Polyester Industry Chain weekly Futures Strategy Report：聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯原料基本面无明显变化，但是在市场看涨情绪的推动下，PX&PTA价格调整后继续快速上行，乙二醇底部回涨，强势突破阻力位。PX603收于7508元/吨，周+5.96%；PTA2605收于5448元/吨，周+8.57%；EG2605收于3997元/吨，周+5.30%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月24日星期六 现货市场：据华瑞数据：（1）PX现货价格上涨，CFR中国周均价897美元/吨，环比+6.4美元/吨。（2）由于期货快速上涨，PTA现货基差走弱，周均基差-69元/吨，环比-3.4元/吨。（3）乙二醇现货价格在期货带动下先抑后扬，但是周均价3653.2元/吨，环比-45.2元/吨。 【重要资讯】 （1）伊朗官员：伊朗军队已做好应对最坏情况的准备。土耳其外交部长：有迹象表明以色列仍在寻求攻击伊朗。 （2）PX：据CCF，截止1月22日，PX负荷88.9%，环比-0.5个百分点。装置动态：浙石化900万吨装置负荷继续下降至70%-80%，中化泉州预计1月26日附近重启。由于利润较好，国内装置负荷大多维持在90%-100%区间运行。（3）PTA：据CCF，截止1月22日，PTA负荷76.6%，环比-0.3个百分点。装置动态：逸盛新材料360万吨1月15日检修，英力士125万吨1月15日附近停车，独山能源300万吨装置已重启，250万吨预计1月底停车，四川能投100万吨计划1月下重启。（4）乙二醇：据CCF，截止1月22日，乙二醇综合负荷73.04%，环比-1.39个百分点。油制装置，中科炼化降负运行，预计2月初短停，成都石油化工1月18日附近短停10天左右，富德能源预计1月底附近重启，三江石化计划2月降负运行，中化泉州计划1月底附近重启。煤制装置，河南煤业20万吨重启推后，新疆天业降负运行至1月底附近，红四方适度降负，内蒙兖矿负荷存在波动。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PX当前供需面相对偏宽松，但是3-4月份随着装置开启季节性检修和需求回归，使得供需趋紧，叠加当前市场情绪偏暖，预计价格延续震荡偏强走势，但是需防范快速冲高后的回调风险。PTA2026年无新增产能规划，而下游产能延续投放，叠加上半年季节性检修，使得供需结构趋于改善，而加工费尚偏低，属于偏多配品种，价格将震荡偏强，但是需防范行情波动风险。乙二醇整体供需面偏弱，但是后续开工和进口存走弱预期，使得供需面将边际改善，同时中东地缘存在冲突风险和价格处于历史低位，资金推涨意愿较强，预计短期价格延续偏强走势，但空间或相对有限。【交易策略】 聚酯原料中期供需趋紧及估值偏低，市场看涨情绪偏暖，推动价格 期货研究院 持续上涨，但是下游抵触情绪增强，同时需防范市场情绪降温导致的价格回落风险。操作上，PX&PTA建议逢低做多；乙二醇建议谨慎看多。PX支撑位6950-7000，压力位8050-8100；PTA支撑位5000-5050，压力位5700-5750。乙二醇支撑位3850-3900，压力位4200-4250。期权，买看跌期权对冲价格下行风险。风险提示：市场情绪转淡、成本走弱和下游负反馈。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，聚酯产品在成本带动下价格破位上行。PF603收于6782元/吨，周+5.97%；PR603收于6448元/吨，周+8.04%。现货市场：据华瑞数据：（1）1.4D直纺涤纶短纤（出厂价）周均6522（+43）元/吨，随着价格止跌快速上涨，产销回暖。（2）华东水瓶片周均现货价6159.2（+74.4）元/吨，市场成交气氛尚可，但下游观望也较多。 【重要资讯】 （1）短纤：截至1月23日，开工率97.9%（+0.3%），装置暂无变动，开工维持高位运行，但是随着春节假期临近，开工将逐步走低。装置动态：安徽某厂20万吨计划1月28日至3月初停车。工厂库存7.3天（-2.3天），随着价格持续上涨，产销放量使得工厂库存去化，后续关注产销延续性。涤纱开机率为59.0%（-2.0%），进入淡季，开工持续下降。纯涤纱成品库存18.5天（-5.3天），开工下滑和需求阶段性好转，使得库存明显去化。原料库存17.7天（+4.5天），随着原料价格持续快速上涨，企业投机性备货意愿有所提升。（2）瓶片：截止1月23日，开工73.7%，环比-2.2个百分点。装置动态：逸盛海南50万吨1月下旬停车，华润澄高120万吨、汉江30万吨、万凯20万吨在1月中旬已停车降负。后续福建腾龙计划停车。需求方面，市场成交尚可。 【市场逻辑】 短纤开工高位，需求趋弱，绝对价格跟随成本波动。瓶片检修逐步增多，供应趋于收缩，对加工费有提振，绝对价格仍跟随成本波动 。【交易策略】 短纤供需面偏弱、瓶片供需边际趋紧但对行情单边驱动有限，二者价格跟随成本震荡走强。操作上，建议逢低做多。短纤支撑位6500-6650，压力位7150-7200；瓶片支撑位6190-6200，压力位6800-6850。期权，买看跌期权对冲下行风险。风险提示：成本走弱和终端负反馈。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................7二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................5图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................5图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................6图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................6图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差.............................................................................................................