需求走弱&供给偏紧，双焦高位震荡——双焦周报张晨（Z0019526）2023年12月18日长安期货有限公司忠诚 敬畏 创新 卓越 目录行情回顾基本面分析结论与展望CONTENTS123忠诚 敬畏 创新 卓越 01行情回顾忠诚 敬畏 创新 卓越 忠诚 敬畏 创新 卓越行情回顾•上周焦煤延续回调走势，焦煤05合约跌破1900点，周线收跌83或4.17%，焦炭完成主力合约切换，05合约收跌102或3.88%，中央经济工作会议落下帷幕，市场解读不一，多认为会议与政治局会议表述一致，低于预期，黑色系集体回调•现货市场相对稳定，双焦供给依旧偏紧，焦煤各煤种价格以涨为主，焦炭区域间涨跌互现，主流产区提涨落地，价格上行，港口则有所回调资料来源：文华财经，钢联数据，长安期货焦煤主力合约走势-日线焦炭主力合约走势-日线 忠诚 敬畏 创新 卓越焦煤现货价格资料来源：钢联数据，长安期货国内市场价格单位数值周环比月环比说明1/3焦煤元/吨183611-1779国内汇总均价（日）肥煤元/吨210017-1969国内汇总均价（日）瘦煤元/吨208017-1949国内汇总均价（日）气煤元/吨15233-1504国内汇总均价（日）主焦煤元/吨25000240国内汇总均价（日）港口价格单位数值周环比月环比说明俄罗斯产主焦煤京唐港现货价元/吨243080340A10.5，V22，S0.35，G95，Y25，MT10.5俄罗斯产气肥煤京唐港现货价元/吨1680-20-10A9，V37，S0.65，G90，Y18，MT10.5 忠诚 敬畏 创新 卓越焦煤现货价格资料来源：钢联数据，长安期货进口价格单位数值周环比月环比说明俄罗斯进口瘦焦煤CFR价美元/吨203-5-3.5A11，V19，S0.25，G75，Y9，MT10.5美国产瘦煤CFR价美元/吨286015A6，V19，S0.7，G80，Y9，MT8，CSR48美国产主焦煤CFR价美元/吨335018.5A10，V20，S0.7，G88，Y13，MT10，CSR73加拿大产主焦煤CFR价美元/吨319025A10，V23.5，S0.6，G80，MT9，CSR71俄罗斯进口主焦煤京唐港CFR价美元/吨20506.5A11，V36，S0.2，G100，Y28，MT11自提价格单位数值周环比月环比说明蒙古产蒙5#原煤自提价：甘其毛都元/吨1695-535A18，V28，S0.9，G85，MT4，回收率75蒙古产1/3焦煤自提价：满都拉（日）元/吨910070A14，V41，S0.3，G85，MT3，回收率70焦煤自提价：沙河驿镇元/吨2265-30105A11，V27，S0.65，G85，MT10蒙古产焦煤运费元/吨380-180140查干哈达堆场→甘其毛都口岸 忠诚 敬畏 创新 卓越焦炭现货价格资料来源：钢联数据，长安期货市场价格单位数值周环比月环比说明吕梁准一级汇总（日）元/吨2300100300冶金焦：准一级（湿熄）平顶山准一级汇总（日）元/吨25200200冶金焦：准一级（湿熄）唐山准一级汇总（日）元/吨2460100300冶金焦：准一级（湿熄）青岛港准一级出库（日）元/吨2400-3020准一级冶金焦：A13，S0.7，MT7，CSR60日照港准一级出库（日）元/吨2400-3020准一级冶金焦：A13，S0.7，MT7，CSR60青岛港一级出库（日）元/吨2500-3020一级冶金焦：A12.5，S0.65，MT7，CSR65日照港一级出库（日）元/吨2500-3020一级冶金焦：A12.5，S0.65，MT7，CSR65 02基本面分析忠诚 敬畏 创新 卓越 忠诚 敬畏 创新 卓越供给端-焦煤生产• 上周钢联110家样本洗煤厂开工率72.9%，环比上涨1.13个百分点，同比下降0.26个百分点，日均产量60.51万吨，周环减少0.16万吨，从季节性数据看，当前洗煤厂开工率及日均产量均处于同期偏低水平•煤矿方面，12月12日-16日，五座煤矿接连发生事故，其中包括国有大矿，也包括焦煤主产区山西地区矿井，临近年底，安监形势严格，煤矿生产难有放量，因此供给依旧偏紧，同时产区降雪导致运输受阻，矿方库存较低，挺价情绪较浓110家洗煤厂周度开工率110家洗煤厂日均产量资料来源：钢联数据，长安期货30%40%50%60%70%80%90%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年20304050607080第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 0200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年忠诚 敬畏 创新 卓越供给端—焦煤进口资料来源：WIND，钢联数据，长安期货焦煤月度进口量焦煤累计进口量及来源国分布•截至10月底，国内焦煤累计进口量8070万吨，同比增长56.28%，10月当月进口量797万吨，环比回落明显，主要原因是十一假期中蒙两国口岸国庆节放假闭关时间较往年有所延长，主力口岸甘其毛都口岸闭关时间达到9天，全月有效通关天数降至20天，影响了蒙古国炼焦煤进口数量，同比来看，10月进口量仍处历史同期相对高位。•上周港口市场暂稳运行，市场观望情绪较浓，蒙煤高位震荡，下游以质论价，同时对高价煤接受程度不高，观望情绪同样较浓。