双焦周报：基本面偏紧，双焦宽幅震荡

基本面偏紧，双焦宽幅震荡双焦周报20250818 周 贵 升从 业 资 格 证 ：F 3 0 3 6 1 9 4投 资 咨 询 证 ：Z 0 0 1 5 9 8 6 第 一 部 分市 场 观 点 焦煤基本面 •（1）供给：523家样本矿山开工率83.73%（-0.16%），523家样本矿山精煤日均产量76.41万吨（+0.91），314家洗煤厂产能利用率36.51%（+0.29%），精煤日均产量26.4万吨（+0.36），矿山开工率小幅下滑但精煤日均产量有所回升，洗煤厂产能利用率和精煤产量环比上涨，整体焦煤供应缓慢释放。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量240.66万吨（+0.34），高炉开工率83.59%（-0.16%），钢厂炼焦煤可用天数12.97天（-0.02），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数11.93天（-0.11），铁水日均产量和高炉开工率稳定高位运行，钢厂和焦化厂炼焦煤可用天数小幅下滑，刚需仍有韧性。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存257.67万吨（+12.01），全样本独立焦化厂库存976.88万吨（-11.04），钢厂库存805.8万吨（-2.86），314家样本洗煤厂精煤库存297.03万吨（+8.92），主要港口库存255.49万吨（-21.85）。整体来看，焦煤上游矿山库存在连续七周下滑后首次回升，洗煤厂库存同步上涨，下游钢厂和焦化厂库存则在连续补库后开始回落，补库动能有所趋缓，主要港口库存持续去化。 •（4）总结：上周焦煤市场呈现冲高回落格局，盘面在供给端扰动和交易所风控措施的共同作用下波动剧烈。现货端价格涨势趋缓，高价煤成交活跃度下降，部分品种出现回调迹象。从供给端来看，矿山开工率虽有小幅下滑，但精煤产量环比回升，洗煤厂开工和产量同步增加，在前期安全检查和限产影响逐步消化后，供应有缓慢恢复的迹象。需求端仍保持韧性，高炉开工率和铁水产量稳定在高位，但钢厂和焦化厂的原料可用天数小幅下降，显示刚需仍在但补库力度减弱。库存方面，矿山与洗煤厂库存止跌回升，而下游钢厂和焦化厂库存则结束前期补库趋势转为回落，港口去库延续，整体库存结构分化明显。综合来看，焦煤供需两端边际均有一定走弱，但整体仍维持紧平衡格局。在后续钢厂、焦化厂存在阶段性限产背景下，短期焦煤或维持区间震荡。 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润20元/吨（+36），全样本独立焦化厂产能利用率74.34%（+0.31%），全样本独立焦化厂日均产量65.38万吨（+0.28），247家钢厂日均焦炭产量46.73万吨（-0.07）。第六轮提涨落地后焦化厂平均吨焦利润回升至盈亏线以上水平，焦化厂生产意愿也有所回升，产能利用率与产量均小幅回升，钢厂焦炭产量小幅下滑。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量240.66万吨（+0.34），高炉开工率83.59%（-0.16%），247家钢厂焦炭可用天数为10.83天（-0.08）。钢厂高炉开工率持续企稳，铁水产量稳定在240万吨/日，对原料刚需仍有一定支撑，钢厂焦炭库存使用周期略有下降。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存62.51万吨（-7.22），主要港口库存215.11万吨（-3.04），247家钢厂库存609.8万吨（-9.48）。焦炭显性库存下滑，焦化厂保持去库为主，钢厂库存去化，港口库存也小幅下滑。 •（4）总结：上周焦炭市场走势整体依然受焦煤带动，盘面宽幅震荡。现货端第六轮提涨落地后，焦化厂吨焦利润回升至盈亏线之上，生产积极性增强，产能利用率与日均产量均小幅回升，但钢厂焦炭产量略有下滑。需求方面，高炉开工率保持相对稳定，铁水日产量维持在240万吨左右，对焦炭刚需仍有一定支撑，但钢厂采购相对谨慎，焦炭可用天数小幅下降。库存方面，独立焦化厂持续去库，钢厂库存结束前期补库趋势转为回落，港口库存同步下滑，整体显性库存延续下降态势。综合来看，焦炭供需两端维持紧平衡，现货驱动偏弱，盘面价格虽仍高于现货，但期现价差已有明显收窄。若后续山东等地焦化厂限产落实，将在供应端形成一定支撑，短期焦炭或随焦煤走势延续区间震荡。 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 第二部分宏观地产跟踪 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 第三部分焦煤供需跟踪 部分煤种现货价格回落 焦煤盘面维持升水 煤矿日均精煤产量有所回升，供应缓慢恢复 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率回升 钢厂高炉开工率高位运行，铁水产量稳定 矿山库存回升，洗煤厂库存保持上涨趋势 钢厂和独立焦化厂库存下滑，补库动能减弱 港口炼焦煤库存下滑 焦化厂炼焦煤可用天数下滑，钢厂炼焦煤库存趋稳 蒙煤通关量整体高位运行 第四部分焦炭供需跟踪 焦炭第六轮提涨落地 焦炭第六轮提涨落地 焦炭连续提涨后焦化企业吨焦利润回升至盈亏线以上 焦化厂焦炭产量回升，钢厂产量回落 焦化厂产能利用率回升，钢厂产能利用率下滑 独立焦化厂库存持续去化，钢厂库存下滑 港口焦炭库存回落 免责声明 本报告的著作权属于弘业期货股份有限公司。未经弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhaoliyan@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK