PX
- 需求改善，下行空间有限。本周中国PX开工率84.3% (+2.3%)，亚洲整体开工率74% (+0.4%)。威兰化工百万吨装置重启；福建化工集团计划8月下旬重启；宁波大化、盛虹炼化化工均提高负荷，导致国内供应宽松。本周，韩华化学百万吨装置将进行至9月底的检修；马来西亚55万吨装置检修，韩国SK40万吨装置重启。展望未来，Idemitsu40万吨装置意外停车将逐步重启；INEOS预计61万吨装置重启，沙特134万吨海外装置正在重启。总体而言，日韩PX供应呈现重启与检修并存，对整体产量影响不大。
- 进口方面，6月PX进口77.3万吨，6月中国自文莱进口10万吨 (-6)。
- 库存方面，7月隆众PX月度库存降至414万吨 (-24%)。
- 估值方面，持续关注月差反套利机会。郑商所PX期货月度曲线呈现负反馈，成本减弱。
- 供需方面，本周国内开工率84.3% (+2.3%)，7月国内产量降至315万吨。7月PX表观消费量达398万吨，显著反弹。日本装置检修导致6月日本芳烃产量触及年度低点，未来随着检修结束产量将逐步恢复。
- 出口方面，韩国6月对中国出口36万吨 (+4)，7月出口37万吨 (+1)。
PTA
- 需求恢复，月度价差反套利持有。需求环比改善，单边市场转为区间震荡。需关注后续旺季对产业链的驱动作用。非主流仓单压制近月合约，9月-1月价差难以显著走强，维持9月-1月反套利策略。
- 估值方面，PTA加工费预计保持低位，除非出现非计划性减产。PXN略有反弹，更多由成本驱动。
- 供需方面，1-7月PTA产量累计4240万吨，同比增长4.4%。本周开工率76.0% (-0.2%)。福化工80万吨、益盛石化225万吨装置检修，威兰化工250万吨、嘉兴石化220万吨装置重启。6月出口26万吨，预计7-8月反弹。总库存维持277万吨 (-)。
MEG
- 供需两增，区间震荡。MEG处于单边震荡市场，9月-1月价差预计在-50至0区间波动，建议持有1月-5月反套利策略。盛虹化工190万吨MEG装置检修2天，浙江石化80万吨装置重启。
- 估值方面，MEG相对EO、苯乙烯、塑料估值反弹至年度高点。煤化工利润环比走弱但仍处高位540元/吨；油化工利润环比走强。
- 供需方面，盛虹意外检修短暂扰动负荷，整体供应反弹。煤化工负荷将保持高位，本周达80% (+5%)。MEG开工率66.4% (-2%)。煤化工方面，煤价上涨而MEG价格下跌，整体利润下降至540元/吨，但仍处高位。通辽金煤、广汇新疆装置重启，推动煤化工开工率至80%。
- 进口方面，6月MEG进口62万吨，预计7月63万吨，8月约60万吨，9月预计反弹。
- 出口方面，美国乙二醇出口以亚洲为主。
聚酯
- 估值与利润，聚酯链整体价格趋势偏弱。长丝价格保持坚挺，利润恢复；关注片料利润恢复后部分装置重启可能性。下游聚酯工厂开工率进入缓慢上行通道，9月预计加速恢复。8月平均开工率89%，预计9月91.5%。
- 库存方面，长丝库存压力缓解，短纤库存处于低位。
- 出口方面，6月聚酯出口125万吨，同比增长12.6%；1-6月累计出口719万吨，同比增长17.2%。
- 利润方面，长丝价格坚挺，利润恢复；关注片料利润恢复后装置提负可能性。
- 下游需求，终端订单边际改善，织造成品库存开始消耗。江苏浙江织机开工率63% (+4%)，捻丝机72% (+2%)。下游目前对原料保持谨慎，各板块原料库存处于低位。织机利用率恢复，聚酯长丝将进入正反馈循环。
- 终端消费，1-7月中国服装鞋帽针织品零售额8371亿元，同比增长2.9%。7月月度值961亿元，同比增长1.8%。
- 海外需求，美国和欧洲服装零售数据强劲。6月美国服装零售额1838.5亿美元，同比增长5.6%；英国6月零售额47.2亿英镑，同比增长5.3%。
- 海外库存，美国服装和面料零售库存略有环比下降。6月美国服装和面料零售库存573亿美元，环比增长0.44%；6月28日美国服装和面料批发库存2826亿美元，环比增长7%。
