周度要点小结
- 价格：PVC期货本周冲高回落，截至2025年8月15日收盘，V2509合约报收于4954元/吨，较上周下跌0.78%。
- 基本面：
- 供应端：中泰阜康、福建万华开工负荷提升，PVC产能利用率环比上升0.87%至80.33%。
- 需求端：下游开工率环比下降0.1%至42.75%，管材开工率上升0.87%至32.96%，型材开工率维稳在36.91%。
- 库存：PVC社会库存环比上升4.53%至81.14万吨。
- 成本：电石法成本环比下降32元/吨至4945元/吨，乙烯法成本环比下降9元/吨至5586元/吨。
- 利润：电石法利润环比上升21元/吨至-231元/吨，乙烯法利润环比下降51元/吨至-540元/吨。
- 展望：
- 短期：新中贾、内蒙君正、中泰华泰检修将导致PVC产能利用率下降。
- 中长期：8月仍有新产能投放，氯碱利润可观但供应压力仍存；下游需求淡季，地产市场偏弱；印度反倾销政策延迟，雨季影响海外需求；电石外销持续放量，乙烯价格或小幅上涨。
- 技术面：V2601合约关注5040附近支撑与5220附近压力。
期货市场情况
- 仓单：V2509合约注册仓单量大幅上升。
- 持仓：主力09合约持仓量下降。
- 月差：9-1价差走弱。
现货市场情况
- 进出口：CFR中国报价700美元，东南亚报价680美元。
- 海外：印度报价720美元。
- 国内：华东电石法、乙烯法PVC现货价格小幅下跌。
- 基差：基差小幅波动，期货盘面维持升水状态。
上游情况
- 兰炭、电石：兰炭窄幅上涨，电石窄幅下跌；开工率分别为54.42%和65.08%。
- EDC、VCM：VCM到岸中间价520美元/吨，EDC国际价格181美元/吨。
产业链情况
- 供应：2025年PVC产能增速预计10.77%，7月产量200.46万吨，环比上升；本周产能利用率窄幅上升。
- 需求：管材开工率32.96%，型材开工率36.91%；PVC铺地制品6月出口环比下降。
- 进出口：6月进口环比上升，同比上升；出口环比下降，同比上升。
- 库存：PVC社会库存持续累库。
- 成本：电石法、乙烯法成本均环比下降。
- 利润：电石法利润小幅修复，乙烯法工艺亏损加深。
期权市场
- 波动率：PVC20日历史波动率报29.15%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在23.51%附近。
