
- 香港银行T2 NANYAN/BNKEA 34年期债券收紧1-2个基点，CTFSHK 28-29年期债券下跌0.1个基点。
- 台湾TAISEM和永续SHIKON/CATLIF/NSINTW收紧1-2个基点，WYNMAC 6 ¾ 02/15/34上涨0.1个基点，WESCHI 26上涨0.1个基点。
- 中国房地产行业，FUTLAN/FTLNHD在发布1H25业绩预警后保持不变或上涨0.2个基点。
- 韩国市场，LGENSO/HYUELE扩大1-3个基点，准主权债券KOROIL/KORELE/KORGAS固定利率债券和FRN出现前端卖出。
- 日本市场，MARUB 29/TACHEM 35-64年期债券收紧1-2个基点，NTT出现双向流动，美国和日本保险混合产品和AT1S下跌0.3个基点。
- 东南亚市场，泰国银行T2 BBLTB子曲线扩大1-2个基点，KBANK保持不变，GARUDA 31年期债券上涨0.7-1.1个基点。
- 可再生能源债券中，RNW 26/INGPHL 27/RPVIN 27/INCLEN 27/RPVIN 28保持不变或下跌0.1个基点。
- ADANEM 3.867 07/22/31和ADANEM 3.949 02/12/30下跌0.7-1个基点，VEDLN 30-33年期债券下跌0.6个基点。
- LGFVs继续巩固，收益率曲线各信用利差收窄5-10个基点。
分析员市场观点：
- 小米2Q25智能手机销量下降被智能电动汽车收入的激增所抵消。
- 小米2Q25收入同比增长30%，达到1160亿元人民币，主要受智能手机x AIoT和智能电动汽车业务增长推动。
- 智能手机收入同比下降2.1%，主要由于ASP下降，部分被出货量增加所抵消。
- IoT收入达到历史新高，主要受中国大陆智能家电、可穿戴设备和某些生活方式产品销量强劲以及全球平板电脑销售支持。
- 智能电动汽车收入同比增长显著，主要由于交付量和ASP提高。
- 小米毛利率提高到22.5%，主要由于智能电动汽车业务毛利率提高。
- 小米继续投资研发，研发费用同比增长41.2%，达到780亿元人民币。
- 截至2025年6月，小米净现金为830亿元人民币，同比增长7%。
- 维持对XIAOMI 3.375 04/29/30和XIAOMI 2.875 07/14/31的买入评级。
其他信息：
- 在岸信用债发行量达940亿元人民币，月累计发行量12740亿元人民币，同比增长3.5%。
- 阿达尼实体从外国银行获得27.5亿美元融资。
- 阿里巴巴寻求在香港分拆并上市汽车系统公司Banma。
- 中海香港澳大利亚子公司考虑竞标由丸红株式会社共同拥有的Allgas Energy。
- 中国南方城市清算人表示，在重组谈判期间，境内业务保持正常。
- 香港交易所将于2025年8月25日取消中国恒大股份上市。
- 现代重工将以20.8亿美元从斗山能源购买越南设施。
- 印尼国家石油公司能源服务部门的信贷额度扩大至7亿美元。
- SK On的美国合资企业寻求出售过剩电池供应，由于电动汽车需求缓慢。
- Vedanta的拆分计划可能因政府部门的反对而延迟。
