有色和贵金属每日早盘观察

贵金属

• 市场回顾：伦敦金收跌0.1%至3331.8美元/盎司，伦敦银涨0.06%至38.01美元/盎司。美元指数收涨0.3%报98.167，10年期美债收益率收报4.3369%。人民币兑美元收跌0.03%报7.1854。
• 重要资讯：美乌欧会晤推进，加沙停火增加地缘缓和预期。美联储9月降息概率为83.6%，10月累计降息概率为48.4%。
• 逻辑分析：美国经济“类滞胀”反应仍是基准情景，贵金属回调深度有限，短期高位窄幅波动。关注鲍威尔杰克逊霍尔发言。
• 交易策略：单边低多，套利观望，期权观望。

铜

• 市场回顾：沪铜2509收跌0.23%至78840元/吨，LME跌0.08%至9752美元/吨。LME库存减少200吨至15.56万吨，COMEX库存增4吨至26.90万吨。
• 重要资讯：必和必拓以4.65亿美元出售巴西铜资产给CoreXHolding。秘鲁6月铜产量同比增长7.1%。ARM增持SurgeCopper股份至19.9%。
• 逻辑分析：印尼检修、grasberg卖矿缓解供应紧张，LME累库放缓。国内进口窗口打开，需求8月下旬好转。
• 交易策略：价格高位盘整，套利观望，期权观望。

氧化铝

• 市场回顾：沪铝2509跌30元至3144元/吨。阿拉丁氧化铝北方现货综合报3230元降5元。
• 相关资讯：新疆电解铝厂招标1万吨氧化铝，中标价3480-3490元/吨。全国氧化铝开工率84.9%，广西1台焙烧炉检修。上期所仓单增5087吨至70858吨。澳洲氧化铝报价降6.5美元/吨至366.5美元/吨。全国氧化铝库存增9万吨至337.5万吨。7月中国进口铝矿砂同比增长34.2%，出口氧化铝同比增长64.3%。
• 逻辑分析：市场投机降温，基本面短期偏弱。部分氧化铝厂检修，短期现货流通货源未过剩。关注开工情况和市场投机情绪。
• 交易策略：短期偏弱运行，套利观望，期权观望。

电解铝

• 市场回顾：沪铝2509涨5元至20615元/吨。现货华东跌160元/吨至20550元/吨。
• 相关资讯：美国扩大232钢铝关税征税范围。特朗普表示将举行美俄乌三边会谈。1-7月房地产开发投资、商品房销售面积同比下滑。Mysteel库存增1.5万吨至58.6万吨。上期所仓单增301吨至65492吨。信发集团印尼项目土建工程中标。
• 交易逻辑：232钢铝关税影响有限，关注海外对俄铝限制变化。国内铝棒产量增加，铝锭库存或见顶，关注下游补库意愿。光伏组件排产提高，铝价韧性仍在。
• 交易策略：短期震荡回调，若下游补库去库则看多，套利观望，期权观望。

铸造铝合金

• 市场回顾：沪铝2509涨25元至20085元/吨。现货ADC12铝合金锭华东跌100元/吨至19900元/吨。
• 相关资讯：正豪华盛铝电新建10万吨再生铝生产线项目推进。重庆新铝时代投建汽车轻量化零部件项目。7月ADC12行业加权平均完全成本19636元/吨，利润63元/吨。佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭库存增308吨至31653吨。
• 交易逻辑：废铝紧缺制约生产，进口优势下降，供应量趋紧。下游压铸厂开工率低，需求偏弱。期货价格随铝价波动。
• 交易策略：随铝价震荡运行，现货对期货贴水300元以上考虑期现正套，期权观望。

锌

• 市场回顾：LME跌0.45%至2784美元/吨，沪锌2510跌0.63%至22255元/吨。上海地区0#锌主流成交价集中在22305~22415元/吨。
• 相关资讯：SMM七地锌锭库存增1.63万吨至13.54万吨。Penoles二季度锌精矿产量降16%，锌产量降14.8%。
• 逻辑分析：国内供应持续放量，终端消费疲软，库存累库。沪锌价格承压，需警惕资金面对LME锌价的影响。
• 交易策略：获利空头持有，警惕资金面影响，套利观望，期权观望。