进口焦煤仍将对国内供应形成补充，短期看受天气影响，蒙煤通过量或有所下滑。01000200030004000500060007000800090002019年2020年2021年2022年2023年1-10月澳大利亚俄罗斯加拿大美国蒙古其他地区 -400-200020040060080010001200第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年忠诚 敬畏 创新 卓越焦煤需求&焦炭供给资料来源：钢联数据，长安期货•上周焦炭第三轮提涨落地，焦企利润有所改善，钢联调研数据显示，上周独立焦企吨焦平均利润37元/吨，扭负为正，但焦企处盈亏平衡线附近，部分焦企因环保检查、冬季降雪影响采购运输以及利润不佳等原因，对焦炭发起第四轮提涨，幅度干熄110元/吨，湿熄100元/吨，目前钢厂尚未回应，焦钢博弈再起•上周独立焦企产能利用率74.49%，环比下降0.61个百分点，日均产量66.64万吨，环比增加0.46万吨，钢厂焦化厂产能利用率86.55%，环比上涨0.24个百分点，整体看，焦企装置运行状况变动不大，企业生产意愿仍相对一般吨焦平均利润 4041424344454647484950第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年80%82%84%86%88%90%92%94%96%98%100%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年505560657075808590第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年忠诚 敬畏 创新 卓越焦煤需求&焦炭供给资料来源：钢联数据，长安期货247家钢厂样本焦化厂焦炭日均产量247家钢厂样本焦化厂产能利用率独立焦企焦炭日均产量独立焦企产能利用率 05001000150020002500第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0100200300400500600700800第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年050100150200250300第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年忠诚 敬畏 创新 卓越焦煤库存资料来源：钢联数据，长安期货230家焦企炼焦煤库存炼焦煤进口港口库存110家样本洗煤厂精煤库存6007008009001000110012001300第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年247家钢厂焦化厂炼焦煤库存•上周110家样本洗煤厂焦煤库存142.36万吨，环比下降3.38万吨，港口炼焦煤库存179.89万吨，环比下降4.9万吨，230家焦企炼焦煤库存912万吨，环比增加10.31万吨，247家钢厂焦化厂焦煤库存821万吨，环比增加9.04万吨。•从数据上看，上游库存有所回落，下游库存有所上升，或与下游原料补库有关。•季节性数据看，当前焦煤各环节库存仍处季节性低位，对焦煤价格形成支撑 80859095100105110115120第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年50%60%70%80%90%100%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年焦炭需求资料来源：钢联数据，长安期货全国焦炭消费量247家钢铁企业高炉产能利用率忠诚 敬畏 创新 卓越•上周全国焦炭消费量102.09万吨，环比下降1.1万吨，247家钢厂高炉产能利用率84.83%，环比下降0.9个百分点，钢厂日均铁水产量226.86万吨，环比下降2.44万吨•铁水产量下降，钢厂对原料需求有所走弱，不过目前仍有冬储需求，同时上周雨雪天气影响焦炭外运，钢厂以消耗库存为主，故后期仍有补库预期180190200210220230240250260第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2019年2020年2021年2022年2023年247家钢铁企业日均铁水产量 •上周五大材周消费量为909.95万吨，环比降9.4万吨或1.02%，其中螺纹钢消费量环比降2.71%，板卷消费量降4.44%，但中厚板消费量涨5.14%，线材消费量涨9%。•上周钢材总库存下降0.29万吨至1298.14万吨，主要是社会库存下降导致，社会库存去库主要来自于板材需求较为旺盛，中厚板上周去库5.43万吨。钢厂厂内库存有所上涨，其中建材类螺纹钢厂内库存上涨2.58%•品种走势分化，冬季气温偏低，后续施工陆续停工，建材类需求仍有走弱预期，但板材需求则将对钢材需求形成一定支撑•从钢厂生产情况及钢材消费情况看，近期钢材需求有所回落，同时环保冬季环保压力上行，双焦下方支撑走弱，成材价格回落也对双焦价格形成压制焦炭需求资料来源：隆众资讯，长安期货钢材周度