金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.商务部：延长对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查期限至2026年2月21日。 2.数据显示，今日南向资金净流入13.87亿港元。 3.央行公告称，8月18日以固定利率、数量招标方式开展了2665亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1120亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1545亿元。 研究员：彭烜 4.白宫消息称，美国东部时间周一下午1点（北京时间周二凌晨1点）美国总统特朗普将会见乌克兰总统泽连斯基，美国东部时间周一下午1点15分特朗普将与泽连斯基举行双边会晤。美国东部时间下午2点15分特朗普将会见欧洲领导人。 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周一股指高开高走，创10年新高，至收盘，上证50指数涨0.21%，沪深300指数涨0.88%，中证500指数涨1.52%，中证1000指数涨1.69%，全市场成交额为2.8万亿元。 早盘市场跳空高开，上证指数直接站于3700点之上，之后震荡上行，午后市场略有回落，但收盘仍于全日次高点。早盘CPO、液冷服务器等人工智能硬件板块继续冲高，午盘前炒股软件、券商股带动股指上行，各板块多有表现，仅地产、石油、黄金板块下跌。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货走强，至收盘，主力合约IH2509涨0.08%，IF2509涨0.82%，IC2509涨1.28%，IM2509涨1.58%。IM和IC贴水有所加大，IF和IH基差也略有下行。IM、IC、IF成交分别增加13.8%、7.9%、6.85%，IH成交下降4%；IM、IC、IF和IH持仓分别增加7.2%、1.6%、5.9%和7.1%。 周初的看多气氛再度显现。周末消息面平静，上周强势的液冷服务器板块继续大幅上涨，赚钱效应带动市场人气，CPO、数据中心等也受到影响大幅上涨。受消息影响，娱乐传媒板块大幅拉升。成交放大，券商、炒股软件等牛市受益板块也继续大涨。市场成交达到2.8万亿元，受之影响午后高度有所降温，出现自发的良性调整，连续大涨个股有所回调，这样的局面各方乐见其成。因此，市场并没有出现疯狂迹象，虽然热度高涨，但总体良性运行，股指也有望在创十年新高后继续保持震荡上行。 金融期权：今日A股市场个股层面普涨，全市场成交额近3万亿元。宽基指数方面，小市值类指数表现偏强。 期权方面，A股市场连日上涨，带动期权市场交投热情回升。多数期权品种成交量维持高位。品种上看，沪市的50ETF、300ETF、500ETF，科创50ETF期权日度成交量超200万 张，创业板ETF期权单日成交超300万张。波动率方面，多数期权标的价格震荡走高，日内振幅不小，期权隐波继续震荡上行，且与标的价格走势维持正相关。多数期权隐波微笑维持正偏，市场看涨情绪较浓。 目前不少期权品种隐波反弹幅度不小，隐波溢价走廓同时虚值认购隐波普遍偏贵。但考虑到目前市场看涨情绪较高，预计多数期权品种隐波将维持较高弹性，卖权头寸建仓需谨慎。 国债期货：周一国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.33%，10年期主力合约跌0.29%，5年期主力合约跌0.21%，2年期主力合约跌0.04%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率普升2-4bp。 今日央行净投放1545亿元短期流动性，但税期影响下，市场资金面有所收敛。银存间主要期限质押回购加权平均利率普升，其中隔夜、7天期资金价格分别上行至1.4489%、1.5144%。 周五央行发布的二季度货币政策执行报告重提“防空转”，市场资金面受税期影响阶段性收敛，叠加A股延续强势表现，今日债市出现“久违”的大幅调整，其中10Y、30Y活跃券盘中一度分别升至1.79%、2.06%附近。老券表现相对更弱，其中TL合约CTD券收益率大幅上行7bp，收盘在2.15%附近。 从机构行为看，今日债基大额赎回也是导致市场情绪转弱的原因之一，若赎回负反馈效应加剧，后续债市调整可能还将进一步有所放大。短期债市企稳可能需要看到央行加大流动性呵护力度，建议投资者关注明日央行公开市场逆回购操作规模。 上周周报中我们指出，当前市场交易点并非基本面“弱现实”，风险偏好的抬升、通胀预期的改善、央行重提资金防空转都对债市构成压制。不过，今日债市调整幅度之大还是超出了我们的预期。 期债大跌后可能迎来短暂修复，但市场重回基本面交易逻辑或需数据层面连续数月的不断走弱。短期内单边建议投资者保持谨慎，现券持有者可适度建立卖出套保头寸对冲后续不确定性。套利方面，今日做陡曲线交易仍有不错表现，不过综合资金面、基差及新老券利差等因素，建议相关头寸（多TS，空T、TL）可考虑阶段性止盈离场。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，单边保持谨慎，适度卖出套保 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799