铅

• 市场回顾：LME跌0.03%至1980.5美元/吨，沪铅2510合约跌0.03%至16800元/吨。SMM1#铅均价跌25元/吨至16675元/吨。
• 相关资讯：SMM铅锭五地社会库存增0.1万吨至7.1万吨。华东大型再生铅炼厂计划停产1个月。华东小型再生铅炼厂推迟复产至9月下旬。
• 逻辑分析：消费未见明显好转，库存去库缓慢。国内再生铅冶炼厂亏损，成本对铅价有支撑。
• 交易策略：区间内高抛低吸，套利观望，期权观望。

镍

• 外盘情况：LME镍价跌25至15170美元/吨，库存减1248吨至210414吨。沪镍主力合约NI2510跌10至120840元/吨。
• 相关资讯：印尼矿业公司审批制度改为一年一次。LME将推进市场结构改革措施。华友钴业上半年镍产品出货量增83.91%。
• 逻辑分析：商品指数回调，镍价弱势震荡。上游正常生产，下游按需采购，暂未见到备货操作。印尼、菲律宾镍矿价格下调。
• 交易策略：宽幅震荡，套利观望，卖出虚值看跌期权。

不锈钢

• 市场回顾：主力SS2509合约跌35至12990元/吨。现货冷轧12700-13000元/吨，热轧12550-12600元/吨。
• 重要资讯：俄罗斯一季度不锈钢消费量降0.7%。盛阳集团旗下项目试产成功。兴通万邦启动第三艘13000吨级新造船项目。
• 逻辑分析：全球经济前景、关税政策影响外需，美联储决策影响宏观氛围。钢厂检修，新增货源有限，社会库存连续下降。下游观望情绪升温，刚需采购为主。
• 交易策略：宽幅震荡，套利观望。

工业硅

• 市场回顾：主力合约收于8605元/吨，跌0.23%。现货报价暂稳。
• 相关资讯：新疆合盛硅业新材料有限公司煤电硅一体化项目三期技改工程项目环评公示。
• 综合分析：供需无明显矛盾，情绪受焦煤、多晶硅影响，基本面变化预期在于龙头大厂月底是否按计划开满50台矿热炉。短期震荡看待。
• 策略：区间震荡，参考（8000,9000），11、12合约反套寻机参与。

多晶硅

• 市场回顾：主力合约收于52280元/吨，涨0.71%。现货报价暂稳。
• 相关资讯：华润电力采购N型TOPcon双面双玻光伏组件3GW。
• 综合分析：8月企业提产较多，产量12.5-13万吨，过剩1.5-2万吨。基本面偏空，但成本销售为期货向下带来支撑。企业密集开会讨论产能整合，不定期有利好传出。华润电力组件招标价格上涨，短期利多。
• 策略：逢低买入，价格区间参考（48000,55000），2511、2512合约正套参与，卖出虚值看跌期权持有。

碳酸锂

• 市场回顾：碳酸锂2511涨3980至89240元/吨。现货电碳上调1900至84600元/吨，工碳上调1900至82300元/吨。
• 重要资讯：中国企业在全球电动汽车市场扩张，韩国三大电池制造商产能利用率仅50%左右。智利Altoandinos项目锂运营合同签订工作准备就绪。川能动力李家沟锂矿运行良好，德阿锂业成功调试产出合格电池级锂盐。
• 逻辑分析：期货端强预期主导，现货给出较大期现价差。关注江西冶炼厂停产、其余矿山证照问题。外矿价格水涨船高，澳洲锂矿惜售挺价。下游备货，回调补库心理较强。锂价向上弹性和驱动兼备，保持上行趋势。
• 交易策略：回调买入，卖出2511虚值看跌期权。

锡

• 市场回顾：主力合约收于266380元/吨，跌480元/吨或0.18%。现货锡锭报价267750元/吨，涨1500元/吨。
• 相关资讯：秘鲁6月出口锡2,600吨。
• 逻辑分析：LME库存持平于1655吨，谨防低库存带来风险波动。矿端供应偏紧，缅甸佤邦企业取得开采许可证，但8月降雨可能带来负面影响。Bisie矿重启运营后产量稳定。云南江西两地冶炼开工率下滑。行业供需双弱，后期关注缅甸复产情况及消费复苏信号。
• 交易策略：延续震荡，期权观望